來源：華夏ETF

“亂世買黃金”。國(guó)際地緣風(fēng)波不斷，國(guó)內(nèi)權(quán)益和債券市場(chǎng)大幅波動(dòng)之際，不少投資者再次把目光投向了黃金。

不過，黃金本輪上漲已經(jīng)持續(xù)八年，現(xiàn)在買會(huì)不會(huì)買在高點(diǎn)呢？我們不妨來看看學(xué)者專家，怎么看待黃金后市走勢(shì)。

李迅雷：黃金價(jià)格3000美元可期

中泰國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷自2016年以來，一直看好黃金，就在上個(gè)月，他接受全景網(wǎng)采訪時(shí)，又給出了大膽預(yù)測(cè)：

“即便短期內(nèi)黃金價(jià)格未能達(dá)到3000美元每盎司，長(zhǎng)期來看，這一目標(biāo)仍然可期。”

而四年前，國(guó)際黃金價(jià)格第一次沖破前高站上1800美元/盎司時(shí)，李迅雷就曾表示過：

“從歷史上來看，黃金上漲有點(diǎn)像‘活火山’。

火山在沉寂時(shí)一點(diǎn)反應(yīng)都沒有，即便有很多利好也沒有反應(yīng)，但它一旦爆發(fā)，漲幅驚人。

這不僅是百分之多少的漲幅，而是幾倍的漲幅。”

自2020年之后，黃金價(jià)格幾經(jīng)波折后，重拾漲勢(shì)，不斷刷新紀(jì)錄，目前來到了2500美元附近，漲幅較大，但距離3000美元還有一定距離。

李迅雷：看好黃金資產(chǎn)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略性配置價(jià)值

縱覽他的公開發(fā)言和研報(bào)觀點(diǎn)，之所以看漲黃金資產(chǎn)，主要基于：

1）美元超發(fā)，紙幣泛濫，助推黃金價(jià)格長(zhǎng)期上漲

美元加息以來，美債的收益率大幅上升 ，美債價(jià)格下跌，持有美債的虧損較大，同時(shí)高債務(wù)讓人們對(duì)美政府的信用產(chǎn)生擔(dān)心。

人們發(fā)現(xiàn)，相比紙幣，黃金雖然不生息，但“硬通貨”的屬性讓它也可以被動(dòng)升值。

自從1971年美元與黃金脫鉤以來，美元對(duì)黃金貶值接近99%，1990年以來，其他主要貨幣對(duì)美元平均貶值90%以上。

2）黃金作為貨幣歷史悠久，且具備穩(wěn)定性和稀缺性

馬克思在《資本論》里寫道：“貨幣天然是金銀，但金銀天然不是貨幣。”

相比虛擬貨幣，黃金的稀缺供給，及相對(duì)較小的波動(dòng)，決定其更勝一籌。

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告，目前已開采黃金大概是20.8萬噸，已經(jīng)探明的地面下的黃金儲(chǔ)量還剩下5.2萬噸左右，其稀缺性可想而知。

在過去的120年里，已經(jīng)開采出的黃金存量年均增速只有1.5%，即使考慮到技術(shù)的進(jìn)步，過去20年中的黃金存量增速也只有1.6%。

3）其他因素：地緣沖突，經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)，以及不同經(jīng)濟(jì)體之間的脫鉤風(fēng)險(xiǎn)在加大。

在最新的采訪中，李迅雷表示，上述貨幣貶值和地緣的因素未來或長(zhǎng)期存在。

“全球已進(jìn)入一個(gè)低增長(zhǎng)、高震蕩的時(shí)代，地緣和政治問題預(yù)計(jì)將長(zhǎng)期存在，這也意味著黃金的上漲動(dòng)力將持續(xù)。”

黃金重要買手——央行仍然有可能持續(xù)買入黃金

作為黃金重要的買手，國(guó)內(nèi)央行購(gòu)金對(duì)居民資產(chǎn)配置極具風(fēng)向標(biāo)和示范作用。

出于應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和匯率穩(wěn)定，以及減少持有美債的損失，我國(guó)最近兩年開始大力增加黃金儲(chǔ)備。甚至創(chuàng)下“十八連增”的記錄。

但8月國(guó)內(nèi)央行最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)央行連續(xù)三個(gè)月停止增持黃金。

對(duì)于央行為何暫停增持黃金？東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示：央行適當(dāng)調(diào)整增持節(jié)奏，有助于控制成本。

這或許并不意味著，包括我國(guó)在內(nèi)的央行，購(gòu)金的腳步就此終止。

根據(jù)中泰證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至7月末，我國(guó)官方儲(chǔ)備資產(chǎn)為3.5萬億美元，黃金儲(chǔ)備1766.42億美元，占官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的比例只有5%。這樣的儲(chǔ)備規(guī)模，對(duì)于全球第二大經(jīng)濟(jì)體來說，比重仍然偏低，未來仍有較大可能繼續(xù)增持黃金。

8月12日，據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)披露，6月全球央行黃金凈購(gòu)買量為12噸，各國(guó)央行通過國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和其他公開來源報(bào)告的最新數(shù)據(jù)顯示，6月份，月度總購(gòu)買量下降至31噸。

盡管與去年同期相比總購(gòu)買量和銷售量都有所下降，但2024年的購(gòu)金態(tài)勢(shì)仍在持續(xù)，新興市場(chǎng)銀行是購(gòu)金和售金的主力軍。

本輪黃金價(jià)格上漲了八年，接近頂部了嗎？

李迅雷在一篇研報(bào)中表示：本輪黃金價(jià)格上漲比較平緩，絕對(duì)漲幅小，上漲或未結(jié)束。

“從2016年這輪黃金價(jià)格的上漲時(shí)間看，已經(jīng)持續(xù)了8年，但走勢(shì)相對(duì)比較平緩，上漲過程也有反復(fù)。

從絕對(duì)漲幅看，只有1.26倍，相比1972年至1979年上漲17.8倍及2001年至2011年上漲6.4倍，大為遜色 。但這可能也意味著上漲過程還未結(jié)束，上漲或許還有不小的空間。”

2022年以來，通脹和加息周期，美債實(shí)際利率-黃金的定價(jià)框架失效，美債實(shí)際利率顯著抬升，但黃金價(jià)格同時(shí)保持了堅(jiān)挺。這也側(cè)面反映出，黃金作為超主權(quán)的信用貨幣，也是中性資產(chǎn)，在逆全球化時(shí)代有長(zhǎng)期配置價(jià)值。

后續(xù)如果美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，或?qū)S金價(jià)格還有進(jìn)一步的推升。

如何投資黃金？

對(duì)于投資工具，李迅雷也明確給出了建議：

“建議購(gòu)買黃金類的ETF，因?yàn)榱鲃?dòng)性好，沒有限制，不像紙黃金。”

目前華夏基金管理的黃金ETF華夏（518850.SH），就是一款流動(dòng)性比較好的指數(shù)基金，還支持T+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，非常適合對(duì)資金周轉(zhuǎn)要求較高的投資者。

黃金ETF華夏標(biāo)的指數(shù)為上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨實(shí)盤，簡(jiǎn)稱“上海金”，一手（100份）黃金ETF華夏，對(duì)應(yīng)1克真金。相比其他投資工具，黃金類ETF較為純粹，資金門檻和儲(chǔ)存成本也都比較低。

“上海金”是2016年推出的全球首個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)的黃金基準(zhǔn)價(jià)格，也被稱為國(guó)內(nèi)金價(jià)的標(biāo)桿，和倫敦金的走勢(shì)基本一致。

風(fēng)險(xiǎn)提示：黃金ETF華夏為商品基金，90%以上的基金資產(chǎn)投資于國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨合約，黃金現(xiàn)貨合約不同于股票、債券等，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場(chǎng)基金。黃金ETF華夏實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易機(jī)制，資金運(yùn)作周期縮短，可能帶來短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

特有風(fēng)險(xiǎn)提示：上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，基金份額二級(jí)市場(chǎng)折溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，參與黃金現(xiàn)貨延期交收合約的風(fēng)險(xiǎn)，參與黃金出借的風(fēng)險(xiǎn)，申購(gòu)贖回清單差錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)，參考IOPV決策和IOPV計(jì)算錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)，退市風(fēng)險(xiǎn)，投資者認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，投資者贖回失敗的風(fēng)險(xiǎn)，代理買賣及清算交收的順延風(fēng)險(xiǎn)，基金份額贖回對(duì)價(jià)的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，基金收益分配后基金份額凈值低于面值的風(fēng)險(xiǎn)等。