2023年11月7日，康希通信（688653.SH）首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市網(wǎng)上路演。康希通信管理層主要成員及保薦機構(gòu)，圍繞本次發(fā)行情況、公司核心技術優(yōu)勢、未來戰(zhàn)略規(guī)劃以及募集資金運用等市場關切話題，與投資者進行了深入的交流。

根據(jù)招股書顯示，康希通信是一家專業(yè)的射頻前端芯片設計企業(yè)，采用Fabless經(jīng)營模式，主要從事Wi-Fi射頻前端芯片及模組的研發(fā)、設計及銷售，主要產(chǎn)品包括Wi-Fi FEM及IoT FEM。

估值如何？

據(jù)悉，康希通信本次發(fā)行上市采用市銷率（PS）進行估值，而非市盈率（PE），針對這一點主要是基于康希通信作為國產(chǎn)wifi射頻芯片第一股所處細分行業(yè)具有較高技術壁壘及公司處于成長早期階段，研發(fā)投入較高，利潤率待進一步釋放，公司營收增長比利潤增長更能反映其成長性，因而從市銷率PS角度來判斷其估值水平更為合理。

當前市場中，康希通信的主要可比公司包括卓勝微、唯捷創(chuàng)芯、艾為電子、慧智微、飛驤科技、立積電子、Skyworks和Qorvo。其中，卓勝微、唯捷創(chuàng)芯、艾為電子、慧智微為A股上市公司；立積電子、Skyworks和Qorvo為境外上市公司，其流動性和估值體系與A股存在較大差異，故不計入估值對比；飛驤科技未上市。根據(jù)各家公司披露的2022年年報及截至2023年11月3日的市值，可比公司中的A股上市公司靜態(tài)市銷率（算術平均值）為16.77倍。

而康希通信本次發(fā)行價格為10.50元/股，對應的2022年市銷率為10.62倍（每股收益按照2022年度經(jīng)會計師事務所依據(jù)中國會計準則審計的營業(yè)收入除以本次發(fā)行后總股本計算），低于同行業(yè)可比公司同期平均市銷率。

競爭優(yōu)勢何在？

據(jù)公告顯示，康希通信在Wi-Fi射頻前端芯片領域深耕多年，是國內(nèi)較早實現(xiàn)Wi-Fi 6 FEM量產(chǎn)及規(guī)?；瘧玫钠髽I(yè)。公司目前已形成Wi-Fi 5 FEM、Wi-Fi 6 FEM以及Wi-Fi 6EFEM等廣覆蓋的產(chǎn)品體系，且在不同無線協(xié)議下，形成了面向不同場景及領域的細分產(chǎn)品線布局。公司多款Wi-Fi FEM產(chǎn)品通過高通、瑞昱等SoC廠商的技術驗證，被納入其無線路由器產(chǎn)品配置方案的參考設計。公司已成功進入中興通訊、吉祥騰達、TP-Link、京東云、天邑股份等知名通信設備品牌廠商以及共進股份、中磊電子、劍橋科技等行業(yè)知名ODM廠商的供應鏈體系，在國際市場上，公司產(chǎn)品通過ODM廠商間接供應于歐美等諸多海外知名電信運營商。

與此同時，康希通信作為主要參與Wi-Fi FEM市場的國內(nèi)射頻前端廠商，在服務國內(nèi)市場客戶的過程中具備本地化服務優(yōu)勢。公司立足于打造國際化的研發(fā)團隊及本地化的銷售服務團隊，能夠高效地與客戶進行全方位的溝通，及時響應客戶的問題與需求，更好地為客戶提供產(chǎn)品技術支持、產(chǎn)品性能調(diào)試、個性化方案設計、產(chǎn)品設計調(diào)整等服務。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）