每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 趙云    

五一假期前一周A股探底回升，全周多數(shù)個(gè)股下跌。上證綜指全周累計(jì)0.67%至3323.27點(diǎn)，其余主要股指下跌，深綜指、深創(chuàng)業(yè)板綜指全周分別跌0.49%、0.21%，滬科創(chuàng)50指數(shù)全周大跌2.59%。

股指顯然并不是太強(qiáng)，但成交情況還算不錯(cuò)，因近期多數(shù)時(shí)間A股的日成交額在萬(wàn)億以上。成交不錯(cuò)一般預(yù)示著市場(chǎng)并不乏資金參與，只不過(guò)經(jīng)濟(jì)基本面暫并無(wú)特別明顯的支撐因素，故拋壓就相對(duì)較多。節(jié)前市場(chǎng)干擾因素主要是密集公布的上市公司季報(bào)，許多個(gè)股因報(bào)表原因出現(xiàn)稍大波動(dòng)。全周A股的表現(xiàn)并不強(qiáng)，但由于三桶油、保險(xiǎn)、貴州茅臺(tái)等權(quán)重股表現(xiàn)稍強(qiáng)，故滬指表現(xiàn)明顯強(qiáng)于其余股指。

周五A股放量上攻，這也許使更多投資者對(duì)節(jié)后行情產(chǎn)生些期待。不過(guò)，節(jié)后行情到底如何，很大程度上取決于股市所對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)基本面情況。就短期來(lái)看，節(jié)日期間公布的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及一些節(jié)假日客運(yùn)、景區(qū)、餐廳、酒店等消費(fèi)場(chǎng)所相關(guān)信息自然就成為焦點(diǎn)。

在國(guó)內(nèi)五一節(jié)旅游等相關(guān)消費(fèi)行業(yè)情況看，情況應(yīng)該還不錯(cuò)，因節(jié)日期間出游人數(shù)超2019年同期，且不少景點(diǎn)爆滿等相關(guān)新聞不絕于耳。不過(guò)，這方面情況或多或少會(huì)有些特殊性，短期數(shù)據(jù)能否反映出趨勢(shì)并不好說(shuō)，所以旅游等相關(guān)消費(fèi)領(lǐng)域后勁如何尚有待后續(xù)觀察。

節(jié)日期間由統(tǒng)計(jì)局公布的中國(guó)4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）由3月的51.9降至49.2；4月非制造業(yè)PMI指數(shù)由3月的58.2降至56.4。很明顯，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)股市應(yīng)帶來(lái)些壓力。

4月28日中央政治局會(huì)議就經(jīng)濟(jì)情況的表述也與上述數(shù)據(jù)所反映的情況較為一致，會(huì)議表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足，強(qiáng)調(diào)恢復(fù)和擴(kuò)張需求是經(jīng)濟(jì)持久增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

如果投資者認(rèn)真研究過(guò)之前公布的3月份部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，那么對(duì)上述新公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也許并不會(huì)太意外。在3月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布期，當(dāng)時(shí)也有不少人稱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，但個(gè)人對(duì)此看法還是相對(duì)謹(jǐn)慎的。我國(guó)儲(chǔ)蓄率始終較高，物價(jià)疲弱，這兩點(diǎn)很令人憂慮，預(yù)示經(jīng)濟(jì)頂多只屬于“溫和復(fù)蘇”，離大幅轉(zhuǎn)好有些差距。另外，首季GDP顯著回升主要得益于服務(wù)業(yè)大幅回升，我覺(jué)得有些單兵突進(jìn)之嫌了，因其他行業(yè)表現(xiàn)平平，尤其是房地產(chǎn)投資這塊，制造業(yè)的表現(xiàn)也有些差強(qiáng)人意。

外圍方面，美國(guó)上周公布的第一季度GDP弱于預(yù)期，但核心PCE通脹仍保持在相對(duì)高位。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體上反映了“美國(guó)通脹仍具有粘性”這一現(xiàn)實(shí)，加上“第一共和國(guó)銀行”被摩根大通收購(gòu)而使得市場(chǎng)對(duì)美國(guó)銀行業(yè)的憂慮暫時(shí)得到了緩解，所以本周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)幾乎必然會(huì)加息25基點(diǎn)。不過(guò)，包括A股在內(nèi)的全世界金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本周四加息已提前做出反應(yīng)。

綜上所述，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)暫未為A股提供更多利好，故本人感覺(jué)A股繼續(xù)上攻難度應(yīng)有所增加，除非另有重大的、足以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)刺激或重大結(jié)構(gòu)性改革措施能出臺(tái)。在經(jīng)濟(jì)暫無(wú)明顯加速跡象的情況下，投資者在參與股市時(shí)的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)將有所減少，故只能更多地依賴“自下而上”選股，操作難度或?qū)⒓哟蟆?/p>

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