每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 葉峰    

歲末回首，2024年的資本市場猶如一幅波瀾壯闊的畫卷，在政策春風(fēng)與市場活力的雙重驅(qū)動下，書寫了無數(shù)精彩篇章。

今年1月，證監(jiān)會副主席王建軍在接受媒體采訪時提出要"建設(shè)以投資者為本的資本市場"，引發(fā)全市場關(guān)注。2024年資本市場改革也以此為中心徐徐展開。4月，資本市場第三個"國九條"發(fā)布，涉及發(fā)行上市、投資者保護(hù)、市場秩序、市場監(jiān)管等方方面面，為資本市場未來發(fā)展提供了方向指引。

但市場的發(fā)展不會一蹴而就。即使有了多項利好，市場信心恢復(fù)依然需要過程。9月中，滬指一度跌破2700點關(guān)口。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在9月24日。當(dāng)天國新辦新聞發(fā)布會上重磅推出的降準(zhǔn)降息、房地產(chǎn)新政等系列舉措，A股市場絕地反攻，短短數(shù)日內(nèi)三大指數(shù)大幅攀升，成交量屢創(chuàng)新高，充分展現(xiàn)了政策紅利對市場的強(qiáng)大提振作用。此外，新媒體繁榮下的信息擴(kuò)散成為影響市場情緒的重要力量，"媒介共振"現(xiàn)象顯著放大了市場反應(yīng)，多家券商短期內(nèi)開戶數(shù)量創(chuàng)出近年新高，投資者熱情可見一斑。

國慶節(jié)后，上證指數(shù)上攻至3674點后進(jìn)入盤整期，但A股慢牛格局已成為共識。12月11日至12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確2025年我國將實施更加積極有為的宏觀政策，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，高質(zhì)量完成"十四五"規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，為實現(xiàn)"十五五"良好開局打牢基礎(chǔ)，進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者信心。

2024即將過去。這一年，資本市場經(jīng)歷了挑戰(zhàn)與變革，但每一次起伏最終都凝聚成了前進(jìn)的動力。一切過往，皆為序章。時值歲末，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》重磅推出"NBD年度新聞榜·2024資本市場十大新聞"，讓我們在回顧過去一年資本市場風(fēng)云變幻的同時，共同期待2025年的中國資本市場，長風(fēng)破浪會有時，直掛云帆濟(jì)滄海。

1

資本市場十大新聞

NO.1 

2024年9月 資本市場迎重大利好

9月24日，在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會三部門公布多項重磅金融政策，牛市重啟。

NO.2

2024年4月 資本市場新"國九條"發(fā)布

 

4月12日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。這是2004年、2014年之后，資本市場第三個"國九條"。

NO.3

2024年6月 證監(jiān)會發(fā)布“科創(chuàng)板八條”

 

6月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，進(jìn)一步深化改革，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，發(fā)揮資本市場功能，更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局。

NO.4

2024年11月 我國將直接增加地方化債資源10萬億

11月8日，財政部部長藍(lán)佛安介紹，從2024年開始，我國將直接增加地方化債資源10萬億元。2028年之前，地方需要消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元。

NO.5

2024年2月 吳清出任證監(jiān)會黨委書記、主席

2月7日，中共中央決定，任命吳清為證監(jiān)會黨委書記。國務(wù)院決定，任命吳清為證監(jiān)會主席。

NO.6

2024年12月 中共中央政治局會議14年來首次提及“適度寬松的貨幣政策”

中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作。會議提出實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。其中“適度寬松的貨幣政策”為14年來首次提及。

NO.7

2024年4月 證監(jiān)會：調(diào)降基金股票交易傭金費率

4月19日，證監(jiān)會制定發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》，自2024年7月1日起正式實施。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》2023年4月刊發(fā)的《融通基金前董事長獨家爆料 首次深度曝光“基金分倉”潛規(guī)則》促使該政策加速出臺。

NO.8

2024年1月 市值管理納入央企業(yè)績考核

1月24日，國務(wù)院國資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人謝小兵介紹，國資委將進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核。當(dāng)日“中字頭”股票大漲。

NO.9

2024年10月 首批中證A500指數(shù)ETF正式上市

10月15日，首批10只中證A500交易型開放式指數(shù)基金（ETF）正式上市交易，當(dāng)日合計成交額近110億元。

NO.10

2024年9月 國泰君安與海通證券官宣合并

9月5日晚間，國泰君安發(fā)布停牌公告，擬吸收合并海通證券。此次合并是是中國資本市場史上規(guī)模最大的A+H雙邊市場吸收合并案例。

2

每日經(jīng)濟(jì)新聞

2024資本市場十大新聞點評

嘉賓：廣發(fā)證券策略首席分析師 劉晨明

整體來看，2024年政策層面支持力度較強(qiáng)，2025年的政策強(qiáng)支撐仍然可期。經(jīng)濟(jì)層面，兩次政治局會議給予市場較強(qiáng)的信心，也成為了市場重要的拐點。

9月政治局會議討論經(jīng)濟(jì)較為罕見，這也在很大程度上提振了市場的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，也成為市場重新上行的重要推動力。11月大規(guī)模的化債計劃在防風(fēng)險的同時，也意味著地方政府的經(jīng)濟(jì)活力將被進(jìn)一步激發(fā)。而12月政治局會議，較為罕見的“超常規(guī)逆周期條件”的提法以及貨幣政策重新回歸“適度寬松”的定調(diào)，都是近幾年非常積極的表態(tài)，也表明了明年的政策支持力度仍然會維持在比較高的狀態(tài)，包括赤字率等方向都有提升的空間，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望繼續(xù)回暖。

流動性層面，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會三部門公布多項重磅金融政策，其中增發(fā)回購再貸款和金融機(jī)構(gòu)互換便利給市場提供了較強(qiáng)的流動性預(yù)期，而正在研究中的平準(zhǔn)基金也給了市場較強(qiáng)的信心。明年貨幣政策的進(jìn)一步轉(zhuǎn)向，也將為流動性層面提供充足的支持。公司治理方面，新國九條的提出，也將進(jìn)一步強(qiáng)化上市公司的分紅力度，加大對投資者的回饋，對應(yīng)今年市場整體的分紅比例也進(jìn)一步提升。

總體而言，今年密集而積極的政策定調(diào)，是市場重新進(jìn)入上行通道的重要基礎(chǔ)，明年在政策定調(diào)更加積極的背景下，包含赤字率的上調(diào)、特別國債的增發(fā)等增量政策仍然可期。

嘉賓：華鑫證券首席策略分析師  嚴(yán)凱文

資本市場高質(zhì)量發(fā)展是金融高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)有之義，是加快建設(shè)金融強(qiáng)國的重要組成部分，是金融有效服務(wù)實體的內(nèi)在要求。2024年，資本市場迎來了諸多變化和挑戰(zhàn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》評選的十大新聞見證了資本市場深刻變革和積極發(fā)展，這些變化不僅增強(qiáng)了市場的穩(wěn)定性和預(yù)期，也為未來的高質(zhì)量發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

4月，新“國九條”發(fā)布，是繼2004年、2014年之后推進(jìn)資本市場高效發(fā)展的又一個重要指導(dǎo)性文件，再度強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，明確了資本市場的高質(zhì)量發(fā)展任務(wù)。

9月的國新辦發(fā)布會上，央行與金融監(jiān)管總局?jǐn)y手推動房地產(chǎn)市場與金融穩(wěn)定新舉措，展現(xiàn)了政府對于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、保障民生的堅定決心，也帶來A股牛市的就此重啟。

11月，財政增加地方化債資源10萬億，一方面有助于緩解地方政府債務(wù)壓力，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多空間；另一方面，能夠幫助地方暢通資金鏈條，增強(qiáng)發(fā)展動能。

12月的政治局會議14年來首次提及“適度寬松的貨幣政策”，并罕見定調(diào)明年將“實施更加積極有為的宏觀政策”，有助于進(jìn)一步堅定市場信心，更好穩(wěn)定發(fā)展預(yù)期。

2025年將是積極宏觀政策持續(xù)釋放的年份，雙寬的逆周期調(diào)節(jié)歷史上也是較為罕見的存在。一方面，適度寬松的貨幣，流動性充裕，此前是合理充裕；另一方面，財政更加積極，提高赤字率，未提嚴(yán)肅財經(jīng)紀(jì)律嚴(yán)控一般性支出。

這兩點意味著穩(wěn)增長決心十分明確，我們預(yù)計隨著未來一攬子增量政策的加碼和協(xié)調(diào)配合，或?qū)⑤^大幅度改善國內(nèi)總需求不足的問題，從而帶動企業(yè)和居民資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)與擴(kuò)張，不過雙寬政策之下 M1（狹義貨幣）-PPI（全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格）-EPS（每股盈利） 的傳導(dǎo)需要時間，未來雙寬政策下M1同比轉(zhuǎn)正依然是觀測重點，是A股趨勢性行情的領(lǐng)先指標(biāo)，但以目前的宏觀環(huán)境以及政策組合下，債市和穩(wěn)定的紅利資產(chǎn)依然是資金追捧的核心品種。

最后再回到討論跨年行情這個課題上，我們認(rèn)為市場內(nèi)部最主要的定價因子，經(jīng)濟(jì)增速這個變量，在2025年是可以預(yù)期的，因此短期市場即使存在波動，但中長期來看，市場依然將維持震蕩上行的趨勢。

嘉賓：西部證券首席宏觀分析師 邊泉水

2024年是我國資本發(fā)展的重要一年，9月24日國新辦新聞發(fā)布會上，央行、金融監(jiān)管總局和證監(jiān)會公布多項重磅金融政策，央行創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險公司互換便利”和“股票回購、增持再貸款”兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，股票市場各項指標(biāo)出現(xiàn)明顯回升。

當(dāng)前股票市場回升企穩(wěn)的推動力主要來自政策驅(qū)動，預(yù)計未來政策驅(qū)動因素不斷增強(qiáng)。12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議又對資本市場作出重要部署，明確提出“穩(wěn)住樓市股市”的重要目標(biāo)。最值得關(guān)注的是，2025年貨幣政策的取向從穩(wěn)健轉(zhuǎn)向適度寬松，對股票市場的意義重大。由于流動性充裕和市場利率下降，在資產(chǎn)配置組合中，股票等風(fēng)險資產(chǎn)的配置比重將明顯上升。

實現(xiàn)穩(wěn)住股市的目標(biāo)，最終離不開經(jīng)濟(jì)驅(qū)動。當(dāng)前一些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)了回升態(tài)勢。我們預(yù)計，隨著宏觀政策發(fā)力和經(jīng)濟(jì)本身的變化，2025年經(jīng)濟(jì)運行的態(tài)勢將有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計2025年GDP增長5.1%，較2024年的4.9%略微加快；由于價格有所回升，2025年名義GDP增速將從今年的4.1%回升至4.7%，這將帶來上市公司收入和盈利回升，有利于股票市場提升估值。

綜上所述，我們判斷，在政策驅(qū)動因素和經(jīng)濟(jì)驅(qū)動因素不斷加強(qiáng)的背景下，我國股票市場穩(wěn)定的基礎(chǔ)將有所增強(qiáng)，穩(wěn)住股市的目標(biāo)有望實現(xiàn)，未來可期。

記者|王硯丹

編輯|葉峰

視覺|劉陽

排版|葉峰

統(tǒng)籌編輯|易啟江