每經(jīng)編輯｜彭水萍

受到基本面和消息面的利好催化，今日早盤通信板塊沖擊三連陽，光模塊含量近30%的通信ETF（515880）漲超2%。

消息面上，在CEO黃仁勛與美國總統(tǒng)特朗普會晤數(shù)天后，英偉達(dá)于當(dāng)?shù)貢r間周一宣稱已收到美國政府的許可，恢復(fù)向中國銷售“特供版”H20芯片。此外，黃仁勛還稱英偉達(dá)準(zhǔn)備推出一款基于Blackwell架構(gòu)且符合美國對華出口規(guī)定的新GPU，該GPU將可能用于智能工廠和物流等領(lǐng)域。此前，美國政府曾于今年4月關(guān)稅沖突的高點(diǎn)限制H20芯片的對華出售，造成市場恐慌，并壓制板塊整體估值。目前，隨著中美貿(mào)易沖突在6月以來緩和，兩國相繼釋出善意，國內(nèi)算力“缺芯”的問題有望在一段時期內(nèi)得到緩解，AI機(jī)房、AI應(yīng)用、海外算力供應(yīng)鏈等標(biāo)的有望邊際受益。（提及具體公司僅為說明觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議，下同）

此外，業(yè)績層面因素也不容忽視。目前A股半年報臨近，近期北美算力鏈部分個股集中披露業(yè)績預(yù)告，光模塊板塊/PCB板塊頭部企業(yè)Q2業(yè)績多有不俗表現(xiàn)，其中少數(shù)代表性廠商2025年上半年歸母凈利潤同比成長數(shù)倍。疊加此前擴(kuò)產(chǎn)動作，可見算力景氣高企。

關(guān)于業(yè)績表現(xiàn)，從英偉達(dá)和北美云廠產(chǎn)業(yè)鏈來看，A股上市公司中能在北美算力產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)較大優(yōu)勢的環(huán)節(jié)主要包括光模塊、PCB、ODM等。從我們的跟蹤及已發(fā)布的公告看，目前占據(jù)主要份額的企業(yè)在業(yè)績層面均出現(xiàn)了較大幅度的增長。 

通信ETF（515880）很好地代表了AI的行情。通信ETF跟蹤通信設(shè)備指數(shù)，從A股市場中選取涉及通信設(shè)備制造、通信技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映通信設(shè)備行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。通信ETF（515880）在同類ETF中流動性好，光模塊占比較高，加上服務(wù)器和運(yùn)營商占比，AI直接相關(guān)的成分占比接近60%。

風(fēng)險提示：如提及個股僅供分析參考，不構(gòu)成任何投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。提及股票型基金預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。相關(guān)股票型基金為指數(shù)型基金，跟蹤對應(yīng)標(biāo)的指數(shù)，其風(fēng)險收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險收益特征相似。提及債券基金預(yù)期收益及風(fēng)險水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場基金。相關(guān)債券基金為指數(shù)型基金，其風(fēng)險收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險收益特征相似。提及商品型基金主要投資對象為黃金現(xiàn)貨合約，預(yù)期風(fēng)險收益水平與黃金資產(chǎn)相似，不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場基金。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您詳閱基金法律文件，關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。