每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，申萬宏源發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)計(jì)算機(jī)行業(yè)。

臺(tái)積電業(yè)績指引AI相關(guān)高增速。據(jù)臺(tái)積電2023四季度法說會(huì)指引，2024年AI和HPC需求帶動(dòng)下，若以美元營收計(jì)算，全年?duì)I收有望實(shí)現(xiàn)20%以上增長。公司指引N3節(jié)點(diǎn)需求長期保持強(qiáng)勁，公司AI銷售額長期CAGR有望達(dá)到50%。

英偉達(dá)、Meta驗(yàn)證供需端皆有積極變化。1）英偉達(dá)此前已推出特供版本的AI芯片H20，面向全球市場(chǎng)的高性能H200將于2024 Q2開始向全球系統(tǒng)制造商和云服務(wù)提供商供貨。2）扎克伯格宣布，Meta的新目標(biāo)AGI，為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，到2024年年底將需要大約35萬塊英偉達(dá)H100，將其他GPU包括在內(nèi)的話，算力總水平相當(dāng)于近60萬塊H100。

服務(wù)器市場(chǎng)有望整體復(fù)蘇。2023年，服務(wù)器整體需求平淡，主要原因?yàn)橄掠蜪T支出需求低于預(yù)期；考慮服務(wù)器剛性需求屬性，2023年部分需求遞延至2024年，預(yù)計(jì)隨著通用服務(wù)器市場(chǎng)需求整體回暖。

AIGC大模型對(duì)AI算力的需求長短期邏輯仍不變，且較清晰。短期國內(nèi)外廠商大模型訓(xùn)練前期投入，長期AIGC創(chuàng)業(yè)潮及海量明星應(yīng)用接入后，用戶推理端將持續(xù)拉動(dòng)AI服務(wù)器、AI芯片及相關(guān)配套算力基建，如光模塊、接口芯片等產(chǎn)業(yè)的需求。

產(chǎn)業(yè)鏈24年逐步開始兌現(xiàn)。以浪潮信息為例，23Q4或?yàn)槔顺毙畔I(yè)績拐點(diǎn)。2023年前三季度，客戶結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致毛利率短期承壓。據(jù)公司公告，公司23Q1-Q3毛利率為9.67%，2022年同期為12.02%，整體毛利率下滑主要系在供應(yīng)相對(duì)緊張的環(huán)境下，公司前三季度出貨中，互聯(lián)網(wǎng)客戶占比顯著提升?？紤]四季度為互聯(lián)網(wǎng)采購低點(diǎn)，預(yù)計(jì)公司23Q4毛利率環(huán)比改善；考慮2023年AI服務(wù)器需求較2022年改善，預(yù)計(jì)23Q4毛利率同比也改善?？紤]毛利率在23Q4或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)23Q4或?yàn)槔顺毙畔I(yè)績拐點(diǎn)。

AI服務(wù)器：浪潮信息（產(chǎn)業(yè)鏈率先受益，23Q4或成為關(guān)鍵業(yè)績拐點(diǎn)）、中科曙光（超算中心建設(shè)持續(xù)，海光相關(guān)服務(wù)器受益者）；

AI芯片：海光信息（產(chǎn)品研發(fā)迭代，國產(chǎn)AI芯片重要參與者）、寒武紀(jì)（布局AI訓(xùn)練/推理側(cè)）；

華為算力：神州數(shù)碼（昇騰服務(wù)器主要供應(yīng)商）、軟通動(dòng)力（收購昇騰服務(wù)器供應(yīng)商，軟硬一體協(xié)同）；

光模塊（通信）：中際旭創(chuàng)（光模塊核心供應(yīng)商之一，全面受益于算力與流量需求爆發(fā)）、新易盛（海外大廠訂單高度確定性，受益于全球光通信需求爆發(fā)）、華工科技（光通信出海突破，本土激光制造等核心供應(yīng)商，校企改革活力激發(fā)）、天孚通信（光器件/光引擎延伸海外市場(chǎng)，器件亦受益于光通信景氣上行）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球產(chǎn)業(yè)鏈存在不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭加劇帶來價(jià)格戰(zhàn)；AIGC行業(yè)落地應(yīng)用需求不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)