每經(jīng)記者李文藝 “滬深300等藍籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，動態(tài)市盈率為11.2倍，顯示出比較罕見的投資價值”——現(xiàn)在咀嚼證監(jiān)會主席郭樹清今年2月15日在上市公司協(xié)會成立大會上講出的這句話，不少投資者可能會感到五味雜陳。 目前滬深300指數(shù)已連續(xù)4周收陽，本月已累計上漲171.26點，以地產(chǎn)和金融板塊為代表的藍籌股成為4月A股市場亮點所在。然而，此前郭樹清不止一次提到藍籌股的投資價值，但一開始卻并未被投資者廣泛認可。 《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，郭樹清“力挺”藍籌股不僅停留在言論上，證監(jiān)會最近幾個月出臺的各項政策，已體現(xiàn)出周密籌劃和步步為營的特點，從強制分紅到退市制度，以及對市場炒作的監(jiān)管。國金證券策略分析師孫翀認為，這些制度都在引導(dǎo)市場資金向藍籌股流動。 金融地產(chǎn)飆升主席判斷成真 今年2月15日，在中國上市公司協(xié)會成立大會上，證監(jiān)會主席郭樹清表示，目前A股估值水平“平均只有15倍左右的市盈率，其中滬深300等藍籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，動態(tài)市盈率為11.2倍，顯示出罕見的投資價值，這意味即時投資的年收益率平均可以達到8%左右”。 一時間，“藍籌股罕見的投資價值”、“年收益率8%”等關(guān)鍵詞成為業(yè)內(nèi)人士和媒體議論焦點。 但講話第二天，藍籌行情并未立即啟動，同時有市場人士反駁稱，郭主席8%的收益率計算存在問題，因為只有上市公司將每股收益全部用于分紅時，年收益率才能達到8%，但事實上A股上市公司并不注重分紅，即便是藍籌股分紅比例也不高，目前藍籌股的分紅比例能占到每股收益三分之一也就不錯了。如此計算，藍籌股的平均年收益率實際只有2.7%左右，低于一年期的銀行存款利率。 郭主席隨后在各種公開場合反復(fù)提醒投資者，炒新股和績差股要小心，因為不確定性更強，只有經(jīng)驗較為豐富的投資者才適合風(fēng)險較大的投資選擇。同時，據(jù)證監(jiān)會監(jiān)測，今年一季度藍籌股普遍上漲，非藍籌股普遍下跌，二者之間的變化相差近12個百分點。 對投資者而言，更為直觀的感受發(fā)生在4月，滬深300指數(shù)本月連續(xù)4周收陽，累計上漲171.26點，其中尤以地產(chǎn)、金融股為代表，地產(chǎn)指數(shù)本月上漲11%，金融指數(shù)漲13%，金融板塊中又以券商股飆漲最為迅猛。如國海證券（000750，收盤價24.65元）4月漲幅近50%，方正證券（601901，收盤價5.27元）、興業(yè)證券（601377，收盤價12.07元）、國金證券（600109，收盤價13.68元）等月度漲幅都超過20%。 國金證券策略分析師孫翀對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，這一輪藍籌股上漲，除因本身估值偏低已具一定投資價值外，與監(jiān)管層方面的引導(dǎo)也有很大關(guān)系。流向藍籌股的資金仍以存量資金為主，部分機構(gòu)投資者在股票資產(chǎn)的配置上開始轉(zhuǎn)向。 其后的事實也證明，郭樹清力挺藍籌股并非只停留于口頭，從其上任證監(jiān)會主席開始，一直在為藍籌股步步“謀劃”，引導(dǎo)投資者將價值投資落實于行動。 力挺藍籌第1步要求分紅 正如前述市場人士所說，藍籌股分紅比例不足每股收益三分之一，沒有高比例的分紅，又何談對投資者實實在在回報？ 郭樹清上任后的首要措施就是出臺了強制上市公司分紅的措施。從新股發(fā)行開始，每家IPO公司必須在招股說明書中明確承諾上市后的分紅方案，證監(jiān)會表示將監(jiān)督上市公司對分紅方案的執(zhí)行情況，證監(jiān)會上市部相關(guān)人士對媒體表示，2008年至今，現(xiàn)金分紅上市公司主要集中在金融和采掘業(yè)，監(jiān)管部門對2011年分紅已完成初步摸底，充分了解了上市公司分紅披露情況，對于在公司章程中有明確規(guī)定且披露了具體權(quán)益分派計劃，但最后沒有履行分紅義務(wù)的，監(jiān)管部門將對這類公司進行監(jiān)管約束。 在政策引導(dǎo)下，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年超過75%的上市公司有分紅，而“分紅”也成為2011年年報行情的看點之一。深交所數(shù)據(jù)顯示，2011年深交所共有1052家上市公司推出現(xiàn)金分紅方案，占比超過73%，同比上升8.4個百分點，現(xiàn)金分紅覆蓋面進一步提高，2011年平均股利支付率為29.19%。 不過，某上市公司董秘告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，最終是否分紅還要根據(jù)公司的經(jīng)營情況，“雖然我們每年都有穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策，但并不表示這適合于每家公司”。但該董秘同時認為，不可否認的是，上市公司分紅氛圍是價值投資的重要條件。 力挺藍籌第2步打擊炒作 今年以來，幾乎每個月都有關(guān)于證券市場違規(guī)操作的懲罰案例公布，印證了郭樹清的那句話：“對內(nèi)幕交易和證券期貨市場違規(guī)行為零容忍”。 最新的案例是證監(jiān)會查處宏盛科技信息披露違法違規(guī)案，以及對三名自然人涉嫌內(nèi)幕交易的情況通報。另外，上交所和深交所發(fā)布消息，對新股上市首日盤中臨時停牌制度進行了完善，規(guī)定股票上市首日，一旦盤中成交價較當(dāng)日開盤價首次上漲或下跌達到或超過10%，或盤中換手率達到或超過50%，可以對其實施盤中臨時停牌至下午2點57分。很顯然，是為了抑制新股上市首日的市場炒作。 此外，在上市公司密集披露2011年年報期間，證監(jiān)會提醒投資者“注意防范高送轉(zhuǎn)概念炒作風(fēng)險”，證監(jiān)會表示，部分具有“高送轉(zhuǎn)”概念的股票近期異?；钴S，一些賬戶尤其是推出“高送轉(zhuǎn)”的上市公司或其控股股東所在地及存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的賬戶在年報發(fā)布前集中買入相關(guān)股票。針對該類異常交易行為，證監(jiān)會已對其中涉嫌違規(guī)的公司行為及典型的異常交易賬戶立案調(diào)查，對內(nèi)幕交易等違法行為將予以嚴厲打擊。 孫翀認為，政策面抑制新股炒作，監(jiān)管市場概念股炒作，必將使得部分炒作資金流出并尋找更為安全的投資標的。 力挺藍籌第3步培育機構(gòu)投資者 郭樹清每一次“驚人”言論之后，市場都能看到實際行動，其典型代表就是他最先提出的“養(yǎng)老金入市”。 在提出養(yǎng)老金入市之前，郭樹清就曾在內(nèi)部會議上表示，要持續(xù)引導(dǎo)長線資金入市，于是RQFII（人民幣合格境外機構(gòu)投資者）開閘，并于2012年農(nóng)歷新年來臨之前在中國香港市場首次發(fā)售。 證監(jiān)會4月3日表示，RQFII試點辦法實施以來已批準了21家試點機構(gòu)的資格，國家外匯管理局批準其合計200億元人民幣投資額度，試點機構(gòu)的RQFII產(chǎn)品已獲得香港證監(jiān)會批準，部分產(chǎn)品已開始投資境內(nèi)證券市場及銀行間市場。日前經(jīng)過相關(guān)部門的研究決定，增加500億元人民幣RQFII投資額度，允許試點機構(gòu)用于發(fā)行人民幣A股ETF產(chǎn)品，投資于A股指數(shù)成份股并在香港交易所上市。下一步，證監(jiān)會還將會同有關(guān)部門研究進一步擴大試點規(guī)模、機構(gòu)范圍及投資比例。 此前，廣東養(yǎng)老金已與社保基金理事會簽訂了千億養(yǎng)老金的委托投資協(xié)議，雖然暫時不會投資A股市場，但分析人士指出，養(yǎng)老金入市是遲早的事情。郭樹清表示，與成熟市場相比，我們的專業(yè)機構(gòu)規(guī)模明顯偏小，投資者結(jié)構(gòu)不平衡的現(xiàn)象十分突出。截至2011年底，自然人持有流通A股市值占比達到26.5%，企業(yè)法人占比57.9%，專業(yè)機構(gòu)投資者占比為15.6%。與此相對應(yīng)的是，我國資本市場比較容易發(fā)生大震蕩。 分析人士認為，證監(jiān)會多項舉措大力培育機構(gòu)投資者，引導(dǎo)長線資金入市的目的是為了解決市場大幅波動問題，但同時不難預(yù)估，長線資金入市，首先配置的就是藍籌股。 力挺藍籌第4步退市制度 4月20日，深交所發(fā)布《落實創(chuàng)業(yè)板退市制度，完善創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》，表示在修訂版的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》中，對創(chuàng)業(yè)板公司退市制度進行了完善，制度規(guī)定更為嚴厲。 其中，將“連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負”則暫停上市，改為最近一年凈資產(chǎn)為負則暫停上市。同時，若三年內(nèi)累計受到交易所公開譴責(zé)三次，或因財務(wù)報告差錯、虛假記載等，進行追溯調(diào)整，并導(dǎo)致最近兩年年末凈資產(chǎn)為負，則終止上市。 此外，堵截了暫停上市公司通過“借殼”等手段恢復(fù)上市的渠道，要求申請恢復(fù)上市的公司，主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化并有持續(xù)盈利能力。對于之前以補充材料為名拖延時間的上市公司，新規(guī)中也明確給出了補充材料的期限。 5月1日起，修訂后的創(chuàng)業(yè)板退市制度將開始實施。而創(chuàng)業(yè)板指在此規(guī)定發(fā)布后的第一個交易日即大跌5.25%，同時拖累中小板以及ST股下跌。此前，A股市場沒有嚴格執(zhí)行退市制度，廣受投資者詬病，這也是績差股被炒作的重要原因，分析人士認為，創(chuàng)業(yè)板退市制度一旦嚴格執(zhí)行，市場預(yù)期類似規(guī)定將很快在主板和中小板實施，對ST及重組題材的炒作資金必將退出，藍籌股將順理成章地成為投資主流。 如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》授權(quán)，嚴禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。 每經(jīng)訂報電話 北京：010-58528501上海：021-61283003深圳：0755-83520159成都：028-86516389028-86740011無錫：15152247316廣州：020-89660257