每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鐘舒 戴榆 發(fā)自成都、上海    

每經(jīng)記者 鐘舒 戴榆 發(fā)自成都、上海

SEC向“四大”提起訴訟已然激起了千層浪：本周二（12月5日），在美上市中概股遭遇暴跌，收盤時(shí)，新東方跌幅近11%，而包括新浪、攜程、優(yōu)酷土豆和如家等在內(nèi)的股價(jià)跌幅均超過6%。

暴跌之下，市場(chǎng)最大擔(dān)憂便是SEC新動(dòng)作可能引發(fā)的后續(xù)連鎖反應(yīng)：包括四大在華分支機(jī)構(gòu)在內(nèi)的中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所被美國(guó)監(jiān)管層取消在美執(zhí)業(yè)資格，從而波及上述機(jī)構(gòu)所服務(wù)的中概股公司，并最終引發(fā)一輪大規(guī)模的退市潮。

“SEC希望對(duì)在美上市的企業(yè)具有法律上的管轄權(quán)，為了維護(hù)這種程序上的監(jiān)管顯然不會(huì)輕易讓步”，上海序倫律師事務(wù)所合伙人張志高昨日在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，這些中概股除了在美上市外，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地都在中國(guó)，中國(guó)政府依據(jù)屬地原則也對(duì)他們有天然的監(jiān)管權(quán)。張志高表示，中美兩國(guó)法律及規(guī)則的沖突導(dǎo)致中美兩國(guó)對(duì)審計(jì)監(jiān)管的爭(zhēng)奪不會(huì)輕易讓步。

市場(chǎng)受挫 中概股退市潮來臨？

受SEC起訴四大在華分支機(jī)構(gòu)影響，昨日中概股紛紛受挫下跌。

某在美上市的教育企業(yè)公關(guān)負(fù)責(zé)人昨日對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，受此事件波及，該公司股價(jià)也受到了影響，并稱不便對(duì)此事做進(jìn)一步的評(píng)價(jià)。

美國(guó)德匯 （Dorsey&Whitney）律師事務(wù)所律師指出，SEC的這一舉措將鼓勵(lì)越來越多在美上市的中國(guó)企業(yè)私有化或者退市，以免未來進(jìn)一步受到此類問題的威脅。

張志高律師告訴記者，此事對(duì)處于退市邊緣的企業(yè)（按照美國(guó)當(dāng)?shù)刈C券交易規(guī)則）影響尤其大。但私有化并非絕對(duì)是一件壞事，如果覺得市場(chǎng)流動(dòng)性不夠，市盈率太低，繼續(xù)在美上市再融資獲得的資金有限或者融資可能性不大，那么這些企業(yè)可以主動(dòng)實(shí)行私有化以致退市。

對(duì)于SEC日前公告提及的9家中概股企業(yè)，截至目前，SEC并未會(huì)對(duì)外公布名單。而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者昨日致電數(shù)家中概股企業(yè)，對(duì)方也都表示不對(duì)外發(fā)表看法。

中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺表示，SEC訴訟四大在華機(jī)構(gòu)涉及的并不是某一個(gè)單一的公司，而是全行業(yè)的問題。事實(shí)上，今年以來，中概股在美遭遇嚴(yán)重的信任危機(jī)，投資者紛紛對(duì)中概股失去信心，中概股股價(jià)大幅下滑，質(zhì)疑給中概股帶來了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。

“然而外界的流言畢竟只是流言，會(huì)計(jì)丑聞、監(jiān)管審查、做空者指控畢竟都只是表象”，霍肖樺認(rèn)為，“中概股企業(yè)應(yīng)該拒絕財(cái)務(wù)造假，進(jìn)而樹立起良好的企業(yè)形象。只有公司業(yè)績(jī)提升、盈利有望，投資者對(duì)中概股的信心才會(huì)恢復(fù)和增加。”

在華跨國(guó)公司恐受波及

昨日上午，美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì) （PCAOB）常設(shè)顧問小組（SAG）成員之一的PaulGillis博士在其博客中預(yù)測(cè)，繼SEC提起行政訴訟之后，美國(guó)監(jiān)管層方面的下一個(gè)動(dòng)作極有可能是PCAOB以無法進(jìn)行監(jiān)管為由，取消所有中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所在美國(guó)的注冊(cè)資格。

一旦上述猜測(cè)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，最先受到傷害的將是在美上市的中國(guó)企業(yè)。據(jù)彭博資訊昨日?qǐng)?bào)道，在美國(guó)上市交易的大約400家中國(guó)公司 （每家市值至少為500萬美元）中，至少有115家公司由四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的中國(guó)分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審計(jì)工作。

MesirowFinancialConsulting駐紐約資深董事總經(jīng)理JimFeltman表示，在中美兩國(guó)監(jiān)管層面的沖突當(dāng)中，美國(guó)上市的中國(guó)公司可能將受直接影響，如果它們的審計(jì)公司無法或不愿回應(yīng)SEC的要求，它們將被迫離開美國(guó)市場(chǎng)。

除了在美上市的中國(guó)企業(yè)可能受到波及之外，PaulGills認(rèn)為，那些在中國(guó)有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的跨國(guó)公司也將受到影響，因?yàn)榻o這些跨國(guó)公司提供服務(wù)的很多都是四大在華分支機(jī)構(gòu)。

“SEC起訴四大在華機(jī)構(gòu)與調(diào)查在美上市中國(guó)公司財(cái)務(wù)造假有關(guān)，或許也可以看成是打擊中概股的一種手段”，某券商分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“中概股財(cái)務(wù)造假的流言沸沸揚(yáng)揚(yáng)，SEC抓住這個(gè)問題，對(duì)中概股進(jìn)行調(diào)查，并要求四大在華機(jī)構(gòu)提供會(huì)計(jì)底稿。”

根據(jù)PCAOB的規(guī)定，其對(duì)注冊(cè)事務(wù)所審計(jì)文件的檢查頻率一般是三年一次，而2009年的那次檢查無果正是因?yàn)楫?dāng)時(shí)中美雙方無法就跨境監(jiān)管達(dá)成一致。這一次的檢查截止日期是2012年12月31日，但是很顯然，由于中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所依舊無法向美國(guó)提交底稿，其結(jié)局要么是檢查日再度被推遲，要么是PCAOB選擇取消其注冊(cè)資格。

市場(chǎng)猜測(cè)妥協(xié)可能性較大

“SEC這樣做或許是在彌補(bǔ)以前的政策漏洞也未可知。”談起這一監(jiān)管沖突事件的最新進(jìn)展，藍(lán)郡投資咨詢公司董事李云輝在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，從SEC的角度來看，可以理解為它是無奈之舉，因?yàn)镾EC獲取不了9家存有潛在不當(dāng)行為的公司資料。一邊是各大做空機(jī)構(gòu)指責(zé)部分中概股企業(yè)的財(cái)務(wù)有問題，一邊是美國(guó)投資者利益受到損害，急著討說法，但在沒有證據(jù)如審計(jì)底稿等的情況下，SEC無法證實(shí)那些財(cái)務(wù)欺詐行為，也就無法對(duì)那些公司立案并給投資者一個(gè)交代，因而，目前也只能拿審計(jì)師開刀了。

記者留意到，2011年6月，PCAOB駁回了中磊（香港）會(huì)計(jì)師事務(wù)所向其提交的成為美國(guó)注冊(cè)審計(jì)機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)，理由是無法對(duì)該事務(wù)所對(duì)內(nèi)地客戶執(zhí)行的業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查。

值得一提的是，這是PCAOB自2010年10月收緊相關(guān)規(guī)則以來，首次拒絕會(huì)計(jì)師事務(wù)所的申請(qǐng)。2010年10月，PCAOB公布了一項(xiàng)新政策，即決定將無法檢查某些國(guó)家 （如中國(guó)）的會(huì)計(jì)師事務(wù)所列為是否批準(zhǔn)這些國(guó)家會(huì)計(jì)師事務(wù)所申請(qǐng)的考慮因素之一。

對(duì)于這一事件的未來走向，市場(chǎng)人士也紛紛發(fā)表了各自的猜測(cè)。雪球創(chuàng)始人方三文認(rèn)為，中美監(jiān)管層未來溝通完全失敗的可能性很小，二者應(yīng)該會(huì)尋求妥協(xié)；此外，行政訴訟本身不會(huì)對(duì)在美上市公司的實(shí)際盈利能力有影響。

李云輝也認(rèn)為，盡管美國(guó)監(jiān)管層正在試圖使得規(guī)則更加全面，但從影響的范圍和程度考慮，最終應(yīng)該會(huì)選擇與事務(wù)所以賠償?shù)确绞胶徒狻?/p>

不過，據(jù)i美股報(bào)道，里昂證券在就此事舉行的專家討論會(huì)上指出，談判恐怕很難實(shí)現(xiàn)妥協(xié)。而這帶來的后果就是，盡管2012年的公司財(cái)務(wù)審計(jì)不會(huì)受到太大影響，但是到了到2013年，由于屆時(shí)財(cái)務(wù)審計(jì)方面依然無法達(dá)成協(xié)議，中國(guó)公司將不能在美國(guó)交易所合法交易，并被迫開始退市過程。

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