每經(jīng)記者 甄素靜    每經(jīng)編輯 梁梟    

2024年度，專(zhuān)注于高端腫瘤醫(yī)療領(lǐng)域的美中嘉和（02453.HK，股價(jià)7.12港元，市值51億港元）錄得營(yíng)收3.88億元。2021年—2024年，美中嘉和營(yíng)業(yè)收入分別為4.71億元、4.77億元、5.39億元、3.88億元。在3月31日召開(kāi)的2024年度線上業(yè)績(jī)會(huì)上，公司管理層坦陳，2024年是近幾年中收入最低的一年，原因包括客觀環(huán)境和主觀結(jié)構(gòu)調(diào)整。

從2024年年度報(bào)告來(lái)看，美中嘉和短期內(nèi)仍面臨一定的財(cái)務(wù)壓力，公司收入同比減少27.9%，毛虧損0.67億元，虧損額同比增加3.3%；經(jīng)調(diào)整凈虧損4.44億元，虧損額同比增加5.5%。

美中嘉和是華南地區(qū)首家獲得質(zhì)子治療運(yùn)營(yíng)資質(zhì)的非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)。據(jù)介紹，質(zhì)子治療具有“精準(zhǔn)打擊腫瘤的能力”“能在腫瘤處集中釋放能量后迅速衰減，減少對(duì)周?chē)鞴俚膿p傷，尤其適合兒童和敏感區(qū)域腫瘤（患者）；其精準(zhǔn)性可避免對(duì)心臟、脊髓等關(guān)鍵部位的長(zhǎng)期傷害”。

在質(zhì)子治療技術(shù)落地運(yùn)營(yíng)的背景下，美中嘉和能否實(shí)現(xiàn)扭虧，成為投資者和行業(yè)觀察者關(guān)注的焦點(diǎn)。

去年收入下降、凈虧損額擴(kuò)大

財(cái)報(bào)顯示，截至3月27日，美中嘉和已擁有4家線下自營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，主要分布于廣州和上海，覆蓋粵港澳大灣區(qū)和長(zhǎng)三角地區(qū)。

從年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，美中嘉和收入主要來(lái)自兩個(gè)業(yè)務(wù)分部：醫(yī)院業(yè)務(wù)以及醫(yī)用設(shè)備、軟件及相關(guān)服務(wù)。其中，醫(yī)院業(yè)務(wù)收入占比較高，主要是自營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)所得醫(yī)療服務(wù)收入，是公司營(yíng)收的主要來(lái)源。醫(yī)用設(shè)備、軟件及相關(guān)服務(wù)所得收入主要是銷(xiāo)售及安裝醫(yī)用設(shè)備及軟件、管理及技術(shù)支持，及經(jīng)營(yíng)租賃產(chǎn)生的收入等，營(yíng)收貢獻(xiàn)占比約三成。

2024年，美中嘉和醫(yī)院業(yè)務(wù)收入為2.716億元，占比69.9%，同比下降15.1%。醫(yī)用設(shè)備、軟件及相關(guān)服務(wù)收入為1.167億元，占比30.1%，同比下降46.6%。公司凈虧損從2023年的4.26億元擴(kuò)大至2024年的4.85億元，虧損額增加13.7%；經(jīng)調(diào)整凈虧損也從4.21億元增加至4.44億元，虧損額增加5.5%。

就2024年公司整體收入變化情況，管理層解釋稱(chēng)，客觀上醫(yī)保支出政策減少影響業(yè)務(wù)；主觀上公司進(jìn)行了醫(yī)院內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，如壓縮毛利低的科室、擴(kuò)大毛利高的科室，且質(zhì)子（治療）審批比預(yù)期晚九個(gè)月，影響了業(yè)務(wù)開(kāi)展。此外，公司還進(jìn)行了人員優(yōu)化，這些都影響了2024年的收入。

公司管理層：將迎來(lái)利潤(rùn)高速增長(zhǎng)期，但今年扭虧“有困難”

記者了解到，2024年12月，美中嘉和旗下的廣州泰和腫瘤醫(yī)院質(zhì)子中心正式啟用。公司管理層認(rèn)為，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期投入后，集團(tuán)將迎來(lái)利潤(rùn)高速增長(zhǎng)期。據(jù)介紹，廣州醫(yī)院質(zhì)子設(shè)備于2024年底投入運(yùn)營(yíng)，單臺(tái)質(zhì)子治療設(shè)備（四間治療室）每年可治療超過(guò)2000名患者，每年貢獻(xiàn)超過(guò)6億元收入；質(zhì)子治療的患者同時(shí)可以為醫(yī)院業(yè)務(wù)增加其他延伸業(yè)務(wù)需求。

就公司質(zhì)子治療的運(yùn)行情況、患者畫(huà)像和付費(fèi)情況等問(wèn)題，管理層介紹稱(chēng)，質(zhì)子治療自運(yùn)營(yíng)以來(lái)，累計(jì)治療近100名患者，完成治療約30人。患者年齡從4歲到75歲，涵蓋多種實(shí)體腫瘤，患者主要來(lái)自廣東和北京，現(xiàn)在每周接待患者人數(shù)在增加。質(zhì)子治療收費(fèi)29.5萬(wàn)元，加上其他費(fèi)用大概30萬(wàn)～35萬(wàn)元，主要為自費(fèi)和商保，醫(yī)保占比約10%。

據(jù)悉，美中嘉和還在籌建上海和石家莊的專(zhuān)科醫(yī)院。公司管理層介紹稱(chēng)，石家莊醫(yī)院是與石藥集團(tuán)合資的三級(jí)腫瘤專(zhuān)科醫(yī)院，預(yù)計(jì)2026年下半年開(kāi)業(yè)，先行開(kāi)放100張床位，醫(yī)院將配備重離子設(shè)備。而據(jù)年報(bào)披露，正在建設(shè)中的上海泰和誠(chéng)腫瘤醫(yī)院（上海醫(yī)院）將是一所具備精準(zhǔn)放療特色的標(biāo)準(zhǔn)化三級(jí)腫瘤專(zhuān)科醫(yī)院，總建筑面積近16萬(wàn)平方米，配備了質(zhì)子治療設(shè)備（待安裝）等診療設(shè)備。

對(duì)于質(zhì)子治療市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局是否會(huì)影響公司業(yè)績(jī)，美中嘉和管理層回應(yīng)稱(chēng)，全國(guó)獲批約50張配置證，僅10家投入運(yùn)營(yíng)，部分因環(huán)評(píng)、資金、規(guī)劃等問(wèn)題未動(dòng)工。而根據(jù)初步測(cè)算，全國(guó)年新發(fā)腫瘤患者450萬(wàn)人，2%有接受高端醫(yī)療的支付能力（9萬(wàn)人），其中70%適合放療（6.3萬(wàn)人）。管理層認(rèn)為，未來(lái)需求大于供給，尤其公司布局長(zhǎng)三角、大灣區(qū)、華北，具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)。

就公司整體現(xiàn)金流情況以及利潤(rùn)盈虧平衡點(diǎn)，管理層表示：“過(guò)去這幾年虧損，包括2024年虧損源最大一塊就是來(lái)自廣州（醫(yī)院）。廣州（醫(yī)院）我們做了多年準(zhǔn)備，今年開(kāi)始貢獻(xiàn)正現(xiàn)金流，整個(gè)集團(tuán)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正了。今年底之前利潤(rùn)轉(zhuǎn)正還是困難的，我們力爭(zhēng)把虧損降低到最低。”

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝（資料圖）