每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

過(guò)去一周，公募FOF市場(chǎng)新發(fā)基金僅有一只，這與此前新發(fā)熱度高漲形成鮮明對(duì)比，但就業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，各主要FOF類型中頭部產(chǎn)品收益欠佳，尤其偏股FOF收益難見(jiàn)起色，也在影響投資人信心。

從大類資產(chǎn)配置出發(fā)，當(dāng)前依舊是股基跌、債基漲、寬基產(chǎn)品贖回壓力大的態(tài)勢(shì)，其中亦包含不少ETF產(chǎn)品，也是FOF重點(diǎn)配置的資產(chǎn)方向。有機(jī)構(gòu)分析指出，目前偏股FOF的權(quán)益?zhèn)}位已經(jīng)出現(xiàn)一定比例的調(diào)整。

一周公募FOF市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

上周（3.13-3.19），公募基金FOF產(chǎn)品新發(fā)節(jié)奏明顯放慢，周內(nèi)僅有一只產(chǎn)品開(kāi)啟首募。總的來(lái)看，月初至今，場(chǎng)外資金入市熱情也在減弱，新發(fā)基金熱度出現(xiàn)降溫。

進(jìn)入新的一周，周內(nèi)5個(gè)交易日預(yù)計(jì)將有20只新基金發(fā)行?？陀^來(lái)看，這一數(shù)字雖無(wú)法與此前超過(guò)30只時(shí)相比，但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，仍維持較高水平。

在這20只新發(fā)基金中，涉及華夏基金、易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、匯添富基金、南方基金、博時(shí)基金、泓德基金、國(guó)泰基金等多家基金公司。

值得注意的是，養(yǎng)老FOF Y份額申購(gòu)優(yōu)惠不斷、管理費(fèi)低至0.15%。3月以來(lái)，多達(dá)10家基金公司先后發(fā)布旗下養(yǎng)老FOF新增代銷機(jī)構(gòu)并參與費(fèi)率優(yōu)惠的相關(guān)公告，其中包括多只產(chǎn)品的Y類份額。

從產(chǎn)品的管理費(fèi)率來(lái)看，Y類份額最低已至0.15%，還有多只產(chǎn)品在0.3%左右。有業(yè)內(nèi)人士指出，新增代銷機(jī)構(gòu)并實(shí)行費(fèi)率優(yōu)惠，屬于基金產(chǎn)品營(yíng)銷的常規(guī)行為。Y類份額費(fèi)率優(yōu)惠體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)讓利于民，更實(shí)際提升了投資者的收益。不過(guò)也有觀點(diǎn)指出，買基金是為了理財(cái)、投資，因此投資者更要看準(zhǔn)投資性價(jià)比，切勿本末倒置。

養(yǎng)老投資需求旺盛的背后，投資界也在關(guān)注后市資產(chǎn)配置的方向。創(chuàng)金合信基金魏鳳春表示，從中期維度看，良好的基本面將支撐權(quán)益市場(chǎng)，投資策略上以結(jié)構(gòu)性切換為主。債券方面，魏鳳春表示，短期長(zhǎng)端利率在等待經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步修復(fù)的信號(hào)。資金利率波動(dòng)幅度較大，杠桿策略不宜激進(jìn)。

權(quán)益方面，魏鳳春認(rèn)為，A股市場(chǎng)估值水平將突破中位數(shù)，系統(tǒng)性修復(fù)后，結(jié)構(gòu)性分化或是大概率事件。對(duì)于港股市場(chǎng)，魏鳳春表示，影響港股后期走勢(shì)的核心因素仍是美元、美債及匯率?？春秒娦?、能源、中字頭企業(yè)高股息低估值標(biāo)的，逢低關(guān)注科技、醫(yī)藥的成長(zhǎng)方向。

股基跌、債基漲，寬基產(chǎn)品贖回壓力大

上周內(nèi)，各類型FOF收益欠佳，從頭部業(yè)績(jī)來(lái)觀察，股票型FOF尚有少數(shù)周內(nèi)漲幅超1%產(chǎn)品，其他均在1%以下，有的甚至周內(nèi)收益為負(fù)。

事實(shí)上，近期大類資產(chǎn)配置的風(fēng)格出現(xiàn)較大變化，總的來(lái)說(shuō)體現(xiàn)為股基跌、債基漲，寬基產(chǎn)品贖回壓力大，其中亦包含不少ETF產(chǎn)品，也是FOF重點(diǎn)配置的資產(chǎn)方向。

具體來(lái)看，近一月股基跌、債基漲，權(quán)益基金重倉(cāng)通信和中藥類產(chǎn)品表現(xiàn)較好；港股和美股市場(chǎng)下挫拖累QDII基金指數(shù)領(lǐng)跌。

華鑫證券研報(bào)分析指出，近一個(gè)月主動(dòng)產(chǎn)品發(fā)行熱度仍低迷，倉(cāng)位回升至歷史高位，行業(yè)來(lái)看公募整體增持食品飲料、電子、有色、交運(yùn)、醫(yī)藥，減倉(cāng)電新、銀行、軍工、家電、化工。

此外，寬基類產(chǎn)品贖回壓力較大，2月至今國(guó)內(nèi)股票型ETF累計(jì)凈流出291億元。近一月FOF型產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳，55只偏股混合型FOF平均收益-3.23%。業(yè)績(jī)方面，近一個(gè)月各類寬基指增產(chǎn)品普遍回調(diào)，小盤指增業(yè)績(jī)表現(xiàn)略好于大盤，中證1000指增產(chǎn)品平均跌幅較小-2.17%相對(duì)指數(shù)超額+0.70%排名靠前。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，方正證券指出，大多數(shù)有代表性偏股FOF的權(quán)益?zhèn)}位會(huì)出現(xiàn)一定比例的調(diào)整，少部分小幅調(diào)整，在季度之間進(jìn)行加倉(cāng)減倉(cāng)的操作。

總的來(lái)說(shuō)，F(xiàn)OF基金的持倉(cāng)與市場(chǎng)風(fēng)格有關(guān)，重倉(cāng)靠前的基金顯示出強(qiáng)業(yè)績(jī)、高夏普比率的特點(diǎn)，同時(shí)加倉(cāng)減倉(cāng)的基金具有明顯的業(yè)績(jī)動(dòng)量特征，加倉(cāng)靠前的基金大概率當(dāng)季業(yè)績(jī)表現(xiàn)好，減倉(cāng)靠前的基金大概率當(dāng)季表現(xiàn)不好。

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