每經(jīng)編輯 畢陸名

3月5日下午，港股黃金股午后走強，“黃金界愛馬仕”老鋪黃金漲超11%股價再創(chuàng)歷史新高，總市值突破千億港元。

消息面上，當?shù)貢r間周二，美國新一輪關(guān)稅政策生效，并引發(fā)貿(mào)易伙伴的反制措施。在全球貿(mào)易前景面臨不確定性的情況下，投資者更加擔心關(guān)稅政策可能會損害美國經(jīng)濟、推高通脹并轉(zhuǎn)嫁給消費者，從而拋售美股并買入美債以及黃金等避險資產(chǎn)。

國內(nèi)足金價格也出現(xiàn)明顯上漲，周大福、六福珠寶、周生生等多家黃金品牌足金價格重回880元/克以上。

據(jù)北京商報報道，對于金價回彈的原因，職業(yè)黃金投資分析師呂超指出，從宏觀角度看，全球經(jīng)濟形勢的不確定性依然存在，黃金作為避險資產(chǎn)的屬性再次凸顯。此外，近期美元指數(shù)的走弱也為黃金價格提供了有力支撐，美元與黃金往往呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，美元走弱意味著黃金對投資者的吸引力增大。

“一口價”金飾漲價，可達20%

近日，“一口價”產(chǎn)品價格持續(xù)上漲。

據(jù)北京商報報道，記者從周大福薈館店員處了解到，周大福的傳承系列和故宮系列近期均進行了調(diào)價，漲幅在15%~20%之間。這兩個系列屬于周大福品牌的高端產(chǎn)品線，均采用“一口價”定價模式。以傳承系列的一款“錢串子”手鏈為例，其價格從32600元上漲至38600元，漲幅達到18%。

以“一口價”模式著稱的老鋪黃金也在近期完成了全線產(chǎn)品的漲價，漲幅在5%~12%之間。值得注意的是，在漲價前夕，老鋪黃金門店迎來了一波消費熱潮，排隊購買時長一度長達6個小時。目前，老鋪黃金天貓旗艦店內(nèi)，多數(shù)熱門款產(chǎn)品現(xiàn)貨已售罄，預(yù)售等待時長甚至達到了90天。

市場方面，3月5日，老鋪黃金（6181.HK）早盤高開高走，午后突破600港元，上漲幅度超過12%，總市值突破千億港元大關(guān)。

自2024年6月28日登陸資本市場以來，老鋪黃金便備受矚目。以40.5港元/股的發(fā)行價起步，在短短不到一年的時間里，股價連續(xù)上漲，累計漲幅1381.5%（13.8倍）。

Wind數(shù)據(jù)顯示，老鋪黃金今年以來漲幅約150%，顯著跑贏香港恒生指數(shù)16.7%的漲幅。

對于老鋪黃金的出色表現(xiàn)，國內(nèi)外投行、券商紛紛發(fā)表觀點。需要指出的是，經(jīng)過13倍多的股價上漲，券商對未來有了明顯意見分歧。

高盛集團在近期發(fā)布的行業(yè)研究報告中提到，老鋪黃金在品牌塑造和產(chǎn)品差異化方面成效顯著，在全球黃金飾品市場競爭加劇的情況下，通過精準定位高端市場，有效抵御了黃金價格波動帶來的風(fēng)險，未來有望憑借其獨特優(yōu)勢，在國際市場拓展業(yè)務(wù)版圖。

國內(nèi)中信證券分析師王強在2025年3月1日發(fā)布的研報中指出，老鋪黃金順應(yīng)了國內(nèi)黃金珠寶市場消費升級的大趨勢。隨著國內(nèi)消費者對黃金飾品需求從基礎(chǔ)佩戴向文化內(nèi)涵、個性化定制轉(zhuǎn)變，老鋪黃金通過打造高端品牌形象，為消費者提供獨一無二的產(chǎn)品體驗，在國內(nèi)市場競爭中占據(jù)有利地位，預(yù)計未來業(yè)績?nèi)杂休^大增長空間。

花旗銀行最新報告警示估值風(fēng)險，認為當前動態(tài)市盈率32倍已透支未來12個月增長預(yù)期。

黃金長期看漲趨勢不改

目前，機構(gòu)普遍對黃金仍持看漲態(tài)度。

摩根大通預(yù)測，到2025年第四季度，黃金價格可能接近3000美元，并重申其對貴金屬的長期結(jié)構(gòu)性看漲觀點。該展望反映了長期以來對黃金需求持續(xù)增長的預(yù)期，主要受以下因素推動：通脹對沖需求；地緣政治不確定性；全球貨幣政策可能發(fā)生變化。

隨著各國央行增加黃金儲備，加上市場條件有利于強勁需求，摩根大通預(yù)計金價將進一步上漲。

瑞銀也在最新研報中重申了其對黃金的預(yù)測，預(yù)計黃金價格將在今年年底達到3000美元。然而，該行也指出，在特定宏觀經(jīng)濟條件下，黃金可能進一步飆升至3100美元至3200美元。

高盛的分析師Lina Thomas和Daan Struyven在一份報告中表示，全球央行對黃金的需求預(yù)計為每月50噸，而此前預(yù)估為每月41噸。高盛表示，如果全球央行平均每月購買70噸黃金，到2025年底金價可能攀升至每盎司3200美元。

高盛還提到，如果包括關(guān)稅擔憂在內(nèi)的政策不確定性仍然很高，由于投機倉位的存在時間延長，金價有可能在年底前飆升至每盎司3300美元。高盛補充稱，相反，如果美聯(lián)儲長期保持利率穩(wěn)定而不是降息，預(yù)計同期金價將達到每盎司大約3060美元。

高盛重申“買入黃金”的交易建議，并表示，盡管不確定性下降可能導(dǎo)致金價出現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性回調(diào)，但多頭黃金倉位仍是一個強有力的對沖工具。高盛表示，尤其重要的是，面對潛在的貿(mào)易緊張局勢、美聯(lián)儲的貨幣政策風(fēng)險以及金融或經(jīng)濟衰退威脅，金價可能會被推向高盛預(yù)測的金價區(qū)間的上限。

每日經(jīng)濟新聞綜合北京商報、公開信息

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封面圖片來源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝