每經(jīng)編輯 肖芮冬    

2月21日，A股低開高走，大金融引領市場。午后三大指數(shù)均放量上漲，滬指一度逼近3000點，基本收復年內失地。尾盤獲利了結情緒漸濃，A股出現(xiàn)回落，滬指漲幅回落至不足1%。截至收盤，上證指數(shù)收漲0.97%，錄得6連陽；深證成指漲0.79%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.36%。從盤面上看，Sora概念股、教育、大金融、汽車等板塊領漲，通信、煤炭等板塊表現(xiàn)較弱。兩市全天成交9802億元，北向資金全天大幅凈買入135.95億元，創(chuàng)下年內新高。

來源：Wind

2月21日，A股延續(xù)強勢反彈趨勢繼續(xù)上漲，其中汽車和銀行板塊領漲市場。

來源：Wind

汽車行業(yè)2024迎來開門紅。1月，汽車產(chǎn)銷為241萬輛和243.9萬輛，同比分別增長51.2%和47.9%。出口方面延續(xù)高增速，1月，汽車出口44.3萬輛，同比增長47.4%，環(huán)比減少11.2%。新能車銷量方面也實現(xiàn)了同比高增長，1月國內新能源汽車產(chǎn)銷分別完成78.7萬輛和72.9萬輛，同比分別增長85.3%和78.8%，環(huán)比分別下降32.9%和38.8%。

春節(jié)假期前，車市促銷活動持續(xù)，節(jié)前購車需求得到一定釋放，疊加上年同期受春節(jié)月份和促銷政策切換的影響基數(shù)較低，因此，2024年1月新能源汽車產(chǎn)銷同比呈高增態(tài)勢；環(huán)比回落明顯主要系季節(jié)性因素影響，春節(jié)前后通常為車市淡季加之上年末銷量沖刺和各地促消費共同推動車市超預期火爆，已透支今年初部分需求。

春節(jié)假期后，車企陸續(xù)開啟降價促銷，有望帶動新能源汽車市場逐步回暖。隨著電池成本下降，供給持續(xù)豐富，以及快充、智能駕駛等新技術加快應用，全年新能源汽車銷量有望維持較快增長。產(chǎn)業(yè)鏈方面，目前處于去庫階段，春節(jié)期間多數(shù)企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)，節(jié)后產(chǎn)業(yè)鏈整體價格保持穩(wěn)定，靜待下游需求回暖?，F(xiàn)階段汽車板塊估值處在歷史低分位水平，投資者可關注汽車ETF（516110）、新能源車ETF（159806）的投資機會。

2月20日央行大力度降息，銀行板塊反而強勢反彈，相關產(chǎn)品金融ETF（510230）2月21日收漲1.98%。

來源：Wind

2月20日，LPR下調，一年期LPR不變，5年期以上的LPR降25bps至3.95%。本次5年期LPR調降為2019年以來單次調降最大幅度。

5年期LPR調降對貸款利率短期影響較小，主要影響年內新發(fā)放及重定價貸款。通常來看，大部分存量貸款集中在1月份重定價，此時降息對于2024年全年貸款平均利率及息差影響較小。由于按揭貸款在每年1月1日重定價，因此本次調降主要是作用于年內新發(fā)放貸款以及重定價的貸款。此外，5年期LPR下調有利于刺激消費及按揭需求。我國個人住房貸款余額增速近年來呈下行趨勢，一方面，房貸壓力的減小可釋放收入，從而刺激消費。另一方面，能夠在一定程度上增加市場信心，提振居民中長期按揭貸款需求。

根據(jù)信達證券測算，此次降息主要影響新發(fā)放長端貸款及在年內重定價的長期貸款，進而影響2024年銀行業(yè)的息差及利潤。綜合來看，僅考慮此次降息對上市銀行整體影響為影響凈息差-5.1BP，拖累凈利潤-2.7%，整體影響或相對有限。

此次降息時點符合市場預期，對貸款利率更多地體現(xiàn)在長期的影響上。年初央行降準、再貼現(xiàn)利率下調，監(jiān)管強調金融滿足房地產(chǎn)融資、支持實體經(jīng)濟、防范金融風險等方面，下一步積極的財政政策及貨幣政策有望密集出臺。在政策預期帶動經(jīng)濟預期改善背景下銀行作為實體經(jīng)濟復蘇的重要一環(huán)，估值修復可期，有望持續(xù)實現(xiàn)絕對收益，投資者可以關注相關產(chǎn)品金融ETF（510230）的投資機會。

年初至今，醫(yī)藥行業(yè)各大板塊下跌幅度在10%~15%左右，表現(xiàn)相對較弱。

據(jù)《財經(jīng)》雜志報道，國家醫(yī)保局近日發(fā)布了《關于建立新上市化學藥品首發(fā)價格形成機制鼓勵高質量創(chuàng)新的通知》。征求意見稿通過有關行業(yè)協(xié)會征求意見，文件主旨包括：堅持藥品價格由市場決定，更好發(fā)揮政府作用，整體提高新藥掛網(wǎng)效率，支持高質量創(chuàng)新藥品獲得“與高投入、高風險相符的收益回報”。若該政策得以實施，則新藥定價迎來市場化新模式，創(chuàng)新程度更高的產(chǎn)品有望受益。

前期醫(yī)藥板塊的跌幅已經(jīng)脫離基本面，節(jié)前幾個交易日醫(yī)藥板塊反彈幅度較大，超跌反彈或具備持續(xù)性。大部分企業(yè)在反腐常態(tài)化下，院內發(fā)貨趨于正常，院外市場也在零售和基層市場發(fā)力，目前整體庫存得到了快速消化，預計在今年下半年普遍出清。另外，內地資金正在加倉港股醫(yī)藥，截至2月8日，港股醫(yī)療保健業(yè)2月反彈幅度在12%左右，在所有子行業(yè)中排名第一。

來源：Wind，中郵證券研究所

國內創(chuàng)新藥行業(yè)正處于蓬勃發(fā)展階段，從投資角度和行業(yè)本身發(fā)展角度來看當前均有多個積極因素顯現(xiàn)。當前板塊受國內外醫(yī)藥投融資下滑影響業(yè)績承壓，但鑒于美聯(lián)儲加息預期逐步減弱，以及經(jīng)過近兩年全球biotech領域估值泡沫的出清，創(chuàng)新藥投融資環(huán)境有望逐步回暖，板塊長期向好且短期或有改善。

在國內外復雜的宏觀政治環(huán)境之下，醫(yī)藥作為需求確定性高的長期成長性行業(yè)，估值也有較大修復空間，當前投資性價比較高。投資者可以持續(xù)關注創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）和生物醫(yī)藥ETF（512290）的低位布局機會。

來源：Wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。