每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

DeepSeek通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新顯著降低了模型訓(xùn)練和推理的算力消耗，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)算力需求下降的擔(dān)憂，一度導(dǎo)致美股科技巨頭股價(jià)的下跌。

這一現(xiàn)象也成為目前券商和公募基金旗下全球投顧產(chǎn)品配置方向的“試金石”。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至1月27日，共有7只全球資產(chǎn)配置的投顧組合在2025年以來(lái)的收益超過(guò)2%。歷經(jīng)春節(jié)假期，數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日，這一數(shù)量?jī)H剩下2只。而在假期前一度領(lǐng)跑的時(shí)光旅行者、萌萌的海外等知名組合同期凈值則大幅回吐。

DeepSeek模型引發(fā)重估

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，16只全球配置型投顧組合整體開局不錯(cuò)，共有7只投顧組合今年以來(lái)的收益超過(guò)2%。其中，國(guó)泰基金旗下的國(guó)泰進(jìn)取全球配置、且慢平臺(tái)旗下的思遠(yuǎn)定投全球好資產(chǎn)的收益分別為2.66%、2.63%。

春節(jié)假期期間，DeepSeek模型引發(fā)了對(duì)美股科技股的重估，這也影響了主打全球資產(chǎn)方向投顧組合的表現(xiàn)。

統(tǒng)計(jì)顯示，根據(jù)上述三方平臺(tái)披露的數(shù)據(jù)，截至2月5日，上述投顧組合年內(nèi)收益超過(guò)2%的僅剩下華泰柏瑞全球精選、國(guó)泰進(jìn)取全球配置，年內(nèi)收益分別為2.42%、6.09%。知名投顧組合永動(dòng)機(jī)全球型組合年內(nèi)收益從1月27日的2.6%，驟降至2月5日的0.87%；萌萌的海外組合同期收益也從2.36%迅速降至0.39%。

永動(dòng)機(jī)全球型組合、萌萌的海外組合均重點(diǎn)布局在美股市場(chǎng)。永動(dòng)機(jī)全球型組合中，共有10只指數(shù)型基金，占比超過(guò)六成，僅跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)基金就達(dá)到了3只，其余主要布置在跟蹤標(biāo)普500指數(shù)的基金。布局的QDII產(chǎn)品中，就有國(guó)富全球科技互聯(lián)混合（QDII）人民幣A。而萌萌的海外組合資產(chǎn)配置重點(diǎn)也在美股市場(chǎng)，主要布局納斯達(dá)克100指數(shù)和跟蹤標(biāo)普500指數(shù)的基金產(chǎn)品。

整體來(lái)看，納入統(tǒng)計(jì)的16只全球配置組合，春節(jié)假期期間僅有4只的收益有所上漲，其余均有不同程度回調(diào)。這4只收益上漲的組合布局方向并非美股市場(chǎng)，而是港股市場(chǎng)。

目前三個(gè)核心問(wèn)題待解

DeepSeek改變了美國(guó)部分科技股的估值，未來(lái)又會(huì)產(chǎn)生怎樣深遠(yuǎn)的影響呢？

中歐財(cái)富相關(guān)人士分析指出，DeepSeek在海外討論度極高，并引發(fā)了市場(chǎng)明顯輪動(dòng)，AI硬件/半導(dǎo)體板塊下跌，而軟件和服務(wù)類股票則表現(xiàn)強(qiáng)勁。核心問(wèn)題是，如果DeepSeek能基于開源代碼，用1/10的算力達(dá)到同樣性能，那么海外巨頭的巨額AI資本開支未來(lái)是否必要？GPU和計(jì)算需求是否會(huì)受影響？當(dāng)下三個(gè)方向值得關(guān)注，一是上周占標(biāo)普市值40%的公司公布業(yè)績(jī)，目前關(guān)于DeepSeek的未知問(wèn)題還有很多，意味著該主題將持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)；二是硬件VS軟件的討論或?qū)⒓觿?，目前?lái)看，DeepSeek對(duì)硬件端偏負(fù)面。總體來(lái)看，成本降低可能帶動(dòng)更多AI應(yīng)用，計(jì)算需求或因此受益；而AI大額投資雖將面臨重新評(píng)估，但大概率仍會(huì)延續(xù)當(dāng)前態(tài)勢(shì)；三是科技巨頭將如何回應(yīng)也值得關(guān)注。OpenAI和谷歌新一代大模型尚未發(fā)布，是否具備亮眼的性能吸引用戶繼續(xù)支付高價(jià)格這一點(diǎn)拭目以待。同時(shí)，此前部分科技巨頭宣布將增加資本開支，后續(xù)進(jìn)展也值得關(guān)注。

前述中歐財(cái)富管理人士進(jìn)一步表示，DeepSeek大模型以其顛覆性的成本優(yōu)勢(shì)或?qū)⑹箓鹘y(tǒng)以“高投入、高算力”為核心的研發(fā)路徑受到一定沖擊，部分AI上游算力硬件可能受到一定負(fù)面影響，但在另一方面也會(huì)促進(jìn)AI下游應(yīng)用和商業(yè)化場(chǎng)景的落地，有助于加速AI對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的賦能進(jìn)程，利好機(jī)器人、消費(fèi)電子、智能汽車、計(jì)算機(jī)、傳媒等AI下游板塊。

至于DeepSeek大模型的出現(xiàn)，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致相應(yīng)的投顧組合進(jìn)行調(diào)整。該人士表示，中歐財(cái)富配置國(guó)內(nèi)權(quán)益的投顧策略在此前一次調(diào)倉(cāng)中已針對(duì)科技方向的主題基金進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，新增配了偏下游應(yīng)用相關(guān)的科技主題基金，并在此前減少算力相關(guān)科技主題基金的持倉(cāng)比重。往后看，短期不會(huì)對(duì)策略組合做進(jìn)一步調(diào)整。

封面圖片來(lái)源：視覺中國(guó)