外資機(jī)構(gòu)眼里的A股市場(chǎng)

與海外資本市場(chǎng)熱火朝天的走勢(shì)形成鮮明對(duì)比的是，估值已具備優(yōu)勢(shì)的A股市場(chǎng)在存量資金博弈中持續(xù)羸弱。在此情形下，來自海外機(jī)構(gòu)的基金管理人又是如何看待目前的A股市場(chǎng)的呢？

日前，在青島舉辦的“2014年諾亞財(cái)富創(chuàng)新財(cái)富管理論壇”間隙，記者采訪到多位來自海外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的中國區(qū)投資部負(fù)責(zé)人。他們認(rèn)為海外資金對(duì)A股市場(chǎng)有興趣，但同時(shí)也有來自透明度不足、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)等方面顧慮。

“整體來講，很多境外投資者對(duì)A股市場(chǎng)，還是持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。” 南方東英執(zhí)行董事林憶芬稱。

最近，林憶芬去歐洲做了一次路演，很多海外投資人都關(guān)注到中國資本市場(chǎng)，因?yàn)樵跉W洲“負(fù)利率”情況下，他們都希望尋找本土之外的投資機(jī)會(huì)，來實(shí)現(xiàn)他們的全球化資金配置，而作為最大的發(fā)展中國家的股市，A股自然是他們重點(diǎn)考慮對(duì)象。

不過，談及A股市場(chǎng)，林憶芬稱海外投資人也有很多擔(dān)心的地方，比如他們擔(dān)心中國內(nèi)地市場(chǎng)的透明度不夠，如上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，還有就是外匯管制問題。

相比之下，海外資金更多都將中國香港市場(chǎng)作為一個(gè)投資標(biāo)的，因?yàn)橹袊愀劢?jīng)濟(jì)和股市與中國內(nèi)地關(guān)聯(lián)度很高，他們可以通過投資香港市場(chǎng)，分享中國經(jīng)濟(jì)增長的回報(bào)，而并不用擔(dān)心透明度、流動(dòng)性等顧慮。

“A股現(xiàn)在具備了非常好的一個(gè)投資條件，其市盈率在歷史低位，且中國內(nèi)地正在進(jìn)行一系列結(jié)構(gòu)性改革，這都意味著A股正迎來一個(gè)非常好的投資機(jī)會(huì)。”談及A股市場(chǎng)，荷寶投資中國區(qū)首席代表陸敏持樂觀態(tài)度。

陸敏告訴記者，他所在的公司大約有2.5億美金QFII額度，主要是為海外基金配置A股。過去幾年，他們?cè)綒W美做過多次路演，但為什么海外投資者并沒有大規(guī)模進(jìn)入A股市場(chǎng)呢？他認(rèn)為有以下幾個(gè)原因：一是內(nèi)地QFII的制度設(shè)置，不太有利于海外資金方便的進(jìn)出，包括QFII的一些資金進(jìn)出機(jī)制，不是很方便境外投資者資金進(jìn)出；二是中國內(nèi)地很多好公司在香港已經(jīng)上市了，從投資的角度，外資如果能在香港投到能代表中國經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀公司，就不太愿意到A股了。

談及QFII在A股市場(chǎng)的運(yùn)作，陸敏對(duì)記者坦言，如果中國內(nèi)地將QFII投資端的可選投資工具放開，相信會(huì)有更多的投資人愿意進(jìn)來。不過，從他所在的公司的角度講，這面臨一個(gè)巨大的瓶頸，因?yàn)楝F(xiàn)行的QFII法規(guī)規(guī)定不能使用對(duì)沖基金，這制約了他們進(jìn)一步在A股市場(chǎng)投QFII的深度和廣度。

在接受記者專訪時(shí)，信安投資全球股票基金經(jīng)理李曉西表示，之所以海外資金對(duì)A股市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，一個(gè)重要原因是中國面臨更多的調(diào)整和挑戰(zhàn)。首先，從2003年開始，中國在市場(chǎng)投放過多的信貸，從2003年2013年，信貸增長年均在18%以上；第二，中國內(nèi)地的利率是很高。利率高，勞動(dòng)力成本上升太快，這都對(duì)企業(yè)盈利也有一定影響；第三，中國內(nèi)地固定資產(chǎn)投資比例放緩，大宗商品首當(dāng)其沖，而房價(jià)也存在下行風(fēng)險(xiǎn)。（上海證券報(bào)）