每經(jīng)記者 張靜    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 夏子博    每經(jīng)編輯 賀娟娟

“股海”沉浮，三分靠打拼，七分看運(yùn)氣，是很多股民的戲稱。

跟著大盤(pán)走，行情好時(shí)“跟風(fēng)吃肉”，行情走弱時(shí)也難免力不從心，畢竟個(gè)體很難逆勢(shì)拉得過(guò)大盤(pán)，保不準(zhǔn)就收益下滑、資產(chǎn)縮水。

實(shí)際上，這種“看天吃飯”的心情，不僅股民清楚，券商們更是深有體會(huì)。

“股市行情不好，券商傭金也較少，兩融、息費(fèi)等相關(guān)一系列經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入都會(huì)受影響。”一位證券律師告訴記者。

而作為唯一一家注冊(cè)地在陜西的老牌上市券商，西部證券也以其V字形的業(yè)績(jī)走勢(shì)“生動(dòng)”證明了一點(diǎn)。

業(yè)績(jī)回暖明顯

只要是券商，或多或少都會(huì)“看天吃飯”，但西部證券或許是反映最強(qiáng)烈的幾個(gè)之一。

回顧去年，受多重超預(yù)期因素沖擊，證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓，西部證券也難以獨(dú)善其身。

根據(jù)2022年報(bào)，西部證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.08億元，同比下降21.37%；歸母凈利潤(rùn)為4.28億元，同比下降69.64%。

而據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)披露，去年全行業(yè)140家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3949.73億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1423.01億元，分別同比下降21.0%、25.1%左右。西部證券凈利潤(rùn)下降幅度遠(yuǎn)超行業(yè)整體水平。

西部證券解釋稱，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期減少，主要系投資業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)及研究發(fā)展業(yè)務(wù)收入減少所致，進(jìn)而導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)大幅下滑。

圖片來(lái)源：西部證券官網(wǎng)

今年，在行業(yè)層面，多空消息不斷交織。

一方面，證券交易印花稅和融資保證金比例的下調(diào)有利于提高市場(chǎng)交易活躍度，但另一方面，下調(diào)交易傭金、IPO節(jié)奏和再融資收緊政策可能會(huì)給券商的經(jīng)紀(jì)和投行業(yè)務(wù)造成一定的壓力。

但相比去年，仍算是券商行業(yè)的“春天”。

去年凈利潤(rùn)下降幅度超過(guò)行業(yè)整體水平的西部證券，復(fù)蘇亦來(lái)得十分“兇猛”。今年一季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.13億元，同比增長(zhǎng)超80%；歸母凈利潤(rùn)3.58億元，同比大幅扭虧。

而轉(zhuǎn)到二季度，據(jù)證券之星公司歸母凈利潤(rùn)與一季度所差無(wú)幾的情況下，增速大幅退坡，凈利潤(rùn)同比下降5.51%，為3.55億元。

今年第三季度，西部證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.89億元，同比增長(zhǎng)10.14%；歸母凈利潤(rùn)1.62億元，同比增長(zhǎng)17.66%。乍看業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好，但相比一季度，落差依然有些大。

總體來(lái)看，西部證券2023年前三季度營(yíng)收約57.23億元，同比增加31.12%；歸母凈利潤(rùn)約8.76億元，同比增加76.17%，回暖明顯。

對(duì)此，記者致電西部證券，希望進(jìn)一步了解業(yè)績(jī)情況，對(duì)方稱不方便透露。

自營(yíng)投資發(fā)力

目前，各大券商都在盡量減少“看天吃飯”的情況，努力拓展業(yè)務(wù)，以求站穩(wěn)腳跟，西部證券也不例外。

據(jù)悉，西部證券共整合了財(cái)富管理、自營(yíng)投資、投資銀行、資產(chǎn)管理以及信用業(yè)務(wù)五大主營(yíng)業(yè)務(wù)。其中財(cái)富管理、自營(yíng)投資占營(yíng)收大頭，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亦受益于此。

債券自營(yíng)一直是西部證券的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。2020年西部證券開(kāi)始布局從傳統(tǒng)的債券自營(yíng)投資向FICC業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，2022年調(diào)整組織架構(gòu)，單獨(dú)成立固定收益部。

從半年報(bào)來(lái)看，公司自營(yíng)投資確實(shí)回報(bào)頗豐。

2023上半年，公司自營(yíng)投資板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.03億元，同比增長(zhǎng)105.20%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9.99億元，同比增長(zhǎng)96.86%，盈利能力優(yōu)秀。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，公司證券投資收益在全行業(yè)137家券商中排名第 14 位。

上半年，公司成為首批獲得北交所兩融交易權(quán)限的券商，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)落地?cái)?shù)量4個(gè)。截至6月末，公司兩融余額77.51億元；股票質(zhì)押業(yè)務(wù)期末待購(gòu)回初始交易金額33.12億元，同比增長(zhǎng)11.60%，其中自有資金出資20.35億元、資管產(chǎn)品出資12.77億元。

而在大資管轉(zhuǎn)型浪潮中，西部證券的資管業(yè)務(wù)則有些滯后。在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模為280.89億元情況下，該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4328.21萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本為4503.78萬(wàn)元，毛利率倒掛，為-4.06%。

圖片來(lái)源：西部證券2023半年報(bào)

對(duì)于IPO情況，今年上半年，西部證券在深交所主板、創(chuàng)業(yè)板共有2單IPO項(xiàng)目成功過(guò)會(huì)，并完成1單主板IPO和1單科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目發(fā)行上市工作以及3單新三板項(xiàng)目推薦掛牌工作。

截至今年6月末，公司IPO在審項(xiàng)目4單，處于輔導(dǎo)階段的IPO項(xiàng)目19單（其中主板4單、科創(chuàng)板1單、創(chuàng)業(yè)板10單、北交所4單）。

去年，西部證券在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所共有4單IPO項(xiàng)目成功過(guò)會(huì)。而Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年該公司的IPO項(xiàng)目上會(huì)數(shù)量為8家，也就是說(shuō)過(guò)會(huì)率為50%。

另?yè)?jù)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)，2022年，西部證券保薦的22個(gè)項(xiàng)目中，有10家“終止”（包含終止審查、審核不通過(guò)和撤回），其中6家撤回、兩家審核不通過(guò)以及兩家終止審查。其保薦未成功占比達(dá)45.45%，在“終止”項(xiàng)目達(dá)到10單的券商中成功率墊底。

對(duì)于“終止”原因，上述律師表示，“第一個(gè)可能是監(jiān)管層面的審核尺度和審核節(jié)奏，第二個(gè)企業(yè)期后可能會(huì)有一些突發(fā)性事件，或者經(jīng)營(yíng)性惡化，第三個(gè)就是券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量，對(duì)項(xiàng)目的把控程度如何等。”

被證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正

先不論“看天吃飯”還是“逆天改命”，且說(shuō)在證監(jiān)會(huì)正釋放強(qiáng)力監(jiān)管態(tài)度下，西部證券亦有“近憂”。

據(jù)紅星新聞，目前，A股IPO市場(chǎng)或有進(jìn)一步節(jié)奏放緩的跡象，而對(duì)投行IPO項(xiàng)目“一查就撤”“帶病闖關(guān)”等突出問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)組織開(kāi)展的8家撤否率較高的券商開(kāi)展專項(xiàng)檢查，其中就包括西部證券。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)新一期機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)。檢查發(fā)現(xiàn)存在的問(wèn)題有四大方面，一是內(nèi)控制度不健全、有效性不足；二是“三道防線”把關(guān)不嚴(yán)；三是薪酬績(jī)效考核體系不合理；四是廉潔從業(yè)方面存在的問(wèn)題。

除上述共性問(wèn)題外，西部證券、西部證券、國(guó)信證券還存在內(nèi)控建設(shè)嚴(yán)重滯后、未按規(guī)定建設(shè)使用投行業(yè)務(wù)工作底稿電子化管理系統(tǒng)，員工考核流于形式，部分崗位員工存在廉潔從業(yè)事件等問(wèn)題。

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管措施決定書(shū)，經(jīng)查，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)西部證券存在部分項(xiàng)目質(zhì)控、內(nèi)核意見(jiàn)跟蹤落實(shí)不到位，對(duì)投行業(yè)務(wù)人員考核體系不合理，內(nèi)部問(wèn)責(zé)不到位，且部分投行項(xiàng)目聘請(qǐng)第三方未嚴(yán)格履行合規(guī)審查。上述情況違反了相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)西部證券采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施。

圖片來(lái)源：西部證券公告

而在此之前的6月，陜西證監(jiān)局亦曾對(duì)西部證券出具警示函，相關(guān)負(fù)責(zé)人同時(shí)被罰。

根據(jù)警示函，西部證券一是發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)內(nèi)控機(jī)制不健全，個(gè)別調(diào)研未履行事先審批程序，銷售人員參與研報(bào)分析師考核，合規(guī)管理未覆蓋專家咨詢服務(wù)的主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)；研報(bào)質(zhì)控審核把關(guān)不嚴(yán)格，部分研究報(bào)告存在估值預(yù)測(cè)不合理、結(jié)論不審慎的情況。

二是員工任職及代履職考察、投資及兼職行為管理、注冊(cè)使用自媒體賬號(hào)的內(nèi)控機(jī)制不健全、管理不到位，存在聘任離任未滿6個(gè)月的投資經(jīng)理從事投資相關(guān)業(yè)務(wù)，高管及分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人在營(yíng)利性機(jī)構(gòu)兼職、持有股權(quán)投資管理類公司股權(quán)，證券分析師注冊(cè)使用發(fā)布研究觀點(diǎn)的自媒體賬號(hào)未備案，未及時(shí)報(bào)備高管人員任免職、從業(yè)人員誠(chéng)信信息的情況。

對(duì)于西部證券以上問(wèn)題，陜西證監(jiān)局表示，劉慶海、趙聰、穆啟國(guó)作為時(shí)任西部證券首席戰(zhàn)略與人力資源官、人力資源部負(fù)責(zé)人、研究發(fā)展中心負(fù)責(zé)人，對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任。

封面圖片來(lái)源：西部證券官網(wǎng)