每經(jīng)AI快訊，2023年12月31日，華鑫證券發(fā)布研報點評金太陽（300606）。

▌公司主業(yè)為拋光材料、高端智能裝備的研發(fā)和生產(chǎn)

公司主要業(yè)務為拋光材料、高端智能裝備研發(fā)生產(chǎn)銷售以及精密結(jié)構(gòu)件制造業(yè)務，為客戶提供精密研磨拋光與精密結(jié)構(gòu)件制造綜合解決方案。公司產(chǎn)品及服務主要下游客戶為汽車制造與售后、消費電子、通訊通信領域。

▌公司在鈦合金材料加工領域有多項技術積累

鈦合金材料加工具有一定難度：相比不銹鋼和鋁合金等材質(zhì)，鈦合金能夠更好地兼具堅固和輕薄的特點，從而降低手機的厚度和重量，并提高強度。應用晚的主要原因在于鈦合金強度高、導熱系數(shù)低和化學活性高等特點，以前傳統(tǒng)工藝下鈦合金材質(zhì)的機械加工難度大、良率低、成本高。

公司在鈦合金材料加工領域積累多項技術：（1）精密結(jié)構(gòu)件方面，公司突破了鈦合金折疊屏軸蓋及零部件的制造難點，相關產(chǎn)品已得到下游客戶認可并量產(chǎn)。（2）拋光耗材方面，公司已研發(fā)并量產(chǎn)用于鈦合金產(chǎn)品研磨拋光的金字塔新產(chǎn)品。（3）設備方面，公司開發(fā)了應用于3C消費電子各類結(jié)構(gòu)件研磨拋光及拉絲的五軸數(shù)控機床，如鈦合金AT面磨拋設備、多功能平面拉絲設備等。

▌多種消費電子產(chǎn)品開始導入鈦合金部件

由于鈦合金具備高強度和質(zhì)地輕等優(yōu)勢，近兩年以來，以手機和智能手表為主的消費電子產(chǎn)品開始逐步導入鈦合金結(jié)構(gòu)件。

智能手表方面：2022年發(fā)布的華為手表Watch GT 3 Pro采用了鈦金屬一體化表體。2023年發(fā)布得蘋果手表WatchUltra 2采用了鈦金屬作為表殼。

手機方面，2023年以來越來越多手機廠商開始導入鈦金屬。榮耀手機Magic V2及Magic VS2折疊屏手機軸蓋部分采用鈦合金。蘋果手機15 Pro中框部分采用鈦合金復合材料。小米手機14 Pro中框部分采用高純鈦和高強鋁合金材料。

消費電子迎來鈦合金潮流，未來鈦合金加工需求有望保持高速增長。鈦合金加工難，公司有技術積累優(yōu)勢，有望持續(xù)受益。

▌盈利預測

我們預測消費電子領域鈦合金加工需求有望保持高速增長，公司突破了鈦合金折疊屏軸蓋及零部件的制造難點，相關產(chǎn)品已得到下游客戶認可并量產(chǎn)。因此預計公司營收及凈利潤保持快速增長。

預測公司2023-2025年收入分別為5.96、9.72、12.63億元，歸母凈利潤分別為0.57、1.14、1.54億元，當前股價對應PE分別為84.2、41.9、31.1倍，給予“買入”投資評級。

▌風險提示

1）消費電子導入鈦金屬速度不及預期；2）鈦材加工領域競爭格局惡化；3）公司毛利率大幅下降；4）宏觀系統(tǒng)性風險等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)