每經(jīng)記者 黃博文    每經(jīng)編輯 魏官紅    

“2023中國酒業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜TOP30”已于每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的2023第八屆中國酒業(yè)資本論壇上隆重發(fā)布。據(jù)悉，該榜單由每日經(jīng)濟(jì)新聞與清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國企業(yè)研究中心聯(lián)合發(fā)布，自2019年首次推出以來，至今已連續(xù)發(fā)布5年。

圖1：2023中國酒業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜TOP30

榜單顯示，2023中國酒業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜TOP30的總體品牌價(jià)值為13710.55億元，比上年增長了425.17億元，增長了3.2%。

每經(jīng)品牌價(jià)值研究院選取最新上榜的中國酒業(yè)上市公司作為研究樣本，根據(jù)品牌價(jià)值的排名，按數(shù)量平均分為三組，并結(jié)合上榜企業(yè)2022年的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，對其品牌價(jià)值與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析。需要說明的是，除21名~30名一組中的蘭州黃河（SZ000929，股價(jià)9.39元，市值17.44億元）是新上榜企業(yè)外，各組別包含的上榜企業(yè)同比并無變化。

研究發(fā)現(xiàn)，品牌價(jià)值與酒業(yè)上市公司的整體規(guī)模和經(jīng)營效益呈明顯正相關(guān)，在總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤等財(cái)務(wù)指標(biāo)上，品牌價(jià)值較高者均遠(yuǎn)高于品牌價(jià)值較低者。同時(shí)，品牌價(jià)值的增長能夠有效提升酒業(yè)上市公司盈利能力，與公司整體規(guī)模增長形成一個(gè)良性循環(huán)。

品牌價(jià)值與企業(yè)規(guī)模明顯正相關(guān)

每經(jīng)品牌價(jià)值研究院統(tǒng)計(jì)了榜單TOP30資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)指標(biāo)均值，研究發(fā)現(xiàn)，酒業(yè)上市公司的品牌價(jià)值與公司的規(guī)模存在非常明顯的正相關(guān)關(guān)系。

其中，在資產(chǎn)負(fù)債表的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)（截至2022年末，下同）這兩項(xiàng)指標(biāo)上，品牌價(jià)值排名1名~10名的平均值都是最高的，平均總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別同比增長了50.46億元和50.06億元，分別達(dá)到了731.21億元和512.58億元，遠(yuǎn)高于品牌價(jià)值排名11名~20名和21名~30名這兩個(gè)組別（圖2）。

圖2：2023中國酒業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜TOP30的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分組均值

數(shù)據(jù)來源：同花順

另一方面，從公司規(guī)模的增長趨勢來看，品牌價(jià)值榜上1名~10名的總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的平均增長率也都是第一，分別達(dá)到了7.41%和10.82%（圖3）。這表明，品牌價(jià)值有助于促進(jìn)上市公司的規(guī)模增長。但需要指出的是，不論是總資產(chǎn)平均增長率還是凈資產(chǎn)平均增長率，各組別均同比有所下降。

圖3：2023中國酒業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜TOP30總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的增長率分組均值

數(shù)據(jù)時(shí)間：2022年 數(shù)據(jù)來源：同花順

品牌價(jià)值越高，經(jīng)營效益越高且越穩(wěn)定

從利潤表來看，上榜企業(yè)的品牌價(jià)值與營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤（2022年度）三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)也存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，1名~10名的三項(xiàng)指標(biāo)平均值都是第一，營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤的均值分別高達(dá)385.58億元、183.97億元和137.80億元，11名~20名次之，21名~30名則最低（圖4）。

圖4：2023中國酒業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜TOP30營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤的分組均值

數(shù)據(jù)時(shí)間：2022年 數(shù)據(jù)來源：同花順

在各項(xiàng)指標(biāo)的增長率方面，情況也是如此。1名~10名在三項(xiàng)指標(biāo)上的增長率均值仍然保持第一，營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤的增長率分別達(dá)到15.20%、19.18%和19.08%，遠(yuǎn)高于11名～20名和21名～30名。值得警惕的是，21名～30名在三項(xiàng)指標(biāo)上的增長率均為負(fù)，特別是營業(yè)利潤，同比下降了31.60%（圖5）。

圖5：2023中國酒業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜TOP30營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤增長率的分組均值

數(shù)據(jù)時(shí)間：2022年 數(shù)據(jù)來源：同花順

這表明，上榜企業(yè)的品牌價(jià)值不僅和營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤正相關(guān)，還是提升盈利能力的重要因素。

品牌價(jià)值與盈利能力強(qiáng)相關(guān)

每經(jīng)品牌價(jià)值研究院選取了代表企業(yè)盈利能力的總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）與凈資產(chǎn)收益率（ROE）兩項(xiàng)指標(biāo)。值得注意的是，這兩項(xiàng)指標(biāo)是剔除規(guī)模因素之后的相對值。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，上榜企業(yè)的品牌價(jià)值與公司的盈利能力之間也存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。

圖6：2023中國酒業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜TOP30的ROA和ROE分組均值

數(shù)據(jù)時(shí)間：2022年 數(shù)據(jù)來源：同花順

不論是總資產(chǎn)報(bào)酬率ROA均值，還是凈資產(chǎn)收益率ROE均值，1名~10名都是第一，兩項(xiàng)指標(biāo)分別達(dá)到21.88%和29.69%；11名~20名的組別則居中，兩項(xiàng)數(shù)值分別為13.53%和16.34%；21名~30名的兩項(xiàng)數(shù)值都是最低，分別只有2.51%和2.99%（圖6）。值得一提的是，三個(gè)組別在這兩項(xiàng)指標(biāo)上的均值同比變化較小。

同時(shí)，比照不同組別的兩項(xiàng)指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，隨著品牌價(jià)值的提升，盈利能力提升幅度會存在一定的下降，即從21名~30名到11名~20名的提升幅度，大于11名~20名到1名~10名的提升幅度。這也意味著，對于品牌價(jià)值較低的酒業(yè)上市公司而言，通過提升品牌價(jià)值增強(qiáng)盈利能力的空間較大。

品牌價(jià)值或能提升銷售毛利率與凈利率

為進(jìn)一步分析，每經(jīng)品牌價(jià)值研究院還統(tǒng)計(jì)了各個(gè)組別銷售毛利率、銷售凈利率的均值。數(shù)據(jù)顯示，1名~10名都是第一，兩項(xiàng)指標(biāo)分別達(dá)到68.34%和28.80%；11名~20名居中，兩項(xiàng)數(shù)值分別為62.11%和17.80%；21名~30名兩項(xiàng)數(shù)值均最低，分別只有42.65%和5.10%。在銷售成本率方面，1名~10名最低，僅為31.66%，21名~30名最高，達(dá)到了57.35%（圖7）。

這表明，酒企品牌價(jià)值的提升，能在一定程度上降低酒企的銷售成本率，提升銷售毛利率與銷售凈利率。其實(shí)，這并不難理解，因?yàn)槠放苾r(jià)值在某種意義上就代表了品牌的影響力，能夠提升品牌在消費(fèi)者心中的定位，從而讓產(chǎn)品獲得更高的品牌溢價(jià)，提升企業(yè)的銷售毛利率與銷售凈利率。

圖7：2023中國酒業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜TOP30銷售毛利率、銷售凈利率與銷售成本率的分組均值

數(shù)據(jù)時(shí)間：2022年 數(shù)據(jù)來源：同花順

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