每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 陳旭    

3月5日上午，國務(wù)院總理李強代表國務(wù)院，向十四屆全國人大二次會議作政府工作報告。

政府工作報告提出，堅持以高質(zhì)量發(fā)展促進高水平安全，以高水平安全保障高質(zhì)量發(fā)展，標本兼治化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機構(gòu)等風(fēng)險，維護經(jīng)濟金融大局穩(wěn)定。

圍繞防范化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機構(gòu)等重點領(lǐng)域風(fēng)險，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）對評級機構(gòu)東方金誠首席宏觀分析師王青進行了專訪，請他深度解讀政府工作報告。

王青認為，若各項政策及時調(diào)整到位，下半年房地產(chǎn)市場有望出現(xiàn)趨勢性回暖，這將結(jié)束行業(yè)約3年的下行周期，行業(yè)風(fēng)險及其外溢效應(yīng)有望得到有效控制。

著力化解三重點領(lǐng)域風(fēng)險

NBD：政府工作報告提出，堅持以高質(zhì)量發(fā)展促進高水平安全，以高水平安全保障高質(zhì)量發(fā)展，標本兼治化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機構(gòu)等風(fēng)險，維護經(jīng)濟金融大局穩(wěn)定。您認為這釋放出哪些信息？

王青：這意味著2024年宏觀經(jīng)濟治理將繼續(xù)堅持統(tǒng)籌發(fā)展與安全的基本原則，著力化解三大重點領(lǐng)域風(fēng)險。

具體來看，政府工作報告對房地產(chǎn)行業(yè)著墨不多，但以2月份5年期以上LPR（貸款市場報價利率）報價單獨下調(diào)為標志，今年房地產(chǎn)支持政策有望大幅加碼。

除了繼續(xù)推進城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制、重點加大對民營房企的融資支持外，政府工作報告還提出“對不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求要一視同仁給予支持”，這表明后期政策“工具箱”在降低購房門檻、下調(diào)居民房貸利率方面還有較大空間。這是政府工作報告要求“優(yōu)化房地產(chǎn)政策”的重點指向。

其中，除了引導(dǎo)5年期以上LPR報價進一步下調(diào)外，下一步還可較大幅度直接下調(diào)居民首套及二套房貸利率下限。這意味著即使2024年政策利率（MLF利率）保持穩(wěn)定，但針對房地產(chǎn)的定向降息仍有望持續(xù)推進。

我們判斷，若各項政策及時調(diào)整到位，下半年房地產(chǎn)市場有望出現(xiàn)趨勢性回暖，這將結(jié)束行業(yè)約3年的下行周期，行業(yè)風(fēng)險及其外溢效應(yīng)將得到有效控制。不過，綜合考慮包括加大保障性住房建設(shè)等“三大工程”部署，以及“房住不炒”的主基調(diào)會長期堅持，今年房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)“V型”反轉(zhuǎn)的可能性也不大。

在地方債風(fēng)險化解方面，2023年10月底中央金融工作會議后，一攬子化債方案全面推進實施，地方債風(fēng)險得到有效控制。

其中，2023年四季度各省份累計發(fā)行特殊再融資債券約1.4萬億元，主要用于置換地方政府各類隱性債務(wù)；10月央行行長在北京金融街論壇明確表態(tài)，“對債務(wù)負擔(dān)相對較重地區(qū)提供應(yīng)急流動性貸款支持”，這意味著類似地方城投因流動性不足瀕臨違約的事件將受到有效控制。

政府工作報告要求“進一步落實一攬子化債方案，妥善化解存量債務(wù)風(fēng)險、嚴防新增債務(wù)風(fēng)險”，這意味著今年地方債風(fēng)險化解將按照一攬子化債方案全面推進。

可以看到，當前特殊再融資債券正繼續(xù)發(fā)行；2月央行降準落地，釋放資金1萬億元，較此前4次降準釋放資金規(guī)模高出1倍。我們判斷，其中部分資金將用于支持銀行參加城投平臺債務(wù)重組，即銀行向城投平臺投放中長期低息貸款，置換其短期高息非標債務(wù)。這些都意味著今年地方債風(fēng)險將繼續(xù)得到有效控制。

中小金融機構(gòu)風(fēng)險方面，經(jīng)過近年來金融嚴監(jiān)管的有效治理，中小金融機構(gòu)風(fēng)險整體上呈現(xiàn)收斂態(tài)勢。其中，央行金融評級為8-D級的高風(fēng)險機構(gòu)（主要是中小金融機構(gòu)）數(shù)量較峰值已壓降近半，現(xiàn)有366家高風(fēng)險機構(gòu)總資產(chǎn)僅占全部參評機構(gòu)總資產(chǎn)的1.55%。

央行2023年12月公布的《中國金融穩(wěn)定報告（2023年）》顯示，針對評級為1-7級的銀行，央行還建立了風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警指標體系，涵蓋擴張性風(fēng)險、同業(yè)風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、綜合風(fēng)險五個方面指標。對于監(jiān)測預(yù)警工作中發(fā)現(xiàn)的異常指標和苗頭性風(fēng)險，央行及時采取措施，推動大部分銀行異常指標回歸至行業(yè)正常水平，避免潛在風(fēng)險演變?yōu)閷嵸|(zhì)風(fēng)險。

我們判斷，在金融嚴監(jiān)管持續(xù)推進、重點集團金融風(fēng)險處置工作已進入收尾階段的背景下，中小金融機構(gòu)風(fēng)險已得到有效控制。

穩(wěn)投資仍是政策面的重點

NBD：政府工作報告提出，為系統(tǒng)解決強國建設(shè)、民族復(fù)興進程中一些重大項目建設(shè)的資金問題，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行１萬億元。對此您有哪些解讀？

王青：這意味著在去年發(fā)行1萬億特別國債后，未來一段時間中央政府加杠桿的政策取向進一步明確，這也超出了市場預(yù)期。

政府工作報告提出的這一舉措，可以有效減輕地方政府投資支出負擔(dān)，支持地方債務(wù)風(fēng)險化解。從支出方向上看，“專項用于國家重大戰(zhàn)略實施”意味著，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)是重點，這有助于夯實長期高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)，與去年12月中央經(jīng)濟工作會議的部署一致。

而在加強“重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)”方面，則與去年1萬億元特別國債的支持方向一致，體現(xiàn)當前發(fā)展與安全并重的經(jīng)濟治理方略。同時，這也意味著穩(wěn)投資依然是當前政策面的重點，接下來居民消費主要靠內(nèi)生修復(fù)。

NBD：市場頗為關(guān)心經(jīng)濟復(fù)蘇，今年是復(fù)蘇的重要一年，您認為今年政府工作報告?zhèn)鬟f出哪些信息？

王青：今年經(jīng)濟增長預(yù)期目標設(shè)定為5.0%左右，與去年增速目標持平，也與去年5.2%的實際增長水平相近，符合市場預(yù)期，能夠兼顧保持宏觀經(jīng)濟運行穩(wěn)定性及著力推動高質(zhì)量發(fā)展的要求。

首先，去年12月中央經(jīng)濟工作會議在繼續(xù)強調(diào)“穩(wěn)中求進”的基礎(chǔ)上，首次提出“以進促穩(wěn)”。這意味著保持中高速增長水平受到進一步重視，2024年政府工作報告繼續(xù)設(shè)定5.0%左右的經(jīng)濟增長目標，符合普遍預(yù)期。實際上，考慮到基數(shù)因素影響，今年實現(xiàn)5.0%左右的經(jīng)濟增長，意味著實際經(jīng)濟增長動能要強于去年。

我們認為，今年之所以設(shè)定這一增長目標，主要有以下考慮：一方面，當前及未來一段時間，我國具備5.0%~6.0%的經(jīng)濟增長潛力。更重要的是，當前保持5.0%左右的中高速增長水平，能夠為保障民生就業(yè)、維護金融穩(wěn)定、化解地方債務(wù)風(fēng)險提供基礎(chǔ)保障，為加快建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，扎實推進高質(zhì)量發(fā)展提供有利的環(huán)境。

最后，這一增速目標與此前國內(nèi)外各類機構(gòu)的判斷基本一致，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。我們預(yù)計，2024年居民消費有望繼續(xù)恢復(fù)，加之宏觀政策仍將保持一定穩(wěn)增長力度，今年經(jīng)濟實際增長水平有望達到5.0%左右。2023年宏觀政策的重點是以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，大力促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大，經(jīng)濟內(nèi)生增長動力有望進一步加強。