每經(jīng)編輯 趙云    

摘要：

央國(guó)企估值具備持續(xù)提升的基礎(chǔ)和可能性。改革深化背景下，國(guó)企優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)融資渠道不斷拓寬，國(guó)企在盈利能力上保持了較強(qiáng)韌性，在穩(wěn)定資本市場(chǎng)上發(fā)揮了關(guān)鍵作用，較好履行了經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓艙石的職責(zé)。同時(shí)證監(jiān)會(huì)推動(dòng)國(guó)企分紅改革，國(guó)企分紅意愿以及分紅能力顯著提升，彰顯國(guó)企優(yōu)勢(shì)。低估值央國(guó)企的盈利質(zhì)量穩(wěn)步提升，低估值央國(guó)企主線逐步兌現(xiàn)。

紅利策略理論基礎(chǔ)扎實(shí)，符合政策導(dǎo)向，超額收益延續(xù)性好。紅利策略源于1991年的“狗股策略”，能選出長(zhǎng)期持續(xù)分紅和未來成長(zhǎng)潛力的公司以對(duì)抗通脹。近年來證監(jiān)會(huì)推動(dòng)分紅改革，重視投資者回報(bào)，紅利策略符合政策層面要求。長(zhǎng)周期時(shí)間看，紅利相對(duì)于市場(chǎng)存在一定的超額優(yōu)勢(shì)。相較于滬深300指數(shù)，超70%年份紅利指數(shù)更加占優(yōu)，本輪紅利指數(shù)行情自2021年持續(xù)至今，區(qū)間長(zhǎng)度超過3年。

指數(shù)國(guó)央企純度較高，估值處于較低位，近年收益顯著跑贏大盤。截至2024年5月9日，上證國(guó)企紅利指數(shù)成分股前10大權(quán)重股權(quán)重合計(jì)約40.46%，成分股集中度較高。前十大成分股2024年一致預(yù)期ROE較高，具備投資價(jià)值。指數(shù)當(dāng)前的市盈率、市銷率、市凈率均處于2012年7月20日以來較低水平。2009年6月以來累計(jì)收益顯著跑贏滬深300、中證500等主流寬基指數(shù)。

國(guó)泰上證國(guó)有企業(yè)紅利ETF （510720）由國(guó)泰基金管理有限公司于2024年4月30日成立，跟蹤標(biāo)的為上證國(guó)有企業(yè)紅利指數(shù)，該基金將于2024年5月15日上市發(fā)行?；鸪闪⒁?guī)模為3.03億元，產(chǎn)品管理費(fèi)率0.50%，托管費(fèi)率0.10%。該產(chǎn)品月度分紅評(píng)定，每年最多可進(jìn)行12次分紅。

作者：國(guó)海金工

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