每經(jīng)特約評論員 楊晨輝 施懿宸

可持續(xù)發(fā)展已成為國際共識，企業(yè)如何順應(yīng)形勢，提升自身核心競爭力是全市場關(guān)注焦點。

日前，財政部發(fā)布《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則（征求意見稿）》（以下簡稱征求意見稿）。征求意見稿分為六個章節(jié)板塊，從“總則”“披露目標(biāo)與原則”“信息質(zhì)量要求”“披露原則”“其他披露要求”“附則”對企業(yè)的可持續(xù)信息披露進(jìn)行框架性規(guī)范，明確了披露邊界、原則以及要求。同時，該征求意見稿將重心集中在可持續(xù)信息披露的核心要素，要求每個關(guān)鍵議題的披露需要遵循“治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險和機(jī)遇管理、指標(biāo)和目標(biāo)”的分析框架。

《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則（征求意見稿）》的提出，是對企業(yè)貫徹落實可持續(xù)發(fā)展理念的有效指導(dǎo)。圖為中國國際服裝服飾博覽會上的可持續(xù)創(chuàng)新專區(qū)。 視覺中國圖

三大重點：價值鏈、重要性與透明度

征求意見稿對企業(yè)的可持續(xù)信披提出了三個重點要求，也為企業(yè)ESG可持續(xù)信披指出了三個努力的方向。

一是披露范圍涉及企業(yè)價值鏈。征求意見稿對企業(yè)的價值鏈給出了具體定義，即與企業(yè)的業(yè)務(wù)模式及其所處外部環(huán)境相關(guān)的互動、資源和關(guān)系，包括企業(yè)的產(chǎn)品或者服務(wù)從概念到交付、消費直至生命周期結(jié)束所使用和依賴的互動、資源和關(guān)系。

征求意見稿強(qiáng)調(diào)定量信息的統(tǒng)計與披露，而數(shù)據(jù)可獲取性是推進(jìn)可持續(xù)信息披露的難點之一，尤其是當(dāng)要求企業(yè)的可持續(xù)信息披露需貫穿整個價值鏈。征求意見稿顯然已然考慮到這部分客觀因素，故此給企業(yè)留出相應(yīng)空間，若企業(yè)在作出合理努力后仍無法收集到必要的價值鏈相關(guān)信息，則可利用行業(yè)平均數(shù)或者其他有效替代變量估計價值鏈可持續(xù)風(fēng)險、機(jī)遇和影響的信息。

二是重要性原則與評估要求。可持續(xù)信息披露的“重要性”原則與財務(wù)信息披露相呼應(yīng)，主要從潛在影響范圍、類型與程度等方面進(jìn)行重點判斷。

具體而言，可持續(xù)主題議題與所關(guān)聯(lián)的信息可能極為龐大，從篩選并確定披露與否的角度需要部分取舍。征求意見稿有關(guān)于“重要性原則”的列示，幫助企業(yè)簡化判定依據(jù)，即在合理預(yù)期下，如果某項可持續(xù)信息的省略、錯報或者模糊處理會影響信息使用者的決策或者判斷，那么這項信息具有重要性。

其次，征求意見稿將信息的重要性評估的標(biāo)準(zhǔn)，劃分為“風(fēng)險和機(jī)遇”以及“影響”兩部分。風(fēng)險與機(jī)遇信息而言，其當(dāng)期財務(wù)影響重要性界定與財務(wù)報表相一致，并且強(qiáng)調(diào)預(yù)期（短期、中期和長期）財務(wù)影響的潛在規(guī)模與可能性；影響信息而言，則主要通過實際影響的嚴(yán)重程度以及可預(yù)見潛在影響的重要程度與發(fā)生可能性，作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。

三是信息拆分與合并。面對目前市場上呈現(xiàn)信息、類型不一的社會責(zé)任報告（CSR）與環(huán)境、社會和治理報告（ESG），征求意見稿以框架性披露指導(dǎo)的形式規(guī)范了可持續(xù)信息披露，尤其是對于信息的實質(zhì)性作出明確要求，以此杜絕了粉飾信息、選擇性披露，或是以可持續(xù)的名義開展企業(yè)宣傳的可能性。

征求意見稿要求企業(yè)明確區(qū)分所披露的重要可持續(xù)信息及其他信息，并考慮所有事實和情況，對可持續(xù)信息進(jìn)行適當(dāng)匯總和分解，確保重要信息不被模糊處理。

更重要的是，征求意見稿明確指出企業(yè)不得以提供非重要信息或強(qiáng)行糅合重要信息等方式，降低重要信息的可理解性，說明征求意見稿將進(jìn)一步提升市場可持續(xù)信息披露的有序性與信息透明度。

三個建議：體系建設(shè)、先行實踐與能力提升

在很大程度上，ESG信披水平體現(xiàn)了ESG可持續(xù)發(fā)展能力，是企業(yè)ESG管理和實踐的重要組成部分。針對征求意見稿對企業(yè)可持續(xù)信披的重點要求，這里提出三個方面的建議。

一是強(qiáng)化企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展體系建設(shè)?？沙掷m(xù)信息披露是企業(yè)階段性發(fā)展成果的截面展示，能夠客觀反映出企業(yè)在一定時期內(nèi)環(huán)境與社會效益、應(yīng)對氣候變化、公司治理等維度的綜合績效，但是無法從根源上解決企業(yè)可持續(xù)水平提升的需求。

為了更好地響應(yīng)利益相關(guān)方對不同程度關(guān)鍵議題的期望，企業(yè)可將可持續(xù)信息披露準(zhǔn)則作為指導(dǎo)參照，積極深化內(nèi)部可持續(xù)體系建設(shè)，自上而下從戰(zhàn)略與治理的角度構(gòu)建行之有效的發(fā)展路徑。這樣，既能夠切實提升企業(yè)市場化商業(yè)行為的相對競爭力，又能夠為可持續(xù)信息披露提供基礎(chǔ)。

二是識別并評估可持續(xù)風(fēng)險與機(jī)遇。財政部征求意見稿的提出，是對企業(yè)貫徹落實可持續(xù)發(fā)展理念的有效指導(dǎo)，其中有關(guān)可持續(xù)風(fēng)險與機(jī)遇的細(xì)化要求與國際準(zhǔn)則接軌，同時適應(yīng)了中國企業(yè)獨特的發(fā)展模式。

如前文所述，風(fēng)險與機(jī)遇的披露包含當(dāng)期與合理預(yù)期視角，并且需要定性和定量地轉(zhuǎn)化為財務(wù)影響信息，甚至延伸至相關(guān)可持續(xù)風(fēng)險韌性的情景分析。對于企業(yè)而言，可持續(xù)信息披露的全面化推行仍具備一定的緩沖與過渡時間，具備條件的先行者，可盡快儲備可持續(xù)風(fēng)險與機(jī)遇的識別、評估以及管理能力，尤其是豐富在量化可持續(xù)風(fēng)險環(huán)節(jié)的實踐經(jīng)驗。

三是有效構(gòu)建可持續(xù)數(shù)據(jù)治理能力。隨著人工智能呈現(xiàn)幾何級數(shù)發(fā)展，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表成為新興熱點，信息化與數(shù)字化已然成為市場共識。對于企業(yè)而言，自身的運營生產(chǎn)數(shù)據(jù)之余，可持續(xù)數(shù)據(jù)的匯總、整合與治理水平同樣成為高質(zhì)量發(fā)展所必須直面的議題。下一步，可持續(xù)信息與財務(wù)信息的耦合程度將會隨著準(zhǔn)則的推行進(jìn)一步加強(qiáng)，企業(yè)只有充分挖掘相關(guān)數(shù)據(jù)背后所反映的痛點、難點，溯源至各個關(guān)鍵議題以及價值鏈環(huán)節(jié)，才能夠有效實現(xiàn)風(fēng)險與機(jī)遇的前瞻，而這些都需要依托基礎(chǔ)的可持續(xù)數(shù)據(jù)整合能力。企業(yè)可借助現(xiàn)階段可持續(xù)發(fā)展的頂層設(shè)計框架，行穩(wěn)致遠(yuǎn)地逐步落實配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作。

（作者楊晨輝系中財大綠金院ESG中心聯(lián)合主任，長三角綠色價值投資研究院研究員；施懿宸系中財大綠金院高級學(xué)術(shù)顧問、中財綠指首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

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