每經(jīng)記者 左越    每經(jīng)實習(xí)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 肖鴻月    

5月的最后一個交易日里，一只創(chuàng)業(yè)板ETF的基金份額首次突破80億份，今年以來規(guī)模上漲27倍。不僅如此，還有多只ETF在今年份額增長超過100%，ETF規(guī)模呈現(xiàn)整體增長態(tài)勢。

不過，在一些ETF基金份額擴大的同時，仍有一些ETF份額不斷縮水，甚至清盤。相比起其他基金品種，ETF的分化顯得尤為突出。但不論是借鑒海外經(jīng)驗還是自身產(chǎn)品特點，以及政策環(huán)境，ETF始終被不少基金公司寄予厚望。

這一次，ETF的春天真的來了嗎?

兩只ETF年內(nèi)份額增長超10倍

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，兩市ETF基金共有182只，總規(guī)模達(dá)4390億元。如果僅計算非貨幣類ETF基金，截至5月底，已成立的共有151只。值得注意的是，今年以來新成立的ETF有14只，其中5只為MSCI概念基金。

從份額變化上看，今年以來，這151只ETF基金份額共增長289.9億份。具體到單月情況，ETF基金份額的變化呈現(xiàn)出“脈沖”式增長的特點。1月，全市場非貨幣類ETF基金份額減少13.33億份；但從2月起，始終保持增長勢頭——2~5月，ETF基金份額單月增長分別為70.8億份、56.38億份、121.5億份、44.05億份；2月、4月的份額增長尤為明顯。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，如果剔除當(dāng)月新成立的基金，份額變化情況或許更有代表性。今年1~5月，ETF基金份額單月變化分別為-16.28億份、63.29億份、29.88億份、51.5億份、26.6億份。

具體到單只基金上，華安創(chuàng)業(yè)板50、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF今年以來份額增長靠前，分別為78.08億份、44.12億份。今年以來，份額增長在10億份以上的ETF還有，易方達(dá)恒生H股ETF、博時黃金ETF、華夏恒生ETF和國泰中證全指證券公司ETF等。

不僅如此，今年以來，基金份額增長超過100%的ETF共有10只。其中，有兩只ETF在半年不到的時間里，份額增長超過10倍。截至5月31日，Wind數(shù)據(jù)顯示，博時黃金ETF基金份額年內(nèi)增長近16.68倍，最新基金份額達(dá)到33.16億份。

天弘基金產(chǎn)品部總經(jīng)理李駿表示，黃金ETF大幅增長的原因有地緣政治等不確定性因素增加，使得避險情緒提升。

有券商分析師也認(rèn)為，除今年以來的局勢讓不少投資者回歸到黃金避險，黃金因為同股票、債券的相關(guān)性低，在投資組合中加入黃金，可以大概率分散組合風(fēng)險，提高組合的夏普比率表現(xiàn)，因此很多機構(gòu)也會在大類配置中使用黃金ETF產(chǎn)品。

對于創(chuàng)業(yè)板ETF，李駿也提到，“創(chuàng)業(yè)板50是創(chuàng)業(yè)板中的價值股，‘成長＋價值’的典范。成長股低迷了2年多，相對自身歷史估值處于低位，反轉(zhuǎn)可能性大。此外，國家政策支持科技創(chuàng)新、且獨角獸回歸，這也是一個刺激創(chuàng)業(yè)板的因素。”

上述券商分析師則認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板ETF和創(chuàng)業(yè)板50ETF的份額上漲受益于，今年以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢較滬深300、上證180等有更好的表現(xiàn)。

四大因素影響份額變化

雖說ETF規(guī)模整體增長，但今年以來還有不少ETF則出現(xiàn)了份額縮水的情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，基金規(guī)模在100億元以上的ETF有8只；與此同時，規(guī)模不足5000萬元的ETF有19只。

華安基金指數(shù)與量化投資事業(yè)部總經(jīng)理許之彥認(rèn)為，ETF份額增長主要受以下四個因素影響：1、跟蹤標(biāo)的指數(shù)。目前，國內(nèi)股票型ETF中，寬基ETF的規(guī)模較大，行業(yè)ETF的規(guī)模普遍較小。跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)，也會影響ETF在當(dāng)前行情下的規(guī)模。2、流動性。ETF是場內(nèi)可交易品種，流動性是評價ETF產(chǎn)品的重要指標(biāo)，規(guī)模大的ETF通常流動性優(yōu)異。3、產(chǎn)品知名度和市場認(rèn)可度。同一標(biāo)的指數(shù)可能會有多個產(chǎn)品，投資者通常會首選市場知名度高的旗艦產(chǎn)品。4、基金管理人的管理水平。ETF的跟蹤管理和運營需要非常專業(yè)的團隊，基金管理人的管理水平直接影響產(chǎn)品的跟蹤誤差和業(yè)績，進而影響產(chǎn)品規(guī)模。

上述券商分析師也認(rèn)同ETF規(guī)模與其跟蹤指數(shù)表現(xiàn)有關(guān)。此外，她還認(rèn)為發(fā)行時間也是重要因素之一，通常時間越早規(guī)模越大。

“除了投資層面的原因，決定規(guī)模很重要的因素還有銷售。各家創(chuàng)業(yè)板的規(guī)模增長不一，銷售的布局和實力可能會是很大的因素。”李駿向《每日經(jīng)濟新聞》記者提到。

一位業(yè)內(nèi)人士也坦言，基金營銷渠道的優(yōu)勢和創(chuàng)新，也是一些ETF基金今年規(guī)模猛增的重要原因。在可選標(biāo)的相對有限的情況下，具備渠道推廣優(yōu)勢、營銷創(chuàng)新、申購簡單等特點的ETF突出，吸引了不少個人投資者。

那么，不受資金青睞的產(chǎn)品又可能是因為什么呢？

許之彥表示，國內(nèi)ETF市場發(fā)展尚在初級階段，市場對ETF的理解和認(rèn)識有一定偏差等因素，都使得ETF整體規(guī)模不大。此外，產(chǎn)品的運營管理也十分重要。有些產(chǎn)品發(fā)行后由于長期流動性不佳、跟蹤誤差較大，不受投資者關(guān)注，漸漸變成小微基金，從而不得不清盤。

李駿也提到，ETF本身就是強者恒強的產(chǎn)品，規(guī)模大的產(chǎn)品，流動性好，自然容易吸引更多資金。

ETF發(fā)展或?qū)⒂瓉泶禾?/strong>

目前，使用ETF的機構(gòu)主要包括保險資金、基金專戶、券商自營、私募基金、信托基金、其他專業(yè)機構(gòu)、一般機構(gòu)等。李駿表示，相對個人投資者而言，大部分機構(gòu)持有ETF主要進行資產(chǎn)配置，不以博取短期收益為目的，更多以價值投資為主。機構(gòu)投資者選擇ETF更偏好規(guī)模大、流動性好、跟蹤誤差小的產(chǎn)品；在標(biāo)的的類型上，寬基為主，行業(yè)和主題根據(jù)市場環(huán)境和機構(gòu)的投資決策來定。

除上述提及的機構(gòu)外，上述券商分析師認(rèn)為，聯(lián)接ETF基金和FOF也常使用ETF，“FOF喜歡黃金ETF和QDII-ETF；其他金融機構(gòu)偏好行業(yè)ETF。”

回過頭看，國內(nèi)ETF其實仍處在初步發(fā)展的階段。但無論是從國外的發(fā)展經(jīng)驗，還是從MSCI、FOF、養(yǎng)老金發(fā)展等角度，多位受訪者都表達(dá)了對ETF的樂觀態(tài)度。

在近期金融大環(huán)境下，該券商分析師還認(rèn)為，MSCI指數(shù)及相關(guān)行業(yè)ETF近期會有極大發(fā)展；同時，黃金ETF、債券ETF也有發(fā)展?jié)摿Α?/p>

許之彥也向《每日經(jīng)濟新聞》記者提到，目前國內(nèi)ETF規(guī)模只有不到5000億，而全球已經(jīng)高達(dá)4.5萬億美元。相比而言，市場認(rèn)同度還不夠高，機構(gòu)投資者參與深度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。從美國ETF成功的發(fā)展經(jīng)驗來看，在市場擴容、監(jiān)管重拳出擊、資管產(chǎn)品打破剛兌等因素作用下，A股市場已經(jīng)基本具備ETF大發(fā)展的前提。

李駿表示，ETF在未來一定會發(fā)展非常迅速。資管新規(guī)落地，進入凈值化時代，長期配置成為趨勢；另外，公募的政策支持長期配置資金入市，比如FOF、養(yǎng)老目標(biāo)基金以及稅優(yōu)試點落地等；再者，銷售方式也發(fā)生變化，智能投顧、買方投顧興起等，都給被動工具型產(chǎn)品發(fā)展提供了很好的“基本面”。而ETF投資方式多樣，能夠滿足大家多樣的投資需求。