每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局最新增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期間全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)12.2%，商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)同比分別增長(zhǎng)10%和13.5%。

其中，下沉市場(chǎng)消費(fèi)熱度高漲。據(jù)支付寶發(fā)布2023年春節(jié)消費(fèi)觀察顯示，“城鄉(xiāng)消費(fèi)遷移”在春節(jié)期間效果顯著，三線及以下城市消費(fèi)金額同比去年春節(jié)同期漲幅近20%，漲幅超過(guò)一、二線城市。同樣，餐飲需求恢復(fù)超預(yù)期。據(jù)中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，除夕至正月初六期間受訪餐企營(yíng)收同比增長(zhǎng)24.7%，相比2019年上漲1.9%，客流量同比上漲26%，相比2019年基本持平。此外，禮盒類(lèi)產(chǎn)品需求旺盛。禮盒類(lèi)整個(gè)春節(jié)期間的銷(xiāo)量持續(xù)走俏，整體同比增長(zhǎng)超50%，預(yù)制菜成交額同比增長(zhǎng)超6倍，氨基酸口服液、保健酒和蛋白粉春節(jié)期間成交額分別同比增長(zhǎng)215%、86%和70%。春節(jié)數(shù)據(jù)超預(yù)期帶動(dòng)走親訪友、禮贈(zèng)、大眾餐飲及下沉市場(chǎng)宴席等相關(guān)大眾品需求回暖，同時(shí)，由于去年12月各地感染人數(shù)快速增加，元旦之前渠道備貨信心不強(qiáng)，對(duì)春節(jié)旺季預(yù)期相對(duì)較悲觀。

國(guó)海證券分析指出，今年春節(jié)動(dòng)銷(xiāo)超預(yù)期，加速渠道庫(kù)存消化，并帶來(lái)部分大眾品節(jié)后的補(bǔ)貨需求。2月以來(lái)，節(jié)后婚宴、寶寶宴等剛性宴席場(chǎng)景回補(bǔ)，大眾餐飲同比恢復(fù)加速，學(xué)校、企業(yè)、醫(yī)院等團(tuán)餐渠道恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)繼續(xù)拉動(dòng)餐飲行業(yè)需求回暖，一季度餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)餐飲端訂單需求加速反彈，速凍食品、預(yù)制菜、調(diào)味品等板塊相關(guān)個(gè)股業(yè)績(jī)有望獲超預(yù)期表現(xiàn)。

零食和預(yù)制菜方面，行業(yè)均在轉(zhuǎn)暖。目前零食賽道因近十年消費(fèi)渠道持續(xù)變革，導(dǎo)致白牌以及渠道型龍頭占盡先機(jī)，行業(yè)集中度持續(xù)下降。目前正在進(jìn)入生產(chǎn)型龍頭逐步替代渠道型龍頭的過(guò)程中，預(yù)計(jì)該過(guò)程可能持續(xù)3-5年。

長(zhǎng)期來(lái)看預(yù)制菜，則因便利性、標(biāo)準(zhǔn)化剛需、地域保護(hù)（較遠(yuǎn)區(qū)域需重新建廠建渠道），結(jié)合冷鏈物流運(yùn)力提升，B端滲透率提升長(zhǎng)期趨勢(shì)不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預(yù)制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費(fèi)行業(yè)，目前仍處初期，可重點(diǎn)關(guān)注。

點(diǎn)評(píng)：目前消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，市場(chǎng)信心修復(fù)、預(yù)期向好，短中期疫后修復(fù)是主線，建議關(guān)注復(fù)蘇帶來(lái)的餐飲產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期依舊持續(xù)關(guān)注消費(fèi)升級(jí)主邏輯。

這里，通過(guò)整合天風(fēng)、安信、國(guó)信等10余家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來(lái)4家公司簡(jiǎn)介，僅供參考。

1、寶立食品

寶立食品深耕西式復(fù)調(diào)賽道筑牢基本盤(pán)，在研發(fā)實(shí)力、響應(yīng)能力等各方面綜合實(shí)力強(qiáng)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，看好大客戶(hù)推新擴(kuò)店及中小客戶(hù)開(kāi)拓對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)的穩(wěn)定增量，同時(shí)公司切入輕烹業(yè)務(wù)，成為速食意面行業(yè)引領(lǐng)者，在各品牌聯(lián)合加強(qiáng)消費(fèi)者教育背景下，速食意面滲透率有望持續(xù)提升，公司輕烹業(yè)務(wù)將持續(xù)帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性。

——申港證券

2、新乳業(yè)

2002年以來(lái)公司歷經(jīng)三輪并購(gòu)潮，在西南、華東、西北、華北、華中等區(qū)域均有布局。憑借優(yōu)秀的投后整合能力，保留子品牌充分強(qiáng)化本土消費(fèi)者粘性，同時(shí)賦能研發(fā)技術(shù)、產(chǎn)品創(chuàng)新、生產(chǎn)系統(tǒng)改造、完善的冷鏈系統(tǒng)和銷(xiāo)售渠道，整合成效顯著。南山從收購(gòu)時(shí)收入幾千萬(wàn)、虧損，運(yùn)作到現(xiàn)在凈利率顯著提升；唯品低溫主導(dǎo)下盈利能力出色，可成為標(biāo)桿子公司。此外，管理體系建設(shè)不斷優(yōu)化，總部前期投入研發(fā)和數(shù)字化建設(shè)等費(fèi)用較大，基礎(chǔ)夯實(shí)后也有降費(fèi)空間。公司未來(lái)將以?xún)?nèi)生精耕優(yōu)于外延并購(gòu)，凈利率提升確定性強(qiáng)。

——興業(yè)證券

3、味知香

公司是預(yù)制菜行業(yè)的上市公司，在產(chǎn)品和市場(chǎng)等方面與競(jìng)品形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。江浙滬是公司的“舒適區(qū)”，該核心市場(chǎng)仍有很大的開(kāi)拓空間。公司的新增產(chǎn)能2023年3月達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)能保障下，預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)可保持在30%上下。

——中原證券

4、紫燕食品

公司作為餐桌鹵味龍頭，深耕市場(chǎng)30余年，在華東區(qū)域已擁有較好的品牌及渠道基礎(chǔ)，產(chǎn)品的主食屬性為業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性及疫后的彈性提供底層支撐，高配合度的渠道構(gòu)筑了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的門(mén)店基本盤(pán)以及穩(wěn)健的拓店能力。

——光大證券

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張韻 攝