每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳耀霖 每經(jīng)實習(xí)編輯 任芷霓    

編者按

【 近日，受益于鋰礦概念，股價創(chuàng)歷史新高的雅化集團（002497，SZ），因旗下核心鋰礦資產(chǎn)平臺——四川國理鋰材料有限公司股東內(nèi)訌，導(dǎo)致昨日（7月13日）股價一度跌停?？芍^“成也蕭何，敗也蕭何”。

據(jù)媒體報道稱，四川國理11位股東聯(lián)名發(fā)函，指責(zé)四川國理管理權(quán)交由雅化集團后，公司生產(chǎn)經(jīng)營管理長期不正常，嚴(yán)重?fù)p害了其他股東的合法權(quán)益。

對此，雅化集團方面稱，不存在非正常關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭等情況，雅化集團相關(guān)經(jīng)營活動正常。

兩者之間到底發(fā)生了什么矛盾？這一切得從2013年說起……】

每經(jīng)記者 陳耀霖 每經(jīng)實習(xí)編輯 任芷霓

由于被曝出參股子公司四川國理股東內(nèi)訌對該鋰礦資產(chǎn)有失控風(fēng)險，昨日（7月13日）午后，雅化集團（002497，SZ）股價快速跳水，一度觸底。

事件起因是昨日有媒體曝出，四川國理11位股東向雅化集團發(fā)送的《告知函》顯示并指責(zé)，在將四川國理管理權(quán)交由雅化集團后，公司生產(chǎn)經(jīng)營管理長期處于不正常狀態(tài)，并存在不正常關(guān)聯(lián)交易、壟斷銷售渠道、同業(yè)競爭等問題。

有知情人士稱，四川國理的部分股東和雅化集團之間的矛盾由來已久，而矛盾根源是由雅化集團此前欲全盤收購四川國理引起。之后，雙方的矛盾一直未能得到有效調(diào)解。

雅化集團稱部分指責(zé)不屬實

雅化集團旗下核心鋰礦資產(chǎn)平臺——四川國理正在發(fā)生股東內(nèi)訌。

7月13日，據(jù)界面報道稱，包括張京云、陳思偉在內(nèi)的11家四川國理股東聯(lián)名向雅化集團發(fā)送《告知函》，指責(zé)四川國理管理權(quán)交由對方后公司生產(chǎn)經(jīng)營管理長期處于不正常狀態(tài)，嚴(yán)重?fù)p害了除其自身外其他股東的合法權(quán)益。

據(jù)報道，上述函件指出，未經(jīng)法定程序?qū)徸h，雅化集團下屬全資子公司（如四川雅化鋰業(yè)科技有限公司）與四川國理（包括國鋰全資子公司阿壩中晟鋰業(yè)有限公司）曾發(fā)生大額、頻繁的關(guān)聯(lián)交易，存在輸送利益的嫌疑。此外，四川國理的銷售渠道也被雅化集團壟斷，造成四川國理與銷售市場脫軌。上述行為嚴(yán)重侵害非關(guān)聯(lián)股東的合法權(quán)益。

其中，函件還指出，雅化集團通過將四川國理的產(chǎn)品出售至其全資子公司四川雅化鋰業(yè)科技有限公司（以下簡稱四川雅化鋰業(yè)），再由四川雅化鋰業(yè)出售至第三方客戶，雅化鋰業(yè)與四川國理存在同業(yè)競爭。

雅化集團披露，目前四川國理前三大股東持股比例為：雅化集團37.25%、張京云12.47%、林忠群8.61%。據(jù)悉，此次聯(lián)名的11家股東，對四川國理合計持股比例為45.90%。因此有人士認(rèn)為，此次“內(nèi)訌”可能將導(dǎo)致雅化集團喪失對四川國理的控制權(quán)，繼而影響旗下的鋰礦資產(chǎn)。

“不存在他們說的（不正常關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭）這些情況。”7月13日下午，雅化集團一位內(nèi)部高管告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“各方面交易都是按照法律程序走的。”他認(rèn)為，雅化集團正常的經(jīng)營活動被刻意“扭曲”了。

目前，四川國理旗下掌握著豐富的鋰礦資源。對于外界擔(dān)心的雅化集團鋰礦資產(chǎn)會失控，該高管表示，他不認(rèn)為公司會失去對四川國理的控制權(quán)。“這些股東如果是要控制權(quán)，那他們早就可以要了，但他們沒有相應(yīng)的資源和管理能力。”

“雅化接手國理的時候業(yè)績慘淡，現(xiàn)在經(jīng)營好了，各個股東的‘訴求’發(fā)生了變化。這可能是雙方糾紛的根源。”該高管認(rèn)為，此次事件也不排除是因為個別股東為了轉(zhuǎn)手股權(quán)，而向公司施壓的可能性。

四川國理稱欲盡快內(nèi)部解決

在糾紛中，四川國理的管理層也被曝出發(fā)生變動。據(jù)報道，由于雅化集團方面派駐的管理層、四川國理現(xiàn)任董事長及法人代表高欣存在無故不履職情況，被股東依法解除罷免董事長及法人代表職務(wù)。現(xiàn)在全權(quán)委托股東陳思偉全面介入公司生產(chǎn)經(jīng)營管理，維護股東權(quán)益。

對此，四川國理的一位高管向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，實際上，雙方的糾紛情況“并沒有網(wǎng)上傳的那么大”，相關(guān)報道披露的信息也與真實情況有一些出入。目前，四川國理的控制權(quán)很穩(wěn)定，經(jīng)營活動也在正常進行。

“之前，雅化想全收了國理的股權(quán)，當(dāng)時造成了一些不一致，后來收購也沒有完成。個別股東產(chǎn)生了情緒，可能一直沒有得到解決，最終采取了（發(fā)告知函）這樣的方式。”該高管表示，“實際上，雅化的管理人員還是不錯的，公司現(xiàn)在的銷售情況也還不錯。”

根據(jù)該高管說法，在2013、2014年左右，四川國理的經(jīng)營情況確實比較慘淡。“當(dāng)時資金鏈有問題，負(fù)債率高，融資能力也沒有，后來雅化做了擔(dān)保，又輸血，公司慢慢步入正軌。”2016年，四川國理實現(xiàn)凈利潤接近3000萬元，而2013年雅化成為國理大股東時，公司凈利潤不到百萬。

對于此次糾紛的情況，四川國理方面向記者表示，雙方已經(jīng)在溝通協(xié)調(diào)，希望能盡快達成內(nèi)部解決，不便再向外界透露更多信息。對于《告知函》中指控的信息，前述高管均予以否認(rèn)，并稱公司日常的經(jīng)營活動、關(guān)聯(lián)交易都屬于正常合法行為。

就此，《每日經(jīng)濟新聞》記者亦聯(lián)系到聯(lián)名舉報的股東之一，但其已不方便透露為由拒絕采訪,截止發(fā)稿時，記者仍未獲相應(yīng)回應(yīng)。

7月13日晚間，雅化集團發(fā)布《關(guān)于四川國理相關(guān)事項專項說明的公告》，其中雅化集團提到，公司不存在報道中提到的所謂利益輸送、關(guān)聯(lián)交易、董事長無故不履職被依法罷免職務(wù)的情形。同時，本次事件不會對公司鋰產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展產(chǎn)生較大影響。

歷史糾葛

先欲“全占有”后又“鬧離婚”這回?fù)Q雅化集團被聲討

每經(jīng)記者 謝宏辰 陳耀霖 每經(jīng)實習(xí)編輯 任芷霓

回顧雅化集團與四川國理之間的歷史，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)在過去幾年中，雅化集團對四川國理的態(tài)度前后大變，先是準(zhǔn)備完全控股四川國理，后又打算轉(zhuǎn)手持有的四川國理股權(quán)。不過上述計劃均未能實現(xiàn)。

有意思的是，之前既談收購又談出售似乎完全占據(jù)主動的雅化集團，此次卻成為被動的一方，被四川國理股東聯(lián)名要求交出對四川國理的管理權(quán)。那么，是什么因素導(dǎo)致他們之間角色的轉(zhuǎn)變呢？

雅化集團曾欲控股四川國理

要了解雅化集團與四川國理之間最初關(guān)聯(lián)的產(chǎn)生，要將時間撥回2013年。當(dāng)年12月20日，雅化集團發(fā)布公告稱，擬以自有資金向四川國理增資的方式取得增資后后者37.25%的股權(quán)，總出資額為3億元。增資完成后，雅化集團將成為四川國理的第一大股東。

對于當(dāng)時還以民爆器材生產(chǎn)銷售為主業(yè)的雅化集團來說，這筆增資是一項跨行業(yè)發(fā)展的項目。當(dāng)時雅化集團表示，對于礦山開采和鋰行業(yè)的經(jīng)營需要有一個熟悉的過程，存在一定的經(jīng)營風(fēng)險。

據(jù)評估報告顯示，截至2013年10月31日，四川國理的賬面資產(chǎn)總額為1.3億元、負(fù)債總額3126萬元、凈資產(chǎn)1億元；2013年1~10月，四川國理實現(xiàn)營業(yè)收入5371萬元、凈利潤95萬元。而雅化集團3億元增資額對應(yīng)的四川國理100%股權(quán)價值為8.05億元，不難看出，當(dāng)時雅化集團的這筆增資相對四川國理的凈資產(chǎn)溢價不少。

“當(dāng)時，國理所有的情況都是半停產(chǎn)，真的很困難。”雅化集團內(nèi)部一位高管告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“作為第一大股東，公司效益不好，股東也是虧，所以雅化做了包括擔(dān)保在內(nèi)的很多工作，直到2016年左右才慢慢走上正軌。”

上述增資于2014年3月完成工商變更，半年之后，雅化集團著手完全控股四川國理。2014年9月，雅化集團又發(fā)布公告，擬作價4.27億元購買四川國理剩余的62.75%股權(quán)，收購?fù)瓿珊?，四川國理將成為雅化集團的全資子公司。然而，這筆并購最終卻未能實現(xiàn)。2015年4月，雅化集團向證監(jiān)會撤回非公開發(fā)行股票的申請，緊急叫停了上述收購事項。

據(jù)知情人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，這一筆未完成的收購，也成為了雅化集團和四川國理其他股東矛盾的“導(dǎo)火索”。“當(dāng)時談判時沒談攏，各方面有一些不一致。”該人士透露，自此后，四川國理股東之間的矛盾一直都存在。

在放棄完全控股四川國理后，雅化集團又曾轉(zhuǎn)向另一極端，2015年11月，雅化集團公告稱計劃出售四川國理37.25%的股權(quán)。不過，上述股權(quán)出售事宜也未能實現(xiàn)，2017年4月1日，雅化集團發(fā)布公告稱終止出售四川國理股權(quán)的交易。

鋰礦價值波動或為關(guān)鍵因素

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在此前幾年中，雅化集團與四川國理之間一直是雅化集團處于主導(dǎo)地位，先謀劃完全控股四川國理，后又計劃清倉四川國理股權(quán)，相反四川國理其余股東的地位卻略顯尷尬。而此番事件中，雙方的地位卻出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。是什么導(dǎo)致雙方的角色發(fā)生了轉(zhuǎn)變呢？

記者了解到，鋰礦的價值或是促成雅化集團與四川國理角色變化的關(guān)鍵因素。

在2014年增資四川國理時，雅化集團給出的理由是，一方面鋰行業(yè)為國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)，具有廣闊的市場前景；另外，未來四川國理將擁有探明鋰資源儲量約51.21萬噸（折氧化鋰）的采礦權(quán)，可為公司帶來良好收益。

據(jù)記者了解，四川國理旗下的鋰礦資產(chǎn)李家溝礦山，鋰輝石礦資源儲量豐富，經(jīng)四川省地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開發(fā)局化探隊勘探，共探獲礦石資源量4036.17萬噸，甚至被稱為是“亞洲最大鋰輝石礦山”。實際上，在成為國理大股東以后，雅化集團也被認(rèn)為布局了鋰礦上游資源而一度得到二級市場的追捧。

近年來，隨著下游新能源汽車行業(yè)的火熱，上游鋰電池正極原材料碳酸鋰的價格水漲船高。2015年底的電池級碳酸鋰價格甚至比年初上漲200%以上。在鋰價飆漲的拉動下，雅化手中的鋰礦價值越加凸顯。

在這種背景下，出手鋰礦資源顯然能“賣個好價錢”。此前，雅化集團方面曾與另一家上市公司眾和股份進行過接觸，彼時，眾和股份欲接受四川國理的部分股權(quán)。不過，由于眾和股份自身經(jīng)營狀況出現(xiàn)問題，交易最終告吹。

“高鋰價下，鋰礦資源的爭奪從未停止。”有業(yè)內(nèi)人士向記者分析稱，對于此次四川國理股東內(nèi)訌事件，也不排除是其余聯(lián)名股東早就想轉(zhuǎn)手股權(quán)，而對雅化集團施壓導(dǎo)致的。

股價表現(xiàn)

雅化集團股價才創(chuàng)新高 又因子公司內(nèi)訌10億市值蒸發(fā)

每經(jīng)記者 謝宏辰 每經(jīng)實習(xí)編輯 任芷霓

原本經(jīng)營民爆產(chǎn)品的雅化集團因涉及鋰礦概念而被廣泛關(guān)注，公司的股票也變得火熱起來，就在幾天之前，公司股價剛創(chuàng)下歷史新高。然而，突然曝出子公司四川國理的股東內(nèi)訌后，7月13日下午，雅化集團的市值便蒸發(fā)了10億元之巨。

公司股價創(chuàng)歷史新高

自2017年1月下旬起，雅化集團的股價似乎“開了掛”。1月17日至7月12日，公司前復(fù)權(quán)后的股價區(qū)間漲幅達99.68%，并且公司股票收盤價（前復(fù)權(quán)）還于7月7日創(chuàng)下2010年上市以來的新高。據(jù)一位不愿具名的新能源汽車行業(yè)分析師表示，這與公司涉及鋰礦概念有關(guān)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年尤其是最近幾個月以來，包括鋰、鈷在內(nèi)的金屬價格上漲明顯，這使得行業(yè)內(nèi)相關(guān)公司的股價水漲船高。截至7月13日收盤，除雅化集團以外，天齊鋰業(yè)（002466，SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460，SZ）、華友鈷業(yè)（603799，SH）等同板塊公司的股價年內(nèi)漲幅均超80%。

據(jù)雅化集團2014年年報稱，公司旗下四川國理擁有較為完整的鋰產(chǎn)品生產(chǎn)線，而且擁有鋰礦資源儲備雄厚的四川李家溝鋰輝石礦山，該礦山探獲礦石資源量約4000萬噸，折合氧化鋰資源量約51萬噸，是目前探明并取得采礦權(quán)證的亞洲最大鋰輝石礦。同時，四川國理通過近年來的市場拓展，已建立穩(wěn)定的銷售渠道，鋰產(chǎn)業(yè)占比逐年提升。

遭遇“黑天鵝”股價幾近跌停

在2016年年報中，雅化集團將四川國理列為對公司凈利潤影響達10%以上的參股公司，2016年四川國理取得營收1.89億元，實現(xiàn)凈利潤2895萬元。

另據(jù)上述不愿具名的新能源汽車行業(yè)分析師表示，目前來看，新能源汽車催生需求，供給還是偏緊，鋰礦價格上漲壓力較大。

然而，此前漲勢很好的股價在此次與四川國理之間的內(nèi)訌曝出后遭遇“黑天鵝”。

7月13日，雅化集團股價以微跌開盤，截至午間收盤，公司股價下跌1.29%。7月13日下午，在與四川國理的內(nèi)訌事件曝出以后，公司股價直線殺跌并一度觸及跌停，之后，公司股價在尾盤有所拉升，最終收于11.33元，跌8.78%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雅化集團股價全天下跌1.09元，截至7月13日，公司總股本為9.6億股，以此來計算，當(dāng)天公司市值蒸發(fā)10.46億元。

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