每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月10日發(fā)布研報，給予銀行業(yè)推薦評級。

銀行板塊表現(xiàn)弱于市場：本周滬深 300 指數(shù)上漲 1.98%，銀行板塊下跌1.92%。國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別﹣2.42%、-1.37%、-2.37%、-1.86%。個股方面，齊魯銀行（+1.73%)、鄭州銀行（+1.00%)、西安銀行(+0.85%)、蘭州銀行（+0.84%)、郵儲銀行（+0.36%）漲幅居前。截至 2月7日，銀行板塊PB為0.64倍，股息率為6.66%。

地方政府工作報告陸續(xù)發(fā)布，聚焦擴內(nèi)需防風險，提高金融服務實體能力：(1）擴內(nèi)需促消費為多地第一任務，兩重兩新為重要抓手。2025年地方政府工作報告中，有17 個地區(qū)將擴內(nèi)需作為 2025年第一任務，尤其是提振消費。兩重兩新政策加力擴圍成為各地區(qū)重點工作。從重大項目投資規(guī)劃來看，新質(zhì)生產(chǎn)力、交通等基礎設施以及民生等為主要投資方向。短期零售消費貸需求有望回暖；同時，項目投資增加撬動相關基礎設施配套融資，拉動企業(yè)中長期貸款需求。(2）地方債務、房地產(chǎn)和中小金融機構仍為防風險重點領域，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望受益。多地均指出要用好國家化債政策工具，防范化解地方債務風險。12個化債重點關注地區(qū)中，2024年青海超額完成年度地方債務化解任務；寧夏提出 2025 年實現(xiàn)率先退出高風險省區(qū)。城中村改造加力實施，在促進房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)導向下，2025 年各地城中村改造和收儲盤活存量土地和商品房工作有望繼續(xù)提速。重點地區(qū)中小金融機構化險有效推進，2025年21個省區(qū)明確提及防范化解中小金融機構風險。(3）五篇大文章工作推進，銀行信貸結(jié)構加速優(yōu)化。多地指出要提高金融服務實體經(jīng)濟能力，推進以科技金融為首的五篇大文章建設。區(qū)域上，江蘇、四川等地區(qū)重點領域信貸需求旺盛。

五家區(qū)域行發(fā)布業(yè)績快報，業(yè)績表現(xiàn)多位于行業(yè)前列：本周寧波、南京、杭州、齊魯銀行4家城商行，以及蘇農(nóng)銀行1家農(nóng)商行發(fā)布2024年業(yè)績快報。五家銀行營收多向好。寧波、南京、杭州、齊魯、蘇農(nóng)銀行2024年營業(yè)收入分別同比增長8.2%、11.32%、9.61%、4.55%、2.99%，分別較2023年＋1.79、+10.08、+3.28、-3.47、+2.78pct；歸母凈利潤分別同比增長6.23%、9.05%、18.07%、17.77%、10.53%，分別較 2023年﹣4.43、+8.54、-5.08、-0.25、-5.51pct。擴表速度仍較快，信貸增速穩(wěn)中略降。寧波、南京、杭州、齊魯、蘇農(nóng)銀行貸款余額分別同比增長17.83%、14.31%、16.16%、12.31%、5.75%。資產(chǎn)質(zhì)量保持較優(yōu)，風險抵補水平充足。南京、齊魯、蘇農(nóng)銀行不良率較 2023年分別下降 7、7、1BP，寧波、杭州銀行不良率與 2023年末持平。

投資建議：擴內(nèi)需促消費受地方兩會關注，將成為全國兩會焦點，銀行信貸需求有望改善。金融支持五篇大文章繼續(xù)完，信貸結(jié)構加速優(yōu)化。貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑?適時降準降息， 銀行息差仍承壓， 但負債成本優(yōu)化成效釋放有望加速。防范化解重點領域風險導向不變，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望受益。市值管理力度加大有望提振銀行估值中樞。我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價值，維持推薦評級。個股方面，推薦工商銀行（601398)、建設銀行（601939)、郵儲銀行（601658)、江蘇銀行（600919)、常熟銀行（601128)。

風險提示：經(jīng)濟不及預期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化風險；利率下行，NIM 承壓風險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——短短幾天，美國海關堆滿包裹，特朗普又變卦了！有中國賣家稱：要加稅就漲價，讓美國消費者負擔

(記者 王曉波)

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