每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 趙云    

2023年是公募基金誕生的第二十五年。作為A股市場(chǎng)最大、最活躍的機(jī)構(gòu)投資者，也是普惠金融典型代表和家庭理財(cái)、居民養(yǎng)老的重要工具，公募基金的資產(chǎn)管理總規(guī)模已經(jīng)突破27萬(wàn)億元、產(chǎn)品數(shù)量也突破1.1萬(wàn)只，步入了從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵階段。

受訪者供圖

在這一年中，公募基金業(yè)發(fā)生了許多重要變化，其中不少都是行業(yè)的里程碑事件，公募基金正向著更加科學(xué)、穩(wěn)健、高質(zhì)量的方向邁進(jìn)；但與此同時(shí)，受市場(chǎng)、全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多重因素影響，公募基金發(fā)展也面臨著不小的挑戰(zhàn)。

站在這個(gè)承前啟后的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，公募基金業(yè)面臨著怎樣的新形勢(shì)，應(yīng)該如何擁抱新未來(lái)，2024年的市場(chǎng)走勢(shì)與后市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)又將怎樣演繹？

帶著這些問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近日專訪了公募巨頭的掌門人——華夏基金總經(jīng)理李一梅。

公募四大趨勢(shì)值得關(guān)注

2023年已接近尾聲。在即將過(guò)去的這一年中，資本市場(chǎng)跌宕起伏，作為財(cái)富管理“主力軍”之一的公募基金發(fā)展也備受各方關(guān)注，鞏固和夯實(shí)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展根基的動(dòng)作不斷。

李一梅向記者分享了自己最關(guān)注的行業(yè)重要事件。她表示，在行業(yè)方面比較關(guān)注2023年6月底公募基金資管規(guī)模首超銀行理財(cái)和7月初公募基金費(fèi)率改革正式啟動(dòng)。

產(chǎn)品方面，她關(guān)注的重點(diǎn)事件則包括首批浮動(dòng)費(fèi)率基金面市；ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）份額快速增長(zhǎng)突破2萬(wàn)億元；首批公募REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）擴(kuò)募完成，形成“首發(fā)+擴(kuò)募”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展新格局，同時(shí)首批消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs獲批，公募REITs底層資產(chǎn)擴(kuò)容；個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施一周年；債券型基金規(guī)模創(chuàng)歷史新高等等。

李一梅總結(jié)道，2023公募基金年既有頂層制度設(shè)計(jì)的重大變革，重要產(chǎn)品類型也各自有突破，是行業(yè)從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵之年。“經(jīng)過(guò)一系列革新，公募基金持續(xù)發(fā)展的環(huán)境日益優(yōu)化，發(fā)展的基石也愈加穩(wěn)固。”

在這樣的背景下，她指出，公募基金正在迎來(lái)中國(guó)財(cái)富管理的大時(shí)代和新時(shí)代，有4個(gè)發(fā)展趨勢(shì)需要特別關(guān)注。

首先是“普惠化”。中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)正在全面進(jìn)入普惠時(shí)代，而“普惠型財(cái)富管理”要求行業(yè)面向中低收入群體，提供具備低成本、易獲取、高透明、標(biāo)準(zhǔn)化和風(fēng)險(xiǎn)合理特征的產(chǎn)品和服務(wù)。

其次是“多元化”。一方面是客戶財(cái)富管理需求日益多元化，這要求金融機(jī)構(gòu)必須加快產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，為客戶提供綜合化、個(gè)性化的需求解決方案；另一方面，我國(guó)財(cái)富管理行業(yè)的參與主體日益多元化，財(cái)富管理整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈更加細(xì)分和專業(yè)化，要求各類金融機(jī)構(gòu)分工合作、合力共贏。

第三，“數(shù)智化”。金融科技不僅降低了服務(wù)成本，更加精準(zhǔn)挖掘客戶畫像，提供個(gè)性化、差異化的產(chǎn)品和服務(wù)，還拓展了財(cái)富管理服務(wù)的客群邊界和資管規(guī)模邊界。

第四，“投顧化”。我國(guó)財(cái)富管理的商業(yè)模式正在由“收入驅(qū)動(dòng)的銷售模式”向“客戶驅(qū)動(dòng)的顧問(wèn)模式”轉(zhuǎn)變。

關(guān)鍵是提升投資者獲得感

2023年以來(lái)，由于市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)低迷，投資者賺錢效應(yīng)不顯著，新基金的發(fā)行也顯得格外艱難。如何修復(fù)基金持有人的信任和信心，成為擺在所有公募基金管理人面前的問(wèn)題。

對(duì)此，李一梅指出，修復(fù)投資者信任的關(guān)鍵還是提升投資者獲得感。一方面，要通過(guò)專業(yè)投研，努力發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)遇，為投資者賺取收益，降低投資波動(dòng)。另一方面要做好投資者陪伴，做好心理按摩。2023年以來(lái)，多家基金公司進(jìn)行了大規(guī)模自購(gòu)向投資者傳遞市場(chǎng)信心，與投資者風(fēng)雨同舟。

在她看來(lái)，公募基金一肩擔(dān)著服務(wù)居民理財(cái)，一肩擔(dān)著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，所以公募基金高質(zhì)量發(fā)展的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)必須是提升投資者獲得感、幸福感和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。“這是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，要長(zhǎng)久地做好、做實(shí)、做精，需要強(qiáng)長(zhǎng)板、補(bǔ)短板、育新板。”

首先是強(qiáng)長(zhǎng)板。公募基金的長(zhǎng)板就是自身的“投研能力”，而鍛長(zhǎng)板就是公募基金要依托主動(dòng)管理專長(zhǎng)，發(fā)展資產(chǎn)配置能力。

其次是要補(bǔ)短板。李一梅強(qiáng)調(diào)，讓基民賺錢，這是一道沒(méi)有簡(jiǎn)單答案的綜合題，而公募基金高質(zhì)量發(fā)展的核心要義就是要提升投資者的獲得感。

“我們認(rèn)為，投資者獲得感的內(nèi)涵可以從兩大方面去理解。一是投資者收益水平的影響。二是投資者行為的影響。通過(guò)高質(zhì)量的陪伴與服務(wù)，公募基金可以幫助投資者系統(tǒng)性提升基金投資的體驗(yàn)，并鼓勵(lì)投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，從而推動(dòng)將基金投資回報(bào)轉(zhuǎn)化為基金投資者的回報(bào)。這也將有助于將短期交易性資金轉(zhuǎn)化為中長(zhǎng)期配置性力量，進(jìn)一步優(yōu)化專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資行為，暢通資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的循環(huán)。”

最后還要育新板。公募基金需要以產(chǎn)品創(chuàng)新為基、業(yè)務(wù)創(chuàng)新為劍、科技創(chuàng)新為翼，人才創(chuàng)新為源，積極育新板，邁進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展新征程。

指數(shù)投資將迎發(fā)展大年

2023年是當(dāng)之無(wú)愧的指數(shù)投資大年。監(jiān)管層全力支持、基金公司積極布局、投資者高度認(rèn)可，從上到下形成“閉環(huán)”，助推此類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，正朝著規(guī)模化、多元化等方向邁進(jìn)。

華夏基金在ETF領(lǐng)域深耕多年，是全市場(chǎng)ETF產(chǎn)品線最齊全、產(chǎn)品數(shù)量最多、規(guī)模最大的基金公司之一。在李一梅看來(lái)，2023年主動(dòng)權(quán)益基金的超額收益相對(duì)欠佳，主動(dòng)管理基金戰(zhàn)勝指數(shù)的難度在增加，越來(lái)越多個(gè)人投資者從股票、主動(dòng)權(quán)益基金品種切換到ETF上來(lái)。

同時(shí)，ETF作為一種標(biāo)準(zhǔn)化工具，具有鮮明風(fēng)險(xiǎn)收益特征，除了費(fèi)率低、運(yùn)作透明、操作簡(jiǎn)單等眾所周知的特點(diǎn)外，還解決了投資者擔(dān)心的風(fēng)格漂移問(wèn)題、資金效率、可投資性以及投資容量的問(wèn)題，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始認(rèn)可并將ETF作為資產(chǎn)配置和財(cái)富管理的首選。

正是看到投資者在指數(shù)投資特別是ETF上投資需求的變化，基金公司在ETF上的投入力度也在增加。ETF數(shù)量和規(guī)模增加，給基金公司指數(shù)投資管理提出了新的挑戰(zhàn)。

“隨著資本市場(chǎng)制度逐步完善，在監(jiān)管、交易所等多方支持下，指數(shù)業(yè)務(wù)生態(tài)圈不斷拓展，投資范圍不斷擴(kuò)充，包括新的業(yè)務(wù)、新的產(chǎn)品、新的市場(chǎng)，需要更加重視指數(shù)精細(xì)化管理。基金管理人需要和交易所、指數(shù)公司、證券公司等各方不斷加深合作，共同推動(dòng)股票ETF市場(chǎng)的良性發(fā)展。未來(lái)的發(fā)展重點(diǎn)在于指數(shù)品種的創(chuàng)新、投資策略的創(chuàng)新，以及配套服務(wù)的創(chuàng)新。”

此外，作為養(yǎng)老保險(xiǎn)體系“第三支柱”重要制度設(shè)計(jì)的個(gè)人養(yǎng)老金也在近期迎來(lái)了落地一周年。整體而言個(gè)人養(yǎng)老金制度產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)容、前景向好，但仍存在“開(kāi)戶多、繳費(fèi)少”等情況，未來(lái)還有較大發(fā)展空間。

對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金這一年來(lái)的表現(xiàn)，李一梅表示，自2022年11月發(fā)售以來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金從整體規(guī)模和客戶總數(shù)兩方面都呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，基本實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)起步良性增長(zhǎng)的目標(biāo)。

從亮點(diǎn)看，大部分養(yǎng)老目標(biāo)基金都嚴(yán)格遵守了基金合同契約，沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大的風(fēng)格偏離，這是養(yǎng)老類產(chǎn)品長(zhǎng)期投資所必須擁有的特質(zhì)。同時(shí)，養(yǎng)老目標(biāo)基金整體上波動(dòng)也相對(duì)市場(chǎng)較小，發(fā)揮出了FOF類管理模式的二次風(fēng)險(xiǎn)分散和二次波動(dòng)平滑的優(yōu)勢(shì)，基本上可以讓持有人放心長(zhǎng)期持有。

但她同時(shí)指出，個(gè)人養(yǎng)老金基金目前面臨的最大挑戰(zhàn)是養(yǎng)老投資意識(shí)的喚醒，以及如何提高個(gè)人養(yǎng)老金的參與積極性，特別是開(kāi)戶人群進(jìn)一步繳費(fèi)、購(gòu)買養(yǎng)老產(chǎn)品。

2024年這三大板塊有機(jī)會(huì)

隨著2024年的漸行漸近，市場(chǎng)行情將如何演繹、怎樣把握2024年投資主線，也成為市場(chǎng)和投資者關(guān)注的重點(diǎn)話題。

對(duì)此，李一梅表示，從經(jīng)濟(jì)基本面看，當(dāng)前的困難和挑戰(zhàn)是暫時(shí)的。

隨著房地產(chǎn)、地方債務(wù)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題逐漸推進(jìn)化解，科技創(chuàng)新推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的形成以及傳統(tǒng)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，國(guó)內(nèi)需求仍有巨大潛力能夠釋放，同時(shí)隨著高水平對(duì)外開(kāi)放的擴(kuò)大，外需新動(dòng)能不斷形成。因此，展望后市，企業(yè)盈利企穩(wěn)回升是大概率事件。

從估值角度看，當(dāng)前A股估值處于極低水平，在企業(yè)盈利企穩(wěn)回升的預(yù)判下，A股市場(chǎng)當(dāng)前隱含的潛在回報(bào)率較高。

“展望2024年，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的紅利仍然非常大，隨著高質(zhì)量發(fā)展的不斷推進(jìn)，有相當(dāng)一些板塊具有較為明顯的投資機(jī)會(huì)。”

首先，在科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的背景下，TMT等科技領(lǐng)域在2024年具有良好的投資機(jī)會(huì)。一方面，人工智能等新興技術(shù)的發(fā)展帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資的擴(kuò)大，另一方面數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)而擴(kuò)大相關(guān)領(lǐng)域資本開(kāi)支的增長(zhǎng)，有利于形成具有較好投資回報(bào)的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

第二，圍繞中國(guó)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升的出海線索具有明顯的投資機(jī)會(huì)。近年來(lái)在汽車、機(jī)械、家電、輕工、電力設(shè)備、醫(yī)藥等領(lǐng)域，制造業(yè)出海廣泛發(fā)展，2024年中國(guó)先進(jìn)制造業(yè)的出海將帶來(lái)理想的投資機(jī)會(huì)。

第三，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，具有順周期特征的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)具有較好的投資機(jī)會(huì)?？春迷?024年總需求復(fù)蘇過(guò)程中以企業(yè)軟件、交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)物流、科學(xué)技術(shù)和檢測(cè)服務(wù)等為代表的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

封面圖片來(lái)源：受訪者供圖