每經(jīng)編輯 肖芮冬    

摘要：

1、目前來(lái)看，3000點(diǎn)以下上證綜指已經(jīng)具備一定的安全邊際，市凈率處于近十年2.32%分位，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)則位于近十年86%分位。上證綜指作為A股大盤代表性指數(shù)，或已具備布局價(jià)值。

2、市場(chǎng)普跌的情況下，有基本面支撐的方向依然值得關(guān)注。5月光模塊出口貨值40.98億元，同比+124.63%、環(huán)比+6.41%。光模塊是A股AI產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)兌現(xiàn)相對(duì)確定的方向。通信ETF（515880）投資價(jià)值顯著，可考慮逢低布局。

3、目前來(lái)看，部分煤礦仍處于限產(chǎn)狀態(tài)，隨著山西等地陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，后續(xù)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)或?qū)②呌诜€(wěn)定。需求端看，整體南部地區(qū)動(dòng)力煤日耗或難以出現(xiàn)明顯上升，但受到高溫預(yù)期提振，電煤需求或?qū)⑦M(jìn)一步提升。未來(lái)若干年，煤炭行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)維持緊平衡狀態(tài)。煤炭板塊高分紅、高股息率的特征使其具備較強(qiáng)防御屬性，在大盤偏震蕩時(shí)具備較高的配置價(jià)值。感興趣的投資者可以關(guān)注煤炭ETF（515220）的投資機(jī)會(huì)，逢低布局。

4、展望今年下半年，以航空產(chǎn)業(yè)鏈為代表的央國(guó)企龍頭業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)能力突出。以大飛機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力，疊加國(guó)企改革提質(zhì)增效潛力，板塊向上彈性充足。我國(guó)仍處于裝備能力建設(shè)的重要階段，板塊估值或?qū)⒂瓉?lái)修復(fù)。此外，商業(yè)航空、航天和新質(zhì)生產(chǎn)力有望打破軍工市場(chǎng)天花板，將帶來(lái)較大產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)空間。從高成長(zhǎng)性和高估值性價(jià)比出發(fā)，軍工ETF（512660）值得關(guān)注。

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