每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 張海妮    

又一家芯片設(shè)計(jì)企業(yè)沖刺科創(chuàng)板上市。近日，蘇州盛科通信股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱盛科通信）IPO中止情形消除，上交所恢復(fù)其發(fā)行上市審核，盛科通信也隨即披露了首輪審核問詢函的回復(fù)文件。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 攝圖網(wǎng)圖 楊靖制圖

盛科通信主要采用Fabless模式，專注于以太網(wǎng)交換芯片及配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。2018~2020年及2021年上半年（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期），盛科通信第一大客戶為邁普通信技術(shù)股份有限公司及其關(guān)聯(lián)方（以下簡(jiǎn)稱邁普通信）、深圳中電港技術(shù)股份有限公司及其關(guān)聯(lián)方（以下簡(jiǎn)稱深圳中電港），均為第一大股東一致行動(dòng)人控制的企業(yè)。

值得注意的是，盛科通信與邁普通信的主營(yíng)產(chǎn)品均有以太網(wǎng)交換機(jī)，雙方存在相似業(yè)務(wù)。不過，盛科通信表示，公司與邁普通信在交換機(jī)業(yè)務(wù)上的相似系雙方獨(dú)立發(fā)展的結(jié)果，鑒于雙方在戰(zhàn)略定位、產(chǎn)品類型、業(yè)務(wù)模式及產(chǎn)品豐富度等方面均存在差異，導(dǎo)致雙方客戶群體亦不相同，因此雙方并不構(gòu)成直接競(jìng)爭(zhēng)。

沒有控股股東和實(shí)控人

報(bào)告期內(nèi)，盛科通信分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.28億元、1.92億元、2.64億元和1.99億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-2741.95萬(wàn)元、622.07萬(wàn)元、-958.31萬(wàn)元和387.48萬(wàn)元，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利。

盛科通信主要產(chǎn)品為以太網(wǎng)交換芯片、以太網(wǎng)交換芯片模組、以太網(wǎng)交換機(jī)等，公司戰(zhàn)略定位為芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，以太網(wǎng)交換機(jī)業(yè)務(wù)為衍生業(yè)務(wù)。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2018年和2019年，盛科通信第一大收入來源為以太網(wǎng)交換機(jī)，收入占比分別為37.56%、32.96%，以太網(wǎng)交換芯片為第二大收入來源，收入占比分別為27.26%、29.18%。隨著芯片業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，2020年、2021年1~6月，以太網(wǎng)交換芯片收入占比分別達(dá)到48.27%、52.31%，以太網(wǎng)交換機(jī)收入占比則分別下降到28.07%、13.56%。從銷售金額來看，2019年和2020年以太網(wǎng)交換機(jī)收入仍在增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，盛科通信客戶集中度較高，前五大客戶銷售金額占營(yíng)業(yè)收入比例分別為47.30%、47.21%、56.65%和66.86%。第一大客戶為邁普通信、深圳中電港，系公司關(guān)聯(lián)方。

邁普通信、深圳中電港均為中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)電子）控制的企業(yè)。在股東層面，中國(guó)電子為盛科通信第五大股東，其控股子公司中國(guó)振華電子集團(tuán)有限公司為盛科通信第一大股東，二者合計(jì)持股比例為32.66%。不過，盛科通信表示，第一大股東及其一致行動(dòng)人不能控制公司的董事會(huì)、股東大會(huì)，公司無控股股東、無實(shí)際控制人。

值得注意的是，盛科通信向邁普通信銷售以太網(wǎng)交換芯片等產(chǎn)品，但邁普通信主營(yíng)產(chǎn)品為以太網(wǎng)交換機(jī)，與盛科通信存在相似業(yè)務(wù)。這是否為通過不認(rèn)定實(shí)際控制人規(guī)避同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？對(duì)此，盛科通信在反饋意見回復(fù)中表示，雙方相似業(yè)務(wù)的形成有合理的歷史背景，并且鑒于雙方業(yè)務(wù)在戰(zhàn)略定位、產(chǎn)品類型、業(yè)務(wù)模式及產(chǎn)品豐富程度等方面的差異，導(dǎo)致雙方交換機(jī)業(yè)務(wù)的客戶群體并不相同，不存在直接競(jìng)爭(zhēng)。

然而記者注意到，深圳中電港為盛科通信的經(jīng)銷客戶，銷售內(nèi)容為以太網(wǎng)交換芯片及交換設(shè)備等。銷售的交換設(shè)備是否包括以太網(wǎng)交換機(jī)？4月27日，盛科通信以郵件形式回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪表示：“深圳中電港會(huì)向我司采購(gòu)交換機(jī)是基于公司產(chǎn)品與客戶需求的適配性較高。”

既然同一控制的邁普通信主營(yíng)產(chǎn)品為以太網(wǎng)交換機(jī)，深圳中電港為何還要向盛科通信采購(gòu)？盛科通信回應(yīng)稱：“我方并不了解深圳中電港是否向邁普通信采購(gòu)交換機(jī)。”

銷售價(jià)下降趨勢(shì)將減緩

雖然盛科通信的以太網(wǎng)交換芯片、以太網(wǎng)交換機(jī)兩大主營(yíng)產(chǎn)品的銷售金額持續(xù)上升，但其平均單價(jià)卻在持續(xù)下降。

報(bào)告期內(nèi)，以太網(wǎng)交換芯片平均單價(jià)分別為1013.74元/顆、835.45元/顆、763.54元/顆和573.50元/顆，平均單價(jià)下跌幅度為43.43%；以太網(wǎng)交換機(jī)平均單價(jià)分別為1.73萬(wàn)元/臺(tái)、1.34萬(wàn)元/臺(tái)、1.25萬(wàn)元/臺(tái)、1.08萬(wàn)元/臺(tái)，平均單價(jià)下跌幅度約為37.6%。

對(duì)于芯片價(jià)格持續(xù)下降的原因，盛科通信表示，2019年主要系戰(zhàn)略客戶對(duì)GreatBelt系列產(chǎn)品采購(gòu)量增加，公司對(duì)當(dāng)年采購(gòu)量大規(guī)模增加的客戶給予了一定價(jià)格折扣；而2020年主要銷售的GoldenGate系列產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)，公司對(duì)采購(gòu)規(guī)模較大的客戶給予一定的價(jià)格折扣；2021年1~6月則是TsingMa系列產(chǎn)品逐步完成市場(chǎng)導(dǎo)入，該系列產(chǎn)品平均單位成本及單價(jià)水平均較低。

交換機(jī)價(jià)格下降因素也與之類似，2019年公司對(duì)采購(gòu)規(guī)模較大且長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作的客戶給予一定的價(jià)格折扣，2021年1~6月則是低單價(jià)產(chǎn)品銷量占比增加所致。

按照審核問詢函的回復(fù)，2019~2021年，盛科通信以太網(wǎng)交換芯片收入前三的產(chǎn)品為TsingMa、GoldenGate和GreatBelt。其中TsingMa收入增長(zhǎng)最快，2019~2021年銷售收入分別為172.82萬(wàn)元、2111.75萬(wàn)元和1.11億元；GoldenGate則是2020年收入最高的芯片產(chǎn)品，2021年才被TsingMa超過，過去3年銷售收入分別為2049.84萬(wàn)元、5897.16萬(wàn)元、6788.03萬(wàn)元。

記者注意到，TsingMa系列是公司中端核心芯片，具備440Gbps的交換容量，支持最大100G端口速率；而GoldenGate系列是公司首顆高端核心芯片，具備1.2Tbps的交換容量，支持最大100G端口速率。

可以看出，中端核心芯片TsingMa收入增幅更快，高端核心芯片GoldenGate系列卻在降價(jià)。對(duì)此盛科通信回復(fù)記者稱，TsingMa系列產(chǎn)品系公司推出的單價(jià)較低的產(chǎn)品，其交換容量及最大端口速率能夠覆蓋運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)匯聚及接入的市場(chǎng)需求，具有較高的性價(jià)比；GoldenGate系列對(duì)采購(gòu)規(guī)模較大的客戶給予一定的價(jià)格折扣，并非對(duì)所有客戶給予了價(jià)格折扣。

對(duì)于未來GoldenGate、TsingMa是否可能提價(jià)，盛科通信則沒有明確回復(fù)，不過其在審核問詢函回復(fù)中表示，未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，前期為導(dǎo)入戰(zhàn)略客戶而出現(xiàn)的銷售單價(jià)下降趨勢(shì)將得以減緩。

而對(duì)于低價(jià)產(chǎn)品是否是未來市場(chǎng)趨勢(shì)，盛科通信回復(fù)記者稱，以太網(wǎng)交換芯片未來發(fā)展趨勢(shì)仍然為高端化。而記者在審核問詢函回復(fù)內(nèi)看到，未來盛科通信規(guī)劃了數(shù)顆高端交換芯片，“同時(shí)考慮自然延伸到中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)，規(guī)劃低端交換芯片”。“在低端產(chǎn)品方面，公司擬于2022年下半年推出TsingMa.AX等系列”。

公司市場(chǎng)占有率比較低

報(bào)告期內(nèi)，盛科通信的收入規(guī)模保持較高的增長(zhǎng)幅度，但其市場(chǎng)占有率仍然較低。招股說明書（申報(bào)稿）引用的灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)商用以太網(wǎng)交換芯片市場(chǎng)以銷售額口徑統(tǒng)計(jì)，博通、美滿和瑞昱分別以61.7%、20.0%和16.1%的市占率排名前三，合計(jì)占據(jù)97.8%的市場(chǎng)份額；盛科通信的銷售額排名第四。

對(duì)此，盛科通信補(bǔ)充風(fēng)險(xiǎn)提示稱，與龍頭企業(yè)相比，公司以太網(wǎng)交換芯片的業(yè)務(wù)規(guī)模較小，市場(chǎng)份額仍存在較大差距。此外，公司技術(shù)水平與國(guó)際廠商存在一定差距、產(chǎn)品線尚不完全，對(duì)供應(yīng)鏈的控制能力仍存在較大差距。

這也導(dǎo)致盛科通信的以太網(wǎng)交換芯片毛利率低于可比公司，2019~2021年，盛科通信的以太網(wǎng)交換芯片毛利率分別為47.69%、34.35%和39.61%，可比公司平均毛利率為49.76%、49.82%和52.68%。

2021年毛利率較2020年上升，主要系GoldenGate 系列上量后產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致平均采購(gòu)成本下降所致。

盛科通信表示，未來為保證公司與全球領(lǐng)先的以太網(wǎng)交換芯片設(shè)計(jì)企業(yè)能夠逐步縮小技術(shù)差距，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，以提升自身的技術(shù)實(shí)力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

在研發(fā)投入方面，2019~2021年，盛科通信研發(fā)費(fèi)用分別為9542.56萬(wàn)元、1.11億元和1.82億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為49.79%、41.97%和39.61%。雖然研發(fā)投入金額在增長(zhǎng)，但研發(fā)費(fèi)用率卻在下降。

對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，盛科通信提示稱，未來若公司技術(shù)研發(fā)水平落后于行業(yè)升級(jí)換代水平，或公司技術(shù)研發(fā)方向與市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)偏離，將導(dǎo)致公司研發(fā)資源浪費(fèi)并錯(cuò)失市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)，對(duì)公司產(chǎn)生不利影響。