每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 文多    

近日，專注于智能網(wǎng)聯(lián)汽車（ICV）仿真測試技術(shù)的北京賽目科技股份有限公司（以下簡稱賽目科技）第四次遞表港交所，再度沖刺IPO。相比前三次，此次賽目科技已在中國證監(jiān)會進(jìn)行境外上市備案。

按照申請文件所述，中國ICV行業(yè)初步發(fā)展階段的客戶數(shù)量有限，這使得公司客戶集中度較高。2021年—2023年及2024年上半年（以下簡稱報告期），源自前五大客戶的收入占賽目科技總收入的93.4%、67.2%、55.8%及76.1%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，報告期內(nèi)，賽目科技前五大客戶名單變動較大，且多為當(dāng)年開始合作的新客戶；2021年—2023年，沒有一個客戶連續(xù)兩個年度貢獻(xiàn)賽目科技營收的10%以上。在此情況下，公司對主要客戶的銷售收入是否具有持續(xù)性？

圖片來源：賽目科技官網(wǎng)截圖

前五大客戶名單變動較大

報告期內(nèi)，賽目科技收入分別為1.07億元、1.45億元、1.76億元和5556萬元，期內(nèi)利潤分別為3757.1萬元、4868.6萬元、5343.1萬元和-459.9萬元。

公司客戶主要包括政府、國有企業(yè)以及知名汽車制造商和科技公司，其中科技公司主要為智能駕駛技術(shù)公司。申請文件顯示，公司大部分收入來自“銷售ICV仿真測試軟件及平臺”“ICV數(shù)據(jù)平臺以及其他產(chǎn)品”，一般按逐個項目基準(zhǔn)產(chǎn)生且屬非經(jīng)常性性質(zhì)。

圖片來源：賽目科技官網(wǎng)截圖

這在賽目科技主要客戶類別中得到體現(xiàn)。2021年，公司來自公營界別客戶、私營界別客戶的收入分別占比79.3%、20.7%。到了2022年，公司來自兩大類客戶的收入占比變?yōu)榱?.2%、93.8%，主要客戶結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了較大變化。

賽目科技?xì)v年的前五大客戶名單變動也較大，報告期內(nèi)共有17名客戶位列各期前五大客戶名單，僅有“相關(guān)客戶”（一家信息通信技術(shù)解決方案和智能設(shè)備提供商，指同一集團(tuán)的3個實體）、“客戶I”出現(xiàn)過兩次及以上。

此外，各年度前五大客戶中，有多家客戶為當(dāng)年建立合作的新客戶，如2021年五大客戶中，有2家是2021年開始合作；2022年五大客戶中，有3家是2022年開始合作；2023年五大客戶中，有3家是2023年開始合作；2024年上半年五大客戶中，有1家是2024年開始合作。

在此情況下，賽目科技在“風(fēng)險因素”部分提示：“持續(xù)從新客戶獲得相似應(yīng)占收入或大型合約價值的新項目十分重要。”

申請文件顯示，報告期內(nèi)，為公司貢獻(xiàn)總收益10%以上的主要客戶列表中，公司共列舉了13家主要客戶，其中僅有“相關(guān)客戶”一家出現(xiàn)了2次，分別是2022年度和2023年上半年。但來自該客戶的收入在2023年全年占賽目科技收入的比例未超過10%。因此，2021年—2023年，沒有一個客戶連續(xù)兩個年度貢獻(xiàn)賽目科技營收的10%以上。

圖片來源：賽目科技IPO申請資料截圖

報告期內(nèi)，公司對客戶首次銷售實現(xiàn)的收入占對該客戶總收入的比例分別為93.4%、63.0%、72.6%和51.7%，后續(xù)銷售收入占比分別為6.6%、37.0%、27.4%和48.3%，來自首次銷售的收入占比更大。不過賽目科技稱，公司后續(xù)銷售所涉及客戶數(shù)目持續(xù)增加，表明公司有能力從現(xiàn)有客戶獲得合約。

就公司新客戶的拓展是否具有可持續(xù)性，賽目科技認(rèn)為，雖然公司銷售合約大部分屬一次性性質(zhì)，但鑒于ICV行業(yè)的客戶需求不斷增長以及市場參與者不斷增加及多元化，公司相信能夠持續(xù)擴(kuò)大客戶群并獲得新項目。

ICV行業(yè)參與者及公司客戶數(shù)量當(dāng)下有限

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，在智能駕駛技術(shù)不斷發(fā)展及智能汽車接受度不斷提高的推動下，中國ICV測試、驗證和評價解決方案行業(yè)的市場規(guī)模（按收入計）亦穩(wěn)步增長，由2019年的約12億元增至2023年的約33億元，復(fù)合年增長率約為27.8%。其中，賽目科技2023年以1.76億元收入占據(jù)5.3%的市場份額，排名第一。

不過記者注意到，中國ICV測試、驗證和評價解決方案市場的五大公司中，第二至第五名參與者均為總部設(shè)在德國、荷蘭、美國的企業(yè)，賽目科技申請文件僅提到第二名的主要銷售市場包括中國。

中國ICV行業(yè)2023年的市場規(guī)模達(dá)1653億元，與之相比，賽目科技所在的細(xì)分行業(yè)市場規(guī)模較小。而申請文件也顯示，中國的ICV測試、驗證和評價解決方案行業(yè)仍處于初步發(fā)展階段，市場參與者的客戶數(shù)量有限并不罕見。

報告期內(nèi)，賽目科技大部分收入來自數(shù)量有限的客戶，各期數(shù)量分別為18名、37名、53名和29名。

圖片來源：賽目科技IPO申請資料截圖

賽目科技認(rèn)為，盡管中國ICV行業(yè)的市場參與者數(shù)量仍然有限，但預(yù)期ICV行業(yè)的參與者將會增加且有關(guān)參與者將推動ICV測試、驗證和評價解決方案的市場需求。據(jù)估計，到2030年，中國將有約800至1200家ICV制造商從事開發(fā)L3或以上級別的智能駕駛解決方案，并有2500至3500家專注開發(fā)ICV相關(guān)軟硬件的科技公司。

記者注意到，賽目科技部分股東與公司主要客戶存在一定關(guān)系。2021年9月，賽目科技進(jìn)行A輪融資，北京順義科技創(chuàng)新集團(tuán)有限公司（以下簡稱順義科創(chuàng)）、經(jīng)緯恒潤（SH688326）等參與認(rèn)購。

順義科創(chuàng)的附屬公司“客戶A”為賽目科技2021年度第一大客戶。此外，公司2021年8月與客戶A訂立“順義協(xié)議”，客戶A委托賽目科技經(jīng)營國家智能汽車與智慧交通（京冀）示范區(qū)順義基地（以下簡稱順義測試場地），協(xié)議期限為2022年1月14日至2025年2月10日。報告期內(nèi)，公司通過提供封閉場地測試及相關(guān)服務(wù)產(chǎn)生的收入分別約為70萬元、860萬元、2690萬元和640萬元，占公司ICV測試及相關(guān)服務(wù)（應(yīng)占）收入約31.1%、69.4%、69.0%和97.2%。

目前，順義協(xié)議還有3個月屆滿，公司計劃于協(xié)議到期時適時重續(xù)協(xié)議。不過賽目科技提示稱，公司無法保證按時成功重續(xù)順義協(xié)議，或根本無法重續(xù)，如未能重續(xù)順義協(xié)議可能會限制公司的業(yè)務(wù)開展并限制公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍的能力。

經(jīng)緯恒潤及其附屬公司為賽目科技2022年、2023年客戶，公司向經(jīng)緯恒潤出售軟件產(chǎn)品、ICV測試及相關(guān)服務(wù)。此外，報告期內(nèi)，公司為研發(fā)用途及履行政府委托項目而從經(jīng)緯恒潤購買設(shè)備、無形資產(chǎn)及相關(guān)服務(wù)。賽目科技表示，公司與經(jīng)緯恒潤的交易按正常商業(yè)條款進(jìn)行，且經(jīng)緯恒潤向公司進(jìn)行的上述采購并無先決條件。

對于申報港股IPO相關(guān)事宜，12月12日、13日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過賽目科技在國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)2023年報內(nèi)披露的電話及郵箱聯(lián)系公司，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來源：視覺中國