每經(jīng)評(píng)論員 賈運(yùn)可

對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，炒作和泡沫總是難以避免的現(xiàn)象，而涌動(dòng)的資金背后往往隱藏著難以覺(jué)察的風(fēng)險(xiǎn)。萊紳通靈（603900.SH，股價(jià)10.92元，市值37.69億元）近期的股價(jià)表現(xiàn)如同過(guò)山車(chē)，牢牢占據(jù)著市場(chǎng)的焦點(diǎn)，但在這波熱潮之下，存在著必須面對(duì)的隱憂。

截至4月11日收盤(pán)，萊紳通靈已經(jīng)八連板，4月12日開(kāi)盤(pán)后，公司股價(jià)繼續(xù)漲停，9個(gè)交易日累計(jì)漲幅高達(dá)135.85%。股價(jià)連續(xù)大漲已成為市場(chǎng)共識(shí)，但這也積累了大量的獲利盤(pán)，意味著一旦市場(chǎng)情緒發(fā)生變化，短期的風(fēng)險(xiǎn)將變得異常明顯。就在無(wú)數(shù)股民尚沉浸在連板漲停的興奮中，萊紳通靈的重要股東已高位減持，套現(xiàn)近3000萬(wàn)元，這是否暗含著對(duì)未來(lái)股價(jià)不確定性的擔(dān)憂？

作為內(nèi)部人，重要股東無(wú)疑對(duì)公司及其所在行業(yè)的了解更為深刻，他們的行動(dòng)往往具有更高的參考價(jià)值。這次的高位減持，無(wú)疑向市場(chǎng)敲響了警鐘：這波漲價(jià)真的是基于公司的基本面，還是更多地受到市場(chǎng)情緒的驅(qū)動(dòng)？

細(xì)究萊紳通靈的基本面情況，不難發(fā)現(xiàn)，公司近期漲價(jià)的邏輯并不牢固。雖然國(guó)際黃金價(jià)格持續(xù)攀升，萊紳通靈也確實(shí)在2023年8月正式進(jìn)軍黃金賽道，但根據(jù)公司預(yù)計(jì)，黃金產(chǎn)品零售業(yè)務(wù)在2023年度的占比僅為10.84%，在整個(gè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的比重并不突出。即便是黃金業(yè)務(wù)獲得了市場(chǎng)的熱捧，對(duì)于公司整體業(yè)績(jī)的正面影響仍顯有限。

無(wú)法被忽視的是，萊紳通靈雖已進(jìn)軍黃金領(lǐng)域，但其鑲嵌首飾的業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)并未得到有效遏止。進(jìn)一步壓縮的綜合毛利率以及租賃費(fèi)用、品牌宣傳費(fèi)用等固定的、剛性的支出，無(wú)疑增加了公司的經(jīng)營(yíng)壓力。因此，公司股價(jià)因黃金而漲的邏輯，并不充分。

市場(chǎng)的確需要熱情和樂(lè)觀，但更需要的是清醒和理性。沖動(dòng)的追漲行為，往往會(huì)被邏輯上的缺失所打敗。截至2024年4月10日，公司動(dòng)態(tài)市盈率為-121.22倍，而黃金珠寶行業(yè)其他企業(yè)的平均動(dòng)態(tài)市盈率為28.42倍。截至4月12日早盤(pán)，公司動(dòng)態(tài)市盈率更是來(lái)到了-146.59倍。面對(duì)萊紳通靈如此畸形的市盈率，相較于其他同行業(yè)企業(yè)明顯的估值偏差，搭順風(fēng)車(chē)而忽視地面的坑洞，無(wú)疑是一種危險(xiǎn)的投資行為。公司股價(jià)是否存在炒作風(fēng)險(xiǎn)？這已經(jīng)不僅僅是個(gè)疑問(wèn)，而是一個(gè)值得每一位投資者深思的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

任何一次股價(jià)的劇烈波動(dòng)，都是市場(chǎng)情緒和價(jià)值判斷的較量。在萊紳通靈的例子中，不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)股價(jià)遠(yuǎn)離了公司基本面支撐時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)悄然而至。投資者需要的不僅是追逐漲停的勇氣，更是在漲幅背后深入思考的智慧。畢竟，股市的溫度計(jì)雖指向高位，但冰冷的現(xiàn)實(shí)終究會(huì)讓浮躁的熱情歸于沉寂。