每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 魏官紅    

在“Apple的200家主要供應(yīng)商中，有151家在中國(guó)生產(chǎn)”——這是近日亮相首屆中國(guó)國(guó)際供應(yīng)鏈促進(jìn)博覽會(huì)的蘋果公司展臺(tái)上最醒目的標(biāo)語(yǔ)。在過(guò)去的十幾年里，以蘋果為代表的跨國(guó)企業(yè)，既受益于中國(guó)供應(yīng)鏈，也推動(dòng)了中國(guó)供應(yīng)鏈的蓬勃發(fā)展。

在龐大的蘋果供應(yīng)鏈中，立訊精密（SZ002475，股價(jià)32.25元，市值2305億元）是重要成員之一，被外界譽(yù)為“果鏈一哥”，這不僅意味著企業(yè)在技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品質(zhì)量上達(dá)到蘋果認(rèn)可的水準(zhǔn)，也成為了深度融入全球供應(yīng)鏈的一個(gè)縮影，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)具有借鑒意義。

積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合

公開資料顯示，立訊精密是國(guó)內(nèi)精密制造的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品主要服務(wù)于消費(fèi)電子、通信及數(shù)據(jù)中心、汽車電子和醫(yī)療等領(lǐng)域，綜合覆蓋零組件、模組與系統(tǒng)組裝。在消費(fèi)電子方面，立訊精密因代工蘋果無(wú)線耳機(jī)AirPods、iPhone手機(jī)而廣為人知。

在今年6月立訊精密發(fā)布的公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券2023年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中，公司披露稱，2022年，公司向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額占采購(gòu)總額的62.96%，其中第一大供應(yīng)商占58.11%；公司向前五大客戶銷售金額占銷售總額的83.09%，其中第一大客戶占73.28%。公司第一大客戶也是公司主要供應(yīng)商之一。

對(duì)于立訊精密稱霸果鏈的秘訣，Omdia智能手機(jī)市場(chǎng)首席分析師李澤剛通過(guò)微信對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，主要是內(nèi)生增長(zhǎng)+外延并購(gòu)。“公司通過(guò)大量并購(gòu)形成了業(yè)務(wù)橫縱發(fā)展的業(yè)務(wù)矩陣。另外，就是與大客戶（蘋果）的深度合作。”

民生證券分析師方競(jìng)則在研報(bào)中指出，立訊精密作為國(guó)內(nèi)精密制造龍頭企業(yè)，公司積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，形成“零件-模組-系統(tǒng)”的全方位布局；同時(shí)，將精密制造能力橫向復(fù)用至汽車和通信業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)擴(kuò)張。公司通過(guò)外延并購(gòu)+內(nèi)生研發(fā)，不斷進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)與品類擴(kuò)張，充分發(fā)揮垂直一體化優(yōu)勢(shì)，打造智能制造基地。

回溯歷史，2010年剛上市時(shí)，立訊精密的業(yè)務(wù)線較為簡(jiǎn)單，主要是生產(chǎn)電腦連接器產(chǎn)品，服務(wù)于聯(lián)想、同方等品牌廠商以及富士康、偉創(chuàng)力等EMS廠商。2011年，公司收購(gòu)昆山聯(lián)滔電子，獲得蘋果的MacBook內(nèi)部連接線業(yè)務(wù)，順利切入蘋果供應(yīng)鏈。

此后，立訊精密在蘋果的業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張。2014年，公司完成對(duì)豐島電子科技（蘇州）的收購(gòu)，進(jìn)入熱門的可穿戴領(lǐng)域，并在當(dāng)年獲得Apple Watch無(wú)線充電模塊獨(dú)家訂單。不過(guò)，將立訊精密推向高點(diǎn)的還是公司對(duì)聲學(xué)領(lǐng)域的布局。2016年，立訊精密投資并控股美特科技（蘇州）有限公司；2017年初，立訊精密先后通過(guò)旗下全資子公司東莞立訊拿下了惠州美律及上海美律51%股權(quán)。自此，立訊精密切入聲學(xué)領(lǐng)域，這為立訊精密拿下AirPods的訂單奠定了基礎(chǔ)。

南京證券認(rèn)為，立訊精密的消費(fèi)電子業(yè)務(wù)與蘋果的硬件收入密切相關(guān)，歷史上立訊精密代工蘋果產(chǎn)品有三個(gè)重要的時(shí)點(diǎn)：第一，2017年拿下AirPods訂單，業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)到近年來(lái)最高的120.1%；第二，2020年代工少量iPhone 12 mini訂單，嘗試進(jìn)入蘋果手機(jī)組裝；第三，拿到一定份額iPhone 13 Pro訂單，奠定蘋果手機(jī)組裝廠地位，2023年公司基本確定蘋果手機(jī)組裝份額繼續(xù)提升至20%—25%。

截至目前，立訊已為蘋果提供iPhone、Apple Watch、AirPods、Apple Vision Pro等產(chǎn)品的開發(fā)和制造服務(wù)。

業(yè)績(jī)方面，立訊精密發(fā)布的2023年三季報(bào)顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1558.75億元，同比增長(zhǎng)7.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)73.74億元，同比增長(zhǎng)15.22%。其中，第三季單季凈利潤(rùn)30.18億元，同比增長(zhǎng)15.37%。展望全年，公司預(yù)計(jì)延續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為107.7億元—112.2億元，同比增長(zhǎng)17.5%—22.5%。

探尋新增長(zhǎng)曲線

對(duì)于果鏈企業(yè)來(lái)說(shuō)，深度綁定蘋果迷人但也危險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)砍單事件，果鏈公司在供應(yīng)體系中無(wú)論是股價(jià)還是業(yè)績(jī)都將遭受巨大打擊，市場(chǎng)在經(jīng)歷歐菲光（SZ002456，股價(jià)8.23元，市值268億元）被蘋果剔除供應(yīng)鏈、歌爾股份遭遇砍單風(fēng)波后，立訊精密也受到蘋果訂單相關(guān)傳聞的影響。

2023年1月4日，立訊精密受砍單傳聞?dòng)绊?，股價(jià)跌停；1月5日，立訊精密發(fā)布澄清公告稱，經(jīng)核實(shí)，目前公司與現(xiàn)有客戶合作均正常開展，業(yè)務(wù)正有序依照工作計(jì)劃正常推進(jìn)，報(bào)道中提及的公司相關(guān)業(yè)務(wù)不存在特殊變化和影響。

市場(chǎng)對(duì)果鏈存在擔(dān)憂。基于此，近年來(lái)多家果鏈廠商開始謀求“第二增長(zhǎng)曲線”，立訊精密也不例外。在消費(fèi)電子業(yè)務(wù)之外，汽車領(lǐng)域成為立訊精密探尋的新增長(zhǎng)曲線。

2月11日晚間，立訊精密公告稱，公司與奇瑞集團(tuán)簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。在本協(xié)議基礎(chǔ)上，公司與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造。雖然立訊精密不造車，但公司將多年來(lái)在消費(fèi)電子領(lǐng)域積累的技術(shù)與客戶資源進(jìn)行跨界賦能奇瑞，為雙方奠定戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。在當(dāng)月的投資人分享交流會(huì)活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，立訊精密董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王來(lái)春表示，汽車電子將在未來(lái)5年成為公司成長(zhǎng)幅度最大的賽道。

近年來(lái)，隨著汽車產(chǎn)業(yè)“電氣化”、“智能化”和“網(wǎng)聯(lián)化”發(fā)展趨勢(shì)的持續(xù)演進(jìn)，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中汽協(xié)）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年11月汽車產(chǎn)量為309.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.4%，汽車產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高；汽車市場(chǎng)銷量為297萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.4%。今年前11個(gè)月，汽車產(chǎn)銷分別為2711.1萬(wàn)輛和2693.8萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)10%和10.8%。

基于此前的相關(guān)布局，立訊精密在汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的發(fā)展也頗為迅速，其相關(guān)產(chǎn)品包括高/低壓線束、特種線束、充電槍、汽車連接器、智能座艙域控制器、液晶儀表、AR HUD、DMS等。目前，公司也是奇瑞和華為合作的智選車型的供應(yīng)商之一。

談及來(lái)自汽車領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，王來(lái)春曾信心滿滿地表示：“在汽車電子領(lǐng)域，線束是高科技，勞動(dòng)密集的行業(yè)，整車線束是汽車的‘血管和神經(jīng)’，大概占整車5%—10%左右的成本，地位跟芯片的比例是差不多的；汽車連接器方面，涉及的品類非常多，對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，現(xiàn)在有重要機(jī)會(huì)，我們充滿信心。”

她還表示，“立訊在兩年多前就開始在智能駕駛、智能座艙等方面做深入普及，雖然（體量）跟消費(fèi)電子比還是比較小，但我們以前也是從消費(fèi)電子的連接器做起來(lái)的，2023年汽車電子跟2015年、2016年的消費(fèi)電子規(guī)模差不多，所以希望我們能夠在2035年前可以成為全球Tier 1（一級(jí)汽車供應(yīng)商）的前十。”

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