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每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 葉峰

“股市大跌，人們紛紛低價(jià)拋出，這時(shí)我們的投資組合市值會(huì)損失30%，這沒(méi)有什么大不了的。我們不要把這種股市大跌看做一場(chǎng)災(zāi)難，而要把股市大跌看做是一個(gè)趁機(jī)低價(jià)買入股票的機(jī)會(huì)。巨大的財(cái)富往往就是在這種股市大跌中才有機(jī)會(huì)賺到的。”這是“股圣”彼得林奇在其代表作《戰(zhàn)勝華爾街》中提到的觀點(diǎn)。

事實(shí)上，上個(gè)月才創(chuàng)下歷史新高的恒生指數(shù)用實(shí)際行動(dòng)表明——每一次的大跌之后都會(huì)超越此前的高點(diǎn)。而此輪港股的大跌，恒生指數(shù)僅下跌一成多，與以往的多次著名的大跌相比，并算不了什么。

另外，理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）還注意到，雖然恒生指數(shù)及各大成分股、多數(shù)股票基金都有較大的下跌，但是有一類反向指數(shù)基金產(chǎn)品卻在最近10個(gè)交易日中取得了10%以上的收益，可謂對(duì)沖指數(shù)下跌風(fēng)險(xiǎn)的利器。

千金難買牛回頭

眾所周知，此輪港股大跌，完全是受到了美股下跌的牽連。最近幾日恒生指數(shù)的大跌都是因?yàn)榍巴砻拦傻拇蟮l(fā)。但是需要注意的是，雖然港股與美股關(guān)系密切，但是它們之間的區(qū)別還是非常的大。

首先，以美股道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)為例，該指數(shù)從2009年年初開(kāi)始從六千多點(diǎn)漲至了目前的兩萬(wàn)三千多點(diǎn)，牛市長(zhǎng)達(dá)近9年，指數(shù)也上漲了3倍左右。而恒生指數(shù)此輪牛市，只是從2016年開(kāi)始，持續(xù)時(shí)間僅兩年，而且漲幅還不到一倍。其次，目前恒生指數(shù)的平均估值也遠(yuǎn)低于道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，在全球范圍內(nèi)也還是價(jià)值洼地。

不過(guò)還是需要注意的一點(diǎn)是，此輪恒生指數(shù)的回撤幅度是2016年初港股牛市開(kāi)啟以來(lái)最大的。從此前新高的33484點(diǎn)算起，此次回落幅度達(dá)到了11%。

（上圖為恒生指數(shù)走勢(shì)圖）

另外，作為港股市場(chǎng)每天成交量最大，同時(shí)也是恒生指數(shù)成分股權(quán)重最大的個(gè)股，騰訊控股（00700，HK）股價(jià)的走勢(shì)也具有標(biāo)桿意義。騰訊控股在股價(jià)一路上漲的大道上，也多次的回撤，而從歷史走勢(shì)看，每一次的回撤都是一個(gè)好的買點(diǎn)。騰訊控股的股價(jià)無(wú)論在2016年底還是2017年年底，都經(jīng)歷過(guò)15%左右的回撤，而股價(jià)在回撤之后，后期又都超過(guò)了前期的高點(diǎn)。此輪騰訊控股的股價(jià)回撤為13.61%（截至周五收盤）。

（上圖為騰訊控股走勢(shì)圖）

面對(duì)此次港股的回撤，資深港股人士陳永陸就表示：“短期波動(dòng)真的需要憂慮么？等恒生指數(shù)29000點(diǎn)附近低吸吧！”不過(guò)，無(wú)論選擇股票還是基金，還是需要進(jìn)行仔細(xì)的甄別。私募人士但斌就指出：“從業(yè)26年，經(jīng)歷過(guò)7次跌幅超過(guò)50%，而且持續(xù)時(shí)間甚至達(dá)到3到5年的情況……一路走來(lái)，越來(lái)越堅(jiān)信：只有堅(jiān)守價(jià)值，才能穿越跌宕起伏的投資人生。”

反向產(chǎn)品成為市場(chǎng)“嬌子”

港股市場(chǎng)由于歷史悠久加之與全球市場(chǎng)充分交流，市場(chǎng)產(chǎn)品五花八門，除了一般的股票、基金以外，股指期貨、認(rèn)股證、牛熊證的成交也非?；钴S。當(dāng)然，上述衍生產(chǎn)品對(duì)投資者的要求較高，并非適合一般小散。不過(guò)，反向指數(shù)基金則成了普通投資者進(jìn)行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)及短期投機(jī)的利器。

（圖為今日反向產(chǎn)品上漲列表）

就拿今日上漲最多的F1三星國(guó)指（07328,HK）來(lái)講，該基金今日大漲了4.07%，而在過(guò)去的10個(gè)交易日中，F(xiàn)1三星國(guó)指便累計(jì)大漲了14.89%。該基金的發(fā)行人三星資產(chǎn)表示，該產(chǎn)品的投資目標(biāo)盡量貼近恒生國(guó)企指數(shù)每日的反向表現(xiàn)，該產(chǎn)品通過(guò)直接投資國(guó)企指數(shù)期貨合約，旨在為客戶提供短期交易及對(duì)沖設(shè)計(jì)。

（F1三星國(guó)指近期走勢(shì)圖）

在港股市場(chǎng)，有針對(duì)恒生國(guó)企指數(shù)以及國(guó)企指數(shù)的反向產(chǎn)品，而在美股市場(chǎng)也有類似的產(chǎn)品。

此外，拿F1三星國(guó)指為例，一手該產(chǎn)品的門檻僅不到一千港元。

一家專攻港股的內(nèi)地券商此前對(duì)牛妹表示，投資者通過(guò)普通的港股賬戶就可以交易上述反向產(chǎn)品，就像買賣一般的ETF基金一樣，還沒(méi)有印花稅。