每經(jīng)編輯｜程鵬    

美國量化巨頭Jane Street在印度市場遭到印度監(jiān)管重錘！

短短兩年在印度爆賺43億美元后，Jane Street收到印度監(jiān)管部門的一紙禁令。據(jù)印度證券交易委員會官網(wǎng)發(fā)布的105頁臨時命令，Jane Street因操縱市場被勒令臨時市場禁入，同時還將沒收公司484億印度盧比（約合人民幣40億元，或5.7億美元）的非法所得。印度監(jiān)管還要求Jane Street在命令發(fā)布3個月內(nèi)或相關(guān)合約到期時（以較早者為準）平倉或了結(jié)任何未平倉頭寸。

印度以操縱股票指數(shù)為由

禁止巨頭進入證券市場

據(jù)中國基金報報道，7月4日，印度監(jiān)管機構(gòu)禁止美國量化巨頭Jane Street進入當?shù)厥袌?，直至另行通知，同時沒收其美元資金。印度監(jiān)管機構(gòu)稱調(diào)查發(fā)現(xiàn)該公司通過衍生品頭寸操縱股票指數(shù)。

在對外國交易公司采取的史上最嚴厲行動中，印度證券交易委員會（SEBI）在7月3日發(fā)布的臨時命令中表示，Jane Street及其相關(guān)實體（JS集團）將不再被允許參與印度國內(nèi)證券市場。

該命令指出，該公司部分交易策略具有操縱性，導(dǎo)致交易對手一側(cè)的散戶投資者遭受損失。

SEBI還前所未有地從Jane Street處扣押484億盧比（約合5.7億美元），稱這是其涉嫌不當行為所獲得的“非法收益”。

SEBI表示：“（JS集團）實體被限制進入證券市場，且進一步禁止其直接或間接買賣或以其他方式交易證券。”這一禁令將持續(xù)生效，直到完成調(diào)查并作出最終命令。

SEBI已要求Jane Street將被扣押資金存入托管賬戶，并要求其銀行確保未經(jīng)監(jiān)管機構(gòu)許可不得發(fā)生借記操作。

該公司還被要求在三個月內(nèi)平倉所有交易所交易衍生品合約的未平倉頭寸。消息人士稱，公司將獲得時間逐步了結(jié)現(xiàn)有頭寸。并補充道，交易所將被要求確保在分階段、無擾動地完成此過程。

此舉正值包括Citadel Securities、IMC Trading、Millennium和Optiver在內(nèi)的大約六家全球交易公司加大在印度快速增長的衍生品市場布局之際。

根據(jù)國際期貨業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，印度是全球最大的衍生品市場，僅4月份就占全球股權(quán)衍生品交易量（73億筆交易）的近60%。

同時這份文件也坐實了之前“Jane Street在印度大賺特賺”的傳言。根據(jù)SEBI的說法，自2020年12月啟動印度業(yè)務(wù)以來，該公司在2023年1月至2025年3月期間，僅印度交易就獲利約43億美元。

監(jiān)管機構(gòu)指出，在每周指數(shù)期權(quán)到期日，Jane Street動用大量資金影響期貨及現(xiàn)貨市場的價格走勢——而這些市場的成交量相對較低。這使其“能夠在高度流動的指數(shù)期權(quán)市場上建立顯著更大、更有利可圖的頭寸，通過誤導(dǎo)并吸引大量中小散戶交易者實現(xiàn)”。

SEBI舉的一個例子是在2024年1月17日。當日市場開盤走低，Jane Street的實體以“激進”的方式買入437億盧比（約5.12億美元）的NSE Nifty銀行指數(shù)股票及期貨，從而推高價格。

與此同時，Jane Street在該指數(shù)期權(quán)上建立了約3210億盧比的看跌頭寸，買入便宜的認沽期權(quán)并賣出高價的認購期權(quán)。據(jù)監(jiān)管機構(gòu)稱，這些空頭頭寸是其多頭現(xiàn)貨及期貨頭寸的7.3倍。

然后，在當?shù)貢r間上午11:49之后，這些實體反向操作，幾乎賣出了此前所購的所有現(xiàn)貨和期貨頭寸。SEBI指出，這同樣是以一種“激進”的方式完成，從而壓低了價格。

監(jiān)管機構(gòu)表示，盡管Jane Street在現(xiàn)貨和期貨頭寸上產(chǎn)生虧損，但它從“規(guī)模更大的”Nifty銀行指數(shù)期權(quán)押注中獲利，通過平掉部分合約并讓其他合約到期結(jié)算獲益。

SEBI稱，Jane Street所采用的交易行為根據(jù)其規(guī)定構(gòu)成市場操縱。該交易模式“嚴重操縱了證券及基準指數(shù)的價格，以獲取非法利益，損害了數(shù)十萬名中小投資者的利益”。

Equirus Securities Pvt.衍生品交易主管Tejas Shah表示：“SEBI正在向全球高頻交易巨頭傳遞一個信號，你們可以來這里交易，但如果采用不公平的做法，我們也會出手制裁。”他預(yù)計，其他高頻交易公司可能會暫時收斂，從而對交易量造成一定影響。

火爆的市場 虧慘的小散

作為背景，在疫情引發(fā)的散戶投資熱潮中，印度成為全球合約交易量最大的衍生品市場，令美國都望塵莫及。包括Jane Street、城堡投資等一眾全球頂流機構(gòu)也紛紛涌入印度淘金。在截至2025年3月的5年間，印度期權(quán)權(quán)利金規(guī)模激增了11倍。

問題在于，期權(quán)交易是典型的零和博弈。被網(wǎng)上各種“炒期權(quán)一夜暴富”視頻吸引入市的印度散戶，根本就不是海外和本土專業(yè)機構(gòu)的對手。

印度證券監(jiān)管機構(gòu)研究顯示，在截至2024年3月的12個月內(nèi)，外國基金和本土自營公司累計實現(xiàn)了70億美元的毛利潤。而在截至2024年3月的3年內(nèi)，印度散戶投資者在期貨與期權(quán)交易中虧損高達210億美元。

更早一些的監(jiān)管數(shù)據(jù)則顯示，在截至2022年3月的一年里，90%的印度活躍散戶交易者都在期權(quán)和其他衍生品交易中虧損，平均每人虧1468美元。這個數(shù)字對于當年人均國內(nèi)生產(chǎn)總值只有2300美元的國家而言不是小事。

為了保護散戶，印度證券交易委員會自去年11月起對期權(quán)市場實施多項限制措施，包括拉高最低投資門檻和擴大合約規(guī)模。這些舉措也使得今年市場的交易熱度有所降溫。

對于Jane Street遭處罰一事，盛寶銀行的首席投資策略師Charu Chanana表示，這可能表明印度證券交易委員會正日益警惕，并有意加強對在其衍生品市場獲取巨額收益的外國機構(gòu)管控——尤其當他們的策略模糊精明交易與市場扭曲之間界限時。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

編輯|||程鵬 杜波

校對|趙慶

封面圖片來源：視覺中國（資料圖）

每日經(jīng)濟新聞綜合自中國基金報、財聯(lián)社

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