每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

11月22日，由《每日經(jīng)濟新聞》主辦的“2024中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展峰會”在深圳隆重舉行。在圓桌討論環(huán)節(jié)，多位來自投資界一線的人士圍繞“2025年的投資機遇與挑戰(zhàn)”主題展開討論和分享。長城基金總經(jīng)理助理馬強提到，“924行情”反映出市場對利好政策的強烈反饋，盡管宏觀基本面的改善仍需要政策持續(xù)助力，但對未來政策預(yù)期仍充滿信心。

9月24日，央行宣布一系列重要政策，包括降低存款準備金率和政策利率、降低存量房貸利率以及首次創(chuàng)設(shè)兩項新的貨幣政策工具，為提供流動性、降低融資成本、支持房地產(chǎn)市場和穩(wěn)定股票市場等創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。

A股市場也自此開啟“924行情”，進入快速估值修復(fù)行情階段。長城基金總經(jīng)理助理馬強表示，9月24日是市場由弱變強的分界點，主要來自上述金融政策的催化，尤其是在貨幣政策端把物價回升作為重要考量，不難看出，此輪政策的定調(diào)是作為應(yīng)對當前宏觀關(guān)鍵問題的重要“抓手”。

“與以往相比，這一輪政策的出臺不再是一次性的應(yīng)急措施，而是具有長遠規(guī)劃和持續(xù)發(fā)力的特點。此輪政策調(diào)控的目標導(dǎo)向性較強，比如指向了市場普遍關(guān)心的房地產(chǎn)問題。”馬強認為，業(yè)內(nèi)對于房地產(chǎn)價格的相對疲軟都有著比較深刻的認識，房地產(chǎn)的表現(xiàn)也影響到消費者、地方政府加杠桿的積極性。因此，打破房地產(chǎn)資產(chǎn)負債表的衰退，不論是對個人還是地方政府的債務(wù)化解都具有關(guān)鍵意義。只不過，此輪政策是為了守住底線，還是希望打破向上的“天花板”，仍需觀察。

此外，在馬強看來，此輪政策的持續(xù)性可能會比較長，在經(jīng)歷了長達近四年的股市調(diào)整后，市場需要信心呵護，只要沒有見到政策效果，后續(xù)政策就可能會持續(xù)出臺。但另一方面，市場對政策預(yù)期也有一定的理解偏差，這也使得A股市場在快速上漲后又步入震蕩階段。因此，在對政策預(yù)期保持信心的同時，也要理性看待政策的空間和效果。

展望2025年，馬強認為，當前市場可能正處于“弱現(xiàn)實、強預(yù)期”的階段，但隨著政策的持續(xù)出臺，明年二季度或有望看到基本面的逐步改善，從而進入到“強現(xiàn)實”階段。屆時，市場可能會從“看預(yù)期”的波動相對較大階段，過渡到相對穩(wěn)健或波動趨緩的階段。

注：隨著市場行情等因素變化，以上觀點可能會更改且不另行通知，基金有風(fēng)險，投資需謹慎。