每經AI快訊，2024年1月15日，華創(chuàng)證券發(fā)布研報點評環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)。

一周市場回顧。本周滬深300指數上漲下跌1.35%，環(huán)保指數下跌0.06%，周相對收益率1.29%；電力及公用事業(yè)指數下跌0.41%，周相對收益率0.94%。在31個申萬一級行業(yè)中分別排名第8和第11。

本周專題：追尋火電后周期2：24年風光和來水對火電有多大的擠壓效應？

2024年全社會用電需求增量或達4600億千瓦時，其中風光裝機增長有望貢獻3259億千瓦時發(fā)電增量，水電或有2169億千瓦時修復空間。水風光發(fā)電增量或對火電需求形成擠壓效應。

為對24年火電需求做出方向感的判斷，我們綜合考慮各類電源的出力變化，以來水修復情況和用電量增長為變量進行火電需求增量的敏感性分析，經測算在水電修復60%，用電量增速為5%的中性假設下，2024年火電需求增量預計為-36億千瓦時，同比2023年略有下降；若水電得以進一步修復，則火電需求或將進一步下滑。

行業(yè)要聞。中共中央國務院關于全面推進美麗中國建設的意見。主要目標是：到2027年，綠色低碳發(fā)展深入推進，主要污染物排放總量持續(xù)減少，生態(tài)環(huán)境質量持續(xù)提升，國土空間開發(fā)保護格局得到優(yōu)化，生態(tài)系統服務功能不斷增強，城鄉(xiāng)人居環(huán)境明顯改善，國家生態(tài)安全有效保障，生態(tài)環(huán)境治理體系更加健全，形成一批實踐樣板，美麗中國建設成效顯著。到2035年，廣泛形成綠色生產生活方式，碳排放達峰后穩(wěn)中有降，生態(tài)環(huán)境根本好轉，國土空間開發(fā)保護新格局全面形成，生態(tài)系統多樣性穩(wěn)定性持續(xù)性顯著提升，國家生態(tài)安全更加穩(wěn)固，生態(tài)環(huán)境治理體系和治理能力現代化基本實現，美麗中國目標基本實現。展望本世紀中葉，生態(tài)文明全面提升，綠色發(fā)展方式和生活方式全面形成，重點領域實現深度脫碳，生態(tài)環(huán)境健康優(yōu)美，生態(tài)環(huán)境治理體系和治理能力現代化全面實現，美麗中國全面建成。

投資策略。環(huán)保行業(yè)：價值之錨。目前我國經濟發(fā)展進入高質量發(fā)展階段，強調“質的有效提升”與“量的合理增長”有機統一，持續(xù)高增長的行業(yè)相對稀缺；同時再疊加無風險收益率的持續(xù)走低，投資者的預期回報率和風險偏好均有所下降，高股息、確定性強資產投資性價比凸顯，我們推薦軍信股份、洪城環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保，建議關注重慶水務、三峰環(huán)境、城發(fā)環(huán)境和旺能環(huán)境。成長旗手。1）科學儀器：受宏觀因素影響，多數科學儀器公司的主業(yè)環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè)訂單增速承壓，隨著特別國債、化債等經濟政策和CCER重啟等環(huán)保政策的陸續(xù)出臺，此類公司的傳統主業(yè)有望在低基數下迎來高成長；再疊加各類國產替代政策的陸續(xù)出臺，科學儀器公司2024年或有望迎來“底部反轉”行情。我們重點推薦聚光科技、皖儀科技、雪迪龍和海能技術。2）新能源環(huán)衛(wèi)裝備：隨著首批試點城市的公布，環(huán)衛(wèi)裝備的電動化趨勢或將提速，我們推薦新能源環(huán)衛(wèi)業(yè)務占比較高的宇通重工，建議關注裝備優(yōu)勢導入+高質量服務運營的福龍馬，和智能化裝備與銷售渠道助力環(huán)衛(wèi)服務擴張與提效的盈峰環(huán)境。

電力：1、火電修復拐點正在來臨，24年長協電價簽訂超預期、同時明年煤價中性來看或將保持穩(wěn)定，綜合決定24年火電盈利后續(xù)有望企穩(wěn)。短期催化點看淡季煤價，目前港口煤炭庫存高煤價有進一步下行的可能。火電推薦華能國際，建議關注華電國際、浙能電力、皖能電力等。2、紅利及穩(wěn)健資產仍是后續(xù)值得長線布局的優(yōu)質資產，一方面水電后續(xù)分紅有望逐步提升，股息率優(yōu)勢進一步凸顯，建議關注長江電力、華能水電；另一方面，核電后續(xù)成長性十足，推薦中國核電及中國廣核。

風險提示：環(huán)保政策不及預期；市場競爭加?。挥秒娏吭鏊俨患邦A期；電價下調；天然氣終端售價下調。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)