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基金拿地+聯(lián)合開發(fā) 越秀地產(chǎn)“輕資產(chǎn)”生意經(jīng)獲認(rèn)可

2015-07-31 00:50:06

7月27日,越秀地產(chǎn)(00123,HK)發(fā)布公告,公司通過附屬公司分別和綠地集團(tuán)、中國平安的附屬公司合作,共同開發(fā)位于廣州市海珠區(qū)廣紙片區(qū)的兩幅地塊。

越秀地產(chǎn)表示,此次攜手綠地、平安兩大巨頭,有助于發(fā)揮公司與綠地的資源與品牌優(yōu)勢(shì)、以及整合平安的金融實(shí)力。

在一位行業(yè)高管看來,在此前的“黃金十年”,房地產(chǎn)開發(fā)是以重資產(chǎn)為主,拿地、開發(fā)等環(huán)節(jié)都是由開發(fā)商自己完成,導(dǎo)致房企債務(wù)很重。由于以往房?jī)r(jià)是單邊上漲,重資產(chǎn)模式有利于房企獲得更高的利潤。但隨著單邊上漲的市場(chǎng)一去不返,房地產(chǎn)行業(yè)雖然總體上是保持平穩(wěn)波動(dòng),但也會(huì)有下行周期,一旦碰到熊市房企風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大,房企向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型將成為趨勢(shì)。以聯(lián)合開發(fā)、小股操盤、房地產(chǎn)基金為代表的輕資產(chǎn)模式將成主流。

在輕資產(chǎn)模式上,越秀地產(chǎn)無疑是行業(yè)先行者之一,早在2013年,越秀地產(chǎn)頻頻與投資基金合作,在廣州、武漢等地拿下多宗優(yōu)質(zhì)地塊。

克而瑞研究中心分析師朱一鳴認(rèn)為,越秀地產(chǎn)的基金合作拿地模式,主要體現(xiàn)在拿地初期越秀投資占比較小,基金占大頭,在一到兩年以后,越秀選擇是否回購。越秀地產(chǎn)采用這種創(chuàng)新的輕資產(chǎn)合作模式并非是由于“錢緊”,而是希望通過資源整合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),提高財(cái)務(wù)靈活性,在保持較低負(fù)債率的同時(shí)拿到優(yōu)質(zhì)的土地項(xiàng)目。

對(duì)于有觀點(diǎn)質(zhì)疑基金拿地模式的風(fēng)險(xiǎn),在一位房地產(chǎn)分析師看來,越秀地產(chǎn)與基金聯(lián)合拿下的項(xiàng)目均為一二線經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,地塊具備稀缺性,銷售風(fēng)險(xiǎn)并不高。是否存在贖回風(fēng)險(xiǎn)取決于越秀地產(chǎn)的資金回籠狀況,但近年來越秀地產(chǎn)銷售快速增長,現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到130億元,贖回項(xiàng)目對(duì)于現(xiàn)金流并沒有壓力。

此外,越秀地產(chǎn)還加強(qiáng)與大型開發(fā)商聯(lián)合開發(fā),通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手搶占更大的市場(chǎng)。以位于廣州市蘿崗區(qū)的云埔項(xiàng)目為例,越秀地產(chǎn)于2013年11月引入保利地產(chǎn)作為項(xiàng)目合作方,隨后于今年6月12日宣布以24.5億元從投資基金手上贖回部分項(xiàng)目股權(quán),將輕資產(chǎn)模式演繹得淋漓盡致。

得益于輕資產(chǎn)模式,讓越秀地產(chǎn)成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L最快速的中型房企之一。克而瑞發(fā)布的TOP100房企銷售額排行榜顯示,越秀地產(chǎn)于去年年末排名為30位,但在今年年中已經(jīng)飆升至24位,距離躋身TOP20房企僅一步之遙。

資本市場(chǎng)對(duì)于越秀地產(chǎn)的發(fā)展模式也給予充分地肯定,包括惠譽(yù)等國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均維持公司投資級(jí)別的信用評(píng)級(jí),交銀國際最新的研報(bào)指出,越秀地產(chǎn)擁有良好的負(fù)債水平、低成本融資優(yōu)勢(shì)和快速盈利增長前景,維持公司“長線買入”的評(píng)級(jí)。

(市場(chǎng)資訊)

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