每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，國聯(lián)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)魯陽節(jié)能（002088）。

事件：

公司披露《2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，主要內(nèi)容為：

1）擬授予限制性股票數(shù)量1,055萬股，占公告日公司股本總額的2.08%，其中首次授予股份948萬股，約占公司股本總額的1.87%；解除限售條件包括a）24/25/26年收入分別為39.5/43.5/47.9億元，較22年cagr分別8.3%/8.9%/9.2%；b）24/25/26年EBITDA分別為8.0/8.8/9.7億，較22年cagr分別為3.1%/5.3%/6.5%；若不考慮攤銷的限制性股票成本，我們計(jì)算EBITDA較22年cagr分別為5.1%/6.2%/6.7%。

2）首次授予預(yù)計(jì)覆蓋人數(shù)約125位，包括高管及中層管理人員、核心業(yè)務(wù)骨干等。其中高管包括總經(jīng)理秦曉新、三位副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董秘，預(yù)計(jì)合計(jì)授予330萬股（占總授予比例32%）。

3）首次授予價(jià)格為7.16元/股（vs 01/17公司收盤價(jià)14.13元/股）。

股權(quán)激勵(lì)反映公司增長信心，新業(yè)務(wù)成長前景可期

公司股權(quán)激勵(lì)力度較大，以總經(jīng)理秦曉新為例，其獲授限制性股票120萬股，按01/17收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)價(jià)值1,696萬。激勵(lì)計(jì)劃考核目標(biāo)要求收入、EBITDA持續(xù)較快提升，顯示公司對(duì)未來持續(xù)增長前景的信心。增速角度，收入增速目標(biāo)優(yōu)于利潤增速目標(biāo)，或反映當(dāng)前階段公司聚焦開拓新業(yè)務(wù)市場(chǎng)。前期公司完成宜興高奇、奇耐上海整合，拓展工業(yè)過濾材料、汽車排放控制系統(tǒng)封裝襯墊及鋰電池陶瓷纖維紙領(lǐng)域，新業(yè)務(wù)成長前景可期。

成長前景優(yōu)，持續(xù)高分紅，維持“買入”評(píng)級(jí)

奇耐-魯陽新階段合作成果頻出，近期公司完成董事會(huì)及部分高管調(diào)整、整合奇耐國內(nèi)部分資產(chǎn)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓寬，或?yàn)槌砷L新機(jī)遇。公司治理體系優(yōu)異，持續(xù)高分紅佐證經(jīng)營質(zhì)量，股權(quán)激勵(lì)激發(fā)提升員工凝聚力、戰(zhàn)斗力，激發(fā)增長活力。維持23-25年歸母凈利預(yù)測(cè)為5.6/6.5/7.5億元，分別yoy3.5%/+15.2%/+16.3%。維持24年19倍目標(biāo)PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)24.30元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料成本漲幅超預(yù)期、需求低于預(yù)期、供給格局惡化風(fēng)險(xiǎn)、奇耐與公司互動(dòng)效果低于預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)