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美聯(lián)儲降息前景的變數(shù)正在增加。

據(jù)證券時報10日報道，目前華爾街的最新共識是，“特朗普2.0時代”美聯(lián)儲或放緩降息步伐。分析稱，鑒于特朗普承諾的加征關(guān)稅及減稅政策將帶來通脹上行壓力，預(yù)計美聯(lián)儲可能更謹(jǐn)慎行事、放緩降息，美聯(lián)儲甚至可能在12月“暫停降息”。

多家機構(gòu)已經(jīng)開始削減對美聯(lián)儲降息前景的押注。

其中，野村的經(jīng)濟學(xué)家將預(yù)期的明年降息次數(shù)從4次下調(diào)至1次；

德意志銀行稱，特朗普勝選的結(jié)果提高了經(jīng)濟增長、通脹上升和勞動力市場改善的前景，增加了美聯(lián)儲12月放棄降息的可能性；

巴克萊稱，美聯(lián)儲在2025年的降息次數(shù)將從之前預(yù)測的3次降為2次；

高盛集團經(jīng)濟學(xué)家現(xiàn)在認(rèn)為美聯(lián)儲將在2025年6月和9月分別降息25個基點，而此前的預(yù)測是5月和6月。

圖片來源：視覺中國（資料圖）

雙線資本CEO、“新債王”杰弗里·岡拉克在最新的采訪中表示，如果共和黨最終拿下眾議院的控制權(quán)，實現(xiàn)“紅色橫掃”（總統(tǒng)特朗普+國會兩院共和黨），美國利率可能會飆升，因為這意味著當(dāng)選總統(tǒng)特朗普可以隨心所欲地去花錢。

岡拉克指出，如果眾議院也被共和黨掌控，將會有大量債務(wù)（拋出），美國長期利率將會更高，看看美聯(lián)儲對此作何反應(yīng)將會很有趣。在特朗普贏得總統(tǒng)選舉、其所在的共和黨贏得參議院多數(shù)席位后，眾議院控制權(quán)之爭截至目前仍尚未分出勝負(fù)。不過，共和黨在眾議院選舉中也處于領(lǐng)先位置，有望以微弱優(yōu)勢保住眾議院的多數(shù)席位。

北京時間11月8日凌晨，美聯(lián)儲結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點到4.5%至4.75%之間，符合市場普遍預(yù)期，這也是美聯(lián)儲繼9月份首次降息以來，連續(xù)第二次降息，至此實現(xiàn)“二連降”。

美聯(lián)儲12月可能“暫停降息”

北京時間11月8日，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，且聲明意外調(diào)整措辭，對未來的貨幣政策路徑更加謹(jǐn)慎。

這也引發(fā)了市場的擔(dān)憂：在特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后，美聯(lián)儲未來利率決策的難度增加。鑒于特朗普承諾的加征關(guān)稅及減稅政策將帶來通脹上行壓力，分析預(yù)計美聯(lián)儲可能更謹(jǐn)慎行事、放緩降息。

據(jù)證券時報10日報道，在特朗普勝選后，華爾街普遍削減了對美聯(lián)儲降息前景的押注。野村的經(jīng)濟學(xué)家甚至將預(yù)期的明年降息次數(shù)從4次下調(diào)至1次。德意志銀行的首席美國經(jīng)濟學(xué)家Matthew Luzzetti評論稱，特朗普勝選的結(jié)果提高了經(jīng)濟增長、通脹上升和勞動力市場改善的前景，增加了美聯(lián)儲12月放棄降息的可能性。

Matthew Luzzetti指出，從風(fēng)險管理的角度來看，這可能為美聯(lián)儲跳過那次會議（行動）提供了強有力的理由。

巴克萊銀行和道明銀行的團隊都在最新發(fā)布的報告中稱，特朗普政府上臺后，將提高移民限制收緊和進口關(guān)稅提高的可能性，而這些政策可能會刺激美國通脹，改變美聯(lián)儲的貨幣政策路線。

道明銀行的Oscar Munoz等分析師團隊報告中寫道：“雖然一些投資者可能預(yù)計美聯(lián)儲甚至?xí)谶@種情況下開始加息，但我們預(yù)計，美聯(lián)儲會在評估這些因素對通脹和經(jīng)濟增長的影響時，選擇暫停降息。”

另外，有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的資深記者Nick Timiraos在社交媒體發(fā)帖評論稱，本次美聯(lián)儲降息25個基點符合預(yù)期，當(dāng)前市場更關(guān)注特朗普當(dāng)選后經(jīng)濟形勢變化對美聯(lián)儲決策的影響。

本次美聯(lián)儲宣布降息后，Timiraos發(fā)布了題為“美聯(lián)儲在大選重塑增長前景之際再次降息”的文章。文章指出，在特朗普當(dāng)選引發(fā)市場熱情并推高長期利率后，美聯(lián)儲官員面臨新的問題：什么可能導(dǎo)致降息步伐放緩。

他在此前的文章中也指出，若共和黨拿下國會參眾兩院，12月美聯(lián)儲可能會修改“基本假設(shè)”。

市場的對后續(xù)降息路徑大幅搖擺

據(jù)新華財經(jīng)報道，中金公司研究部首席海外策略分析師、董事總經(jīng)理劉剛認(rèn)為，市場當(dāng)前對未來的降息路徑預(yù)期，因近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)尤其是大選后預(yù)期的影響，又開始經(jīng)歷從一個極端到另一極端搖擺的過程。

根據(jù)芝商所（CME）美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲12月暫停加息的概率為28.7%，較一周前的23.8%上行。從利率終值來看，利率期貨市場預(yù)期美聯(lián)儲降息次數(shù)僅剩3次，終點為3.75~4%。

劉剛稱，當(dāng)前市場的降息預(yù)期可能又過于悲觀。3.5%左右的降息幅度即對應(yīng)再度降息100個基點或是合適水平。

中信證券則在報告中維持此前判斷，認(rèn)為通脹問題在今年年內(nèi)尚不成為美聯(lián)儲降息的阻礙預(yù)計美聯(lián)儲在12月還將降息25個基點，明年降息或仍是大方向，但降息幅度或低于美聯(lián)儲9月點陣圖100個基點的指引，在12月點陣圖中或?qū)⒂兴w現(xiàn)。

威靈頓投資副總裁郁嘉言（Johnny Yu）對新華財經(jīng)表示，美國大選后的各種政策不確定性會帶來相當(dāng)程度的擾動，并壓縮美聯(lián)儲未來降息的空間。因此可以預(yù)期，美聯(lián)儲在下一階段或?qū)⒈３謱徤髑异`活的政策態(tài)度以應(yīng)對經(jīng)濟活動和通脹超預(yù)期的風(fēng)險。

分析師普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲降息，美元和美債收益率跌離四個月高位，同時標(biāo)普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)則再創(chuàng)新高，表明市場后續(xù)的交易邏輯或正發(fā)生變化。

郁嘉言稱，過去一段時間基于通脹逐漸趨緩、流動性加速放松的市場定價邏輯可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，大類資產(chǎn)的表現(xiàn)會因此呈現(xiàn)更多的分化和波動，需要投資者密切關(guān)注。劉剛認(rèn)為，美債走勢大概率承壓，美股方面科技與順周期是主線。美元指數(shù)偏強，但需要關(guān)注干預(yù)政策，中樞為102~106。

每日經(jīng)濟新聞綜合證券時報、新華財經(jīng)

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