每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，方正證券發(fā)布研報點評比亞迪（002594）。

事件：比亞迪于1月16日舉行“夢想日”活動。在當晚舉辦的智能化主題發(fā)布會上，比亞迪董事長兼總裁王傳福發(fā)布比亞迪智能化戰(zhàn)略。

首發(fā)璇璣架構(gòu)，定義智能化發(fā)展新篇章：比亞迪首發(fā)璇璣架構(gòu)，"整車智能"將汽車智能化拓展至電動化與智能化深度結(jié)合的新維度。璇璣架構(gòu)由一腦、兩端、三網(wǎng)、四鏈組成。其中“一腦”是中央大腦，“兩端”則是車端AI和云端AI，“三網(wǎng)”是車聯(lián)網(wǎng)、5G網(wǎng)、衛(wèi)星網(wǎng)，“四鏈”即傳感鏈、控制鏈、數(shù)據(jù)鏈、機械鏈。璇璣架構(gòu)同步推出璇璣AI大模型，有望全面搭載于仰望U8、騰勢N7等重點車型，同時有望搭載1000T、2000T“艙駕一體”芯片，基于先進的技術(shù)架構(gòu)與BEV+Transformer+技術(shù)應(yīng)用，比亞迪有望實現(xiàn)硬件、軟件、算法均由比亞迪全棧自研。

自駕與智能座艙加速布局AI大模型加速布局：自動駕駛：“天神之眼”L2+高階智能駕駛輔助有望成為30萬元以上車型的全系標配，同時也提供給20萬元以上車型選裝。L2級駕駛輔助系統(tǒng)為“DiPilot10”和“DiPilot30”，將會搭載在20萬元以下的車型上。仰望預(yù)計于2024 Q1推送近距代客泊車、高快領(lǐng)航（高速NOA）、易四方泊車等，2024Q3推送城市領(lǐng)航。騰勢N7有望于2024Q1推送城市領(lǐng)航（城市NOA）、高快領(lǐng)航（高速NOA）等。2024年將推出十余款搭載L2+級智能駕駛輔助系統(tǒng)的車型，并向L3級自動駕駛領(lǐng)域持續(xù)進軍。智能座艙：全新DLink智能座艙具備AI語音助理功能，基于全新車控對話引擎、超精度喚醒技術(shù)、座艙自適應(yīng)聲學(xué)模型，喚醒響應(yīng)時間僅需300ms級；1000+項核心車控功能100%覆蓋。主要分4個檔位，全部采用D系列定制芯片，全新DLink智能座艙具備AI語音助理功能，可實現(xiàn)多車暢聯(lián)，另配備全場景車載衛(wèi)星通信功能。

智能化路徑明確，護城河有望深化：比亞迪在2023年完成超越銷量300萬輛的優(yōu)異表現(xiàn)，2023年是城市NOA元年，主流車企紛紛加速自動駕駛布局。市場對比亞迪智能化布局存在一定預(yù)期差，我們認為，整車智能戰(zhàn)略的發(fā)布有望引領(lǐng)比亞迪智能化發(fā)展明確方向。比亞迪具備極強的規(guī)模效應(yīng)與垂直供應(yīng)鏈整合優(yōu)勢，我們認為公司的整車智能化方案有望實現(xiàn)中高端品牌向比亞迪主品牌的下沉。智能化布局戰(zhàn)略，有望鞏固仰望、騰勢等中高端品牌的競爭地位，鞏固比亞迪主品牌在主流家用市場的壁壘。

盈利預(yù)測：預(yù)計公司2023-2025年公司實現(xiàn)營收6805.85/9000.12/10902.80億元，實現(xiàn)歸母凈利潤為320.35/381.47/453.30億元，對應(yīng)PE分別為17.53/14.72/12.39倍。

風(fēng)險提示：新技術(shù)發(fā)布不及預(yù)期；新能源市場滲透率不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)