證監(jiān)會(huì)新一任主席劉士余3月12日下午在十二屆全國(guó)人大四次會(huì)議記者會(huì)上的表態(tài)或許會(huì)令進(jìn)入2016年以來(lái)持續(xù)走弱的A股喘一口氣。

在劉士余講話中有兩點(diǎn)頗令外界關(guān)注：一是他指出，創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制得有個(gè)過(guò)程，注冊(cè)制不可以單兵突進(jìn)；其次是還沒(méi)有考慮中證金退出問(wèn)題，并且今后當(dāng)陷入市場(chǎng)完全失靈、連續(xù)失靈的情景時(shí)，仍然應(yīng)當(dāng)果斷出手！

在今日下午的記者會(huì)后，被媒體圍堵時(shí)問(wèn)及“深港通今年會(huì)不會(huì)通”，劉士余回應(yīng)稱(chēng)“肯定通”。

注冊(cè)制不可單兵突進(jìn)

具體來(lái)看，在談及注冊(cè)制問(wèn)題時(shí)，劉士余表示，股票發(fā)行注冊(cè)制是黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展頂層設(shè)計(jì)下的一個(gè)重大任務(wù)。注冊(cè)制是要搞的，至于怎么搞，要好好研究。注冊(cè)制是不可以單兵突進(jìn)的。

劉士余闡述，“我們得認(rèn)真全面地理解黨的十八屆三中全會(huì)的《決定》，《決定》提出健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資等等”。劉士余專(zhuān)門(mén)將文件中的“逗號(hào)”著重念出，并表示：“為什么在這兒跟大家講要注重三中全會(huì)文件當(dāng)中的逗號(hào)，就說(shuō)明這幾項(xiàng)改革不是孤立的、獨(dú)立的，甚至割裂的選項(xiàng)，逗號(hào)與逗號(hào)之間的這些內(nèi)容是相互遞進(jìn)的關(guān)系。也就是說(shuō)，把多層次資本市場(chǎng)搞好了，可以為注冊(cè)制改革創(chuàng)造極為有利的條件。”

同時(shí)，注冊(cè)制改革需要一個(gè)相當(dāng)完善的法制環(huán)境。去年12月27日，全國(guó)人大常委會(huì)通過(guò)了特別專(zhuān)項(xiàng)授權(quán)，自3月1日起實(shí)施。劉士余認(rèn)為，人大常委會(huì)對(duì)政府的這項(xiàng)授權(quán)，標(biāo)志著政府可以啟動(dòng)注冊(cè)制改革與現(xiàn)行行政審批制、核準(zhǔn)制之間制度轉(zhuǎn)換所需要的一系列配套的規(guī)章制度。沒(méi)有人大的專(zhuān)門(mén)授權(quán)是不可以啟動(dòng)這些配套制度研究的。因?yàn)樵谀莻€(gè)時(shí)點(diǎn)，甚至在現(xiàn)在，中國(guó)證監(jiān)會(huì)履職的法律依據(jù)就是《證券法》。這些技術(shù)準(zhǔn)備工作，也就是說(shuō)配套的規(guī)章制度，研究論證需要相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中，必須充分溝通，形成共識(shí)，凝聚合力，配套的改革需要相當(dāng)?shù)倪^(guò)程、相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。注冊(cè)制是不可以單兵突進(jìn)的。

劉士余說(shuō)，“十三五”規(guī)劃綱要草案提出，創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制。創(chuàng)造條件總得有個(gè)過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中我們各方面要充分溝通，凝聚共識(shí)。證監(jiān)會(huì)要集思廣益。

他還強(qiáng)調(diào)，無(wú)論是核準(zhǔn)制還是注冊(cè)制，都必須實(shí)時(shí)秉承保護(hù)投資者合法權(quán)益的真誠(chéng)理念，對(duì)發(fā)行人披露內(nèi)容進(jìn)行嚴(yán)格的真實(shí)性審查，這一點(diǎn)即使將來(lái)實(shí)行注冊(cè)制了，不但不能放松，而且必須加強(qiáng)。

在談及去年的股市異常波動(dòng)時(shí)，劉士余表示，今后，當(dāng)陷入市場(chǎng)完全失靈、連續(xù)失靈的情景時(shí)，仍然應(yīng)當(dāng)果斷出手。凡是股市異常波動(dòng)，原因都是多方面的，其中中國(guó)資本市場(chǎng)不成熟是一個(gè)重要原因。

沒(méi)有考慮中證金何時(shí)退

劉士余指出，“問(wèn)題很重，投資者損失慘重。作為證監(jiān)會(huì)主席，我到任以后，對(duì)問(wèn)題做了一些了解分析。在去年牛市之前，中國(guó)股市經(jīng)歷了七年熊市，到2015年5月12日之后，隨之而來(lái)的是過(guò)高過(guò)快的下跌。泡沫怎么吹起來(lái)的，總得擠出去。造成市場(chǎng)大面積恐慌，流動(dòng)性枯竭，形勢(shì)危急。”

“好比一罐油罐車(chē)在下坡路上剎車(chē)失靈，輕者車(chē)毀人亡，重者引發(fā)森林火災(zāi)，傷及無(wú)辜，全社會(huì)關(guān)注，全社會(huì)焦慮。“我當(dāng)時(shí)作為農(nóng)行董事長(zhǎng)，我也關(guān)注和焦慮，我關(guān)心農(nóng)行的股價(jià)。農(nóng)行是大盤(pán)權(quán)重股，證監(jiān)會(huì)要問(wèn)責(zé)我啊。我也關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量，老百姓掙點(diǎn)錢(qián)不容易，在大面積恐慌情況下不果斷出手還得了嗎？”劉士余稱(chēng)。

劉士余指出，果斷出手對(duì)市場(chǎng)失靈的狀況進(jìn)行緊急修復(fù)之后，證明持久穩(wěn)定了市場(chǎng)，為修復(fù)市場(chǎng)贏得了時(shí)間，對(duì)于當(dāng)初該不該出手，何時(shí)出手，誰(shuí)來(lái)出手，怎么出手，都有不同的意見(jiàn)。因?yàn)槊總€(gè)人擁有的信息量不一樣，對(duì)于信息判斷不一樣，這些意見(jiàn)都是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的建設(shè)性意見(jiàn)，此后的意見(jiàn)證明了雖然有分歧，但是趨同。這個(gè)觀點(diǎn)收斂在中國(guó)資本市場(chǎng)必須建立在法治化、市場(chǎng)化的根本方向，就不能動(dòng)搖。資本市場(chǎng)的靈魂在于競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)有美麗和殘酷的兩種，此事古難全，資本市場(chǎng)的參與者都必須以平常心面對(duì)這種現(xiàn)實(shí)。政府的職責(zé)不能動(dòng)搖：維護(hù)資本市場(chǎng)公平公正公開(kāi)。

今后當(dāng)陷入市場(chǎng)完全失靈、連續(xù)失靈的情境時(shí)，仍然應(yīng)當(dāng)果斷出手。這符合深化經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)。在國(guó)際上任何一個(gè)資本市場(chǎng)大體都有這樣的案例，凡是股市異常波動(dòng)，中國(guó)資本市場(chǎng)不成熟是重要原因，包括不完備的交易制度，不完善的交易體系，不成熟的交易，不適應(yīng)的監(jiān)管制度。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)必須深刻吸取教訓(xùn)，舉一反三，加快改革，轉(zhuǎn)換質(zhì)量，全面依法加強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

被問(wèn)及“救市措施何時(shí)退出”時(shí)，劉士余表示，救市這個(gè)詞就不準(zhǔn)確，我們叫做“穩(wěn)定”。關(guān)于中證金何時(shí)退出，說(shuō)實(shí)話，我還沒(méi)有考慮這事，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，談中證金退出為時(shí)尚早。

此外，劉士余在回答記者關(guān)于今年年初推出的熔斷機(jī)制問(wèn)題時(shí)表示，當(dāng)時(shí)推出熔斷機(jī)制，在征求意見(jiàn)范圍內(nèi)的共識(shí)度還是比較高的。但是這個(gè)制度推出以后，客觀上造成了助跌的效果，制度運(yùn)行的結(jié)果和推出這項(xiàng)制度的初衷基本背離了，證監(jiān)會(huì)立即叫停了這個(gè)機(jī)制?；仡^看，同樣有教訓(xùn)，各方面都有待進(jìn)一步深化認(rèn)識(shí)。未來(lái)幾年，可以預(yù)見(jiàn)，我們的市場(chǎng)投資主體結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生根本性的變化，所以未來(lái)幾年我們也不具備推行熔斷機(jī)制的基本條件。

編輯：何劍嶺 審核：趙笛 終審：劉錦旭