分析人士稱，財政資金釋放后市場流動性會很快穩(wěn)定下來

“上周連續(xù)進行SLO（短期流動性調(diào)節(jié)工具）操作并沒有對流動性產(chǎn)生‘積極’影響，于是央行‘被迫’選擇在昨日重啟逆回購，向市場傳遞這樣一個信號：不會對流動性坐視不管。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，由于SLO的透明度偏度（操作情況不是即時公布），即便央行連續(xù)操作，市場也難以感受到央行的“關(guān)懷”，所以央行重新選擇了逆回購這種更直觀的形式向市場傳遞信心。

24日，央行重啟7天期逆回購，規(guī)模為290億元，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于4.10%。這是自12月3日逆回購暫停以來首次重啟，緩和了市場資金緊張情緒。當(dāng)日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor)短中期品種利率應(yīng)聲大幅回落。

央行上周五稱，針對今年末貨幣市場出現(xiàn)的新變化，央行已連續(xù)三天通過SLO累計向市場注入超過3000億元流動性，目前銀行體系超額備付已逾1.5萬億元，為歷史同期相對較高水平。

上述國有商業(yè)銀行交易員表示，相比逆回購，SLO期限更短、受眾范圍更小，上周投放的SLO在本周內(nèi)很快就會到期，對緩解當(dāng)前資金緊張狀態(tài)作用有限。因此，重啟逆回購肯定是好于預(yù)期的措施。他進一步強調(diào)，綜合今年的財政存款等數(shù)據(jù)，今年的流動性偏緊在一定程度上與財政存款下?lián)苓M度偏慢有關(guān)。央行判斷當(dāng)前的流動性緊張是短期的，財政資金釋放后市場會很快穩(wěn)定下來，所以，央行本次重啟逆回購的規(guī)模僅是象征性的。

中國銀行發(fā)布的《2014年經(jīng)濟金融展望報告》認(rèn)為，金融同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展是導(dǎo)致銀行間市場流動性日趨緊張的原因，未來貨幣市場利率中樞將進一步趨升，同時，明年降低存款準(zhǔn)備金率可能下調(diào)0．5個百分點。

目前，央行可以通過綜合利用央票、正回購和逆回購、SLO和常備借貸便利（SLF）等貨幣政策工具滿足金融市場流動性需要。但相當(dāng)部分的機構(gòu)和分析人士認(rèn)為，盡管明年繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，但仍有可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以滿足實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級所需。

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