變中求進(jìn)，穩(wěn)中求新。11月8日-9日，華泰證券在北京舉辦2024年度投資峰會(huì)。兩天的會(huì)程由主論壇及20場(chǎng)行業(yè)分論壇組成，邀請(qǐng)約350家上市公司進(jìn)行閉門交流，吸引約3700名來自公募、私募、銀行、保險(xiǎn)、上市公司的專業(yè)投資者及機(jī)構(gòu)客戶報(bào)名參會(huì)。2023年進(jìn)入尾聲，在復(fù)雜多變的環(huán)境下，市場(chǎng)更需集思廣益、碰撞交流的契機(jī)和平臺(tái)，會(huì)場(chǎng)座無虛席，氣氛火熱。會(huì)議圍繞全球經(jīng)濟(jì)的新趨勢(shì)和挑戰(zhàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景，資本市場(chǎng)的機(jī)遇與展望等話題展開深入探討。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)王一鳴，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員高培勇，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員李揚(yáng)，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)家全球戰(zhàn)略智庫(kù)國(guó)際政治研究部主任趙海等嘉賓分享了深刻洞見。

華泰證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)委員會(huì)主席梁紅表示，百年變局的時(shí)代背景仍未改變，全球經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位的擾動(dòng)仍在延續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的沖擊逐步顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于新舊動(dòng)能切換的進(jìn)程中。梁紅同時(shí)指出，一些積極的因素正在出現(xiàn)，地方化債等系列政策組合拳出臺(tái)，國(guó)債萬億增發(fā)起到財(cái)政托底的作用，“新房改”有望開啟房地產(chǎn)發(fā)展的新模式，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能在2024年啟動(dòng)降息，外部流動(dòng)性壓力有望緩解。

華泰研究總量團(tuán)隊(duì)聚焦2024年宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)展望進(jìn)行了圓桌討論。

華泰證券研究所首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘表示，預(yù)計(jì)2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將呈現(xiàn)比較平穩(wěn)的狀態(tài)，總體來看結(jié)構(gòu)調(diào)整還將持續(xù)，但積極的政策取向已經(jīng)出現(xiàn)，包括可能的保障房相關(guān)建設(shè)會(huì)承托經(jīng)濟(jì)下行的壓力。易峘認(rèn)為，外需挑戰(zhàn)在明年可能會(huì)有所增長(zhǎng)，2024年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)在偏緊的金融條件下或出現(xiàn)下降趨勢(shì)，可能成為下半年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策退出緊縮的窗口。

華泰證券研究所副所長(zhǎng)、總量研究負(fù)責(zé)人、固收首席張繼強(qiáng)認(rèn)為，展望2024年，身處新舊動(dòng)能切換期仍是債市最大的基本面。政策取向?qū)⒂删o財(cái)政、偏松貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捸?cái)政（中央寬、地方平）、貨幣配合、金融強(qiáng)監(jiān)管。反映到債券市場(chǎng)上，銀行配置壓力好轉(zhuǎn)，非銀更加缺資產(chǎn)，2024年利率可能是下行中繼，信用利差保持低位，獲取α的難度增大。

華泰證券研究所金融工程首席林曉明表示，從周期的角度來看資產(chǎn)配置，目前全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍處于周期上行通道中，國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)因子上行，A股有望企穩(wěn)回升，港股也存在一定投資機(jī)會(huì)。在本輪周期運(yùn)行過程中，海外通脹可能會(huì)維持較高水平，對(duì)全球資產(chǎn)配置造成關(guān)鍵性影響。在高利率+高通脹的環(huán)境下，商品類資產(chǎn)相對(duì)更具有投資價(jià)值。

華泰證券研究所策略首席分析師王以認(rèn)為，2024年中國(guó)邁入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存的階段，但地產(chǎn)拉動(dòng)相對(duì)缺失、新舊經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)化下，企業(yè)盈利邏輯或不是行情驅(qū)動(dòng)的關(guān)鍵。節(jié)奏上，核心資產(chǎn)可能率先戰(zhàn)術(shù)反彈，而后期待市場(chǎng)整體趨勢(shì)性行情開啟。美聯(lián)儲(chǔ)明年轉(zhuǎn)為降息，疊加中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系或企穩(wěn)可能為外資回流注入積極的因素。從資產(chǎn)方面看，從現(xiàn)在起到12月底關(guān)注核心資產(chǎn)，2024年年中關(guān)注大盤成長(zhǎng)。

本次峰會(huì)還設(shè)有20個(gè)行業(yè)分論壇聚焦宏觀經(jīng)濟(jì)、大類資產(chǎn)配置、AI產(chǎn)業(yè)、人形機(jī)器人、新型工業(yè)化、消費(fèi)新趨勢(shì)、房地產(chǎn)新模式、新能源新技術(shù)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、大宗商品、衍生品與量化投資等熱點(diǎn)，并通過“行知”APP進(jìn)行直播。

（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）