每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 馬子卿    

數(shù)次沖刺A股上市無(wú)果之后，口腔醫(yī)療器械商Huge Dental Limited（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“滬鴿”）轉(zhuǎn)向港股市場(chǎng)。

據(jù)悉，滬鴿以彈性體印模材料與合成樹(shù)脂牙為公司的兩大支柱產(chǎn)品，每年貢獻(xiàn)大約六成收入，2023年一年公司生產(chǎn)了8910萬(wàn)顆合成樹(shù)脂牙。這樣一家公司，為何上市卻屢屢不順？

2021年和2022年沖刺創(chuàng)業(yè)板上市過(guò)程中，公司的歷史沿革、實(shí)際控制人等多方面問(wèn)題曾被問(wèn)詢(xún)，公司的代持問(wèn)題曾經(jīng)是外界關(guān)注的重點(diǎn)之一；如今，此次沖刺港股上市過(guò)程中，公司的突擊分紅問(wèn)題再次引外界關(guān)注——就在此次遞表前夕的2025年1月，滬鴿一次性分紅1.45億元，這接近公司2022年和2023年凈利潤(rùn)之和（1.52億元）。

數(shù)次闖關(guān)A股市場(chǎng)無(wú)果后，滬鴿今年決定轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所

滬鴿招股材料顯示，公司的產(chǎn)品矩陣主要分為三大類(lèi)：口腔臨床類(lèi)產(chǎn)品、口腔技工類(lèi)產(chǎn)品及口腔數(shù)字化產(chǎn)品，覆蓋修復(fù)科、種植科、正畸科、牙體牙髓科及兒牙科等核心專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的五個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景。其中，彈性體印模材料與合成樹(shù)脂牙是滬鴿的兩大支柱，2022年、2023年全年及2024年前9個(gè)月，這兩塊收入合計(jì)占公司收入比例分別為60.4%、60%和58%。

此次并非滬鴿首次接觸資本市場(chǎng)。滬鴿的歷史可追溯至2006年，其主要營(yíng)運(yùn)實(shí)體山東滬鴿口腔醫(yī)療集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“滬鴿口腔”）于彼時(shí)成立。2015年3月，滬鴿口腔獲準(zhǔn)其股份在新三板掛牌（證券代碼：832202，證券簡(jiǎn)稱(chēng)：滬鴿口腔），并于2017年6月終止新三板掛牌。

此后的數(shù)年間，滬鴿口腔先后攜手招商證券、海通證券、中原證券、國(guó)金證券推進(jìn)上市輔導(dǎo)進(jìn)程，卻均無(wú)果。

其中，2017年6月，滬鴿口腔與招商證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，擬申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市，2019年1月卻主動(dòng)終止上市申請(qǐng)；同年12月，滬鴿口腔又與海通證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，擬沖刺科創(chuàng)板。

8個(gè)月后，滬鴿口腔又將輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)換為中原證券，改回創(chuàng)業(yè)板，啟動(dòng)了第三次上市輔導(dǎo)；2021年12月27日，滬鴿口腔在創(chuàng)業(yè)板正式遞表，并進(jìn)入了問(wèn)詢(xún)階段，且公司于2022年8月回復(fù)了深交所的問(wèn)詢(xún)，但同月，滬鴿口腔再次主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)。

對(duì)于滬鴿口腔2022年自愿撤回A股上市申請(qǐng)，滬鴿最新招股材料中稱(chēng)，原因是希望進(jìn)一步提升盈利能力以吸引更多知名投資者基礎(chǔ)。證監(jiān)會(huì)并未就滬鴿口腔是否適合于深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市提出問(wèn)題或意見(jiàn)。

2023年8月，滬鴿口腔再次備案開(kāi)啟上市輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券，但依舊未果。如今，滬鴿選擇“棄A轉(zhuǎn)H”。據(jù)悉，此次赴港上市，中金公司和DBS為聯(lián)席保薦人。

宋欣家族持股比例超六成，今年1月曾一次性分紅1.45億元

8年屢換輔導(dǎo)券商，并從A股改道港股，滬鴿口腔上市卡在了哪里？從過(guò)往交易所問(wèn)詢(xún)來(lái)看，公司歷史沿革、實(shí)際控制人、資金流水等問(wèn)題均是監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的方向。其中，公司的代持問(wèn)題是外界關(guān)注的重點(diǎn)之一。滬鴿口腔2022年6月披露的招股書(shū)顯示，早在2016年，公司于新三板掛牌之際，滬鴿口腔以6元/股的價(jià)格，向秦立娟、李軍等10名自然人投資者定向增發(fā)720萬(wàn)股，成功募集資金4320萬(wàn)元。

后續(xù)，上述募資卻暴露出代持問(wèn)題：李軍所認(rèn)購(gòu)的238.00萬(wàn)股中，有176.5萬(wàn)股是替他人代持，占比大約74%，涉及多達(dá)57名“影子股東”。這些“影子股東”包含公司實(shí)控人宋欣的朋友、子公司高管以及關(guān)聯(lián)方員工等。直至2019年7月，李軍與這57名自然人之間的代持關(guān)系才得以全部解除。

截至2025年2月，滬鴿股權(quán)較為集中——宋欣通過(guò)Huge Vanguard及Huge Star間接控制本公司已發(fā)行股份總數(shù)52.56%附帶的投票權(quán)，系公司的控股股東（Huge Star由Huge Vanguard全資擁有，而Huge Vanguard由宋欣全資擁有）。同時(shí)，宋欣母親秦立娟直接持有13.81%股權(quán)，以及秦立娟持股37.26%的Future LJQYHD持有滬鴿9.35%的股權(quán)。

值得一提的是，就在滬鴿遞表前夕的2025年1月，滬鴿向股東宣派及足額派付股息1.45億元。按照股權(quán)比例來(lái)計(jì)算，宋欣家族系此次分紅的最大受益人。

2022年、2023年全年和2024年前三季度，滬鴿營(yíng)收分別為2.8億元、3.58億元和3.04億元；凈利潤(rùn)分別為6403萬(wàn)元、8835萬(wàn)元和7771萬(wàn)元。也就是說(shuō)，此次分紅規(guī)模接近滬鴿2022年和2023年的凈利潤(rùn)總和（1.52億元）。值得注意的是，截至2024年9月末，滬鴿持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.16億元。

在此次沖刺港股上市之際，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于4月7日致電滬鴿方面并向公司發(fā)送采訪(fǎng)郵件，但對(duì)方稱(chēng)“暫時(shí)不便接受采訪(fǎng)，以公開(kāi)披露信息為準(zhǔn)”。

封面圖片來(lái)源：VCG211535188067