每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

近日，百億級私募中歐瑞博發(fā)布社招公告，招聘量化策略研究員、境外市場總監(jiān)等崗位引發(fā)了私募圈的熱議。實(shí)際上中歐瑞博去年11月獲得香港證監(jiān)會(huì)備案的9號資產(chǎn)管理牌照，有意踏入港股市場引進(jìn)境外機(jī)構(gòu)投資者。

百億級私募“出海”并非個(gè)案，就其背后的原因來說，內(nèi)地百億私募競爭激烈，部分私募想通過積極開辟境外新戰(zhàn)場來實(shí)現(xiàn)突圍。另外對于內(nèi)地大多數(shù)私募機(jī)構(gòu)單一的股票多頭策略而言，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，比如今年開年一月里，超九成百億私募出現(xiàn)虧損。部分頭部私募想通過多策略的形式來改變目前單一策略的狀況。

策略單一抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，百億私募“出海”透露多策略路徑

近日百億級私募中歐瑞博發(fā)布社招公告，招聘量化策略研究員、境外市場總監(jiān)等崗位。值得注意的是，中歐瑞博去年11月獲得香港證監(jiān)會(huì)備案的9號資產(chǎn)管理牌照，有意踏入港股市場引進(jìn)境外機(jī)構(gòu)投資者。目前中歐瑞博已初步搭建了香港子公司，此次招聘兩位境外市場研究人士，則是為香港團(tuán)隊(duì)的籌建做準(zhǔn)備。公開資料顯示，中歐瑞博以主觀股票多頭為核心策略。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日，私募八大策略中，股票策略跌幅達(dá)6.99%，另外93家有業(yè)績披露的百億私募今年以來平均收益為虧損4.32%，其背后的原因就是策略的單一性。

中歐瑞博招聘信息顯示，該機(jī)構(gòu)招聘股票方向的量化策略研究員及量化IT開發(fā)工程師，其主要職責(zé)是負(fù)責(zé)研究國內(nèi)外股票市場，提出投資思路并拓展量化模型儲備；同時(shí)負(fù)責(zé)對公司現(xiàn)有的策略思想進(jìn)行深入分析并建立量化交易模型。中歐瑞博總經(jīng)理張良告訴記者，公司早在2019年建立量化策略部培育量化投資，并在2021年初將量化模擬盤落到實(shí)盤投資。經(jīng)過一年多的運(yùn)作，中歐瑞博投入量化策略實(shí)盤的1個(gè)多億自有資金，基本符合收益預(yù)期。

值得注意的是，此次擴(kuò)大量化策略團(tuán)隊(duì)，有利于該公司加大量化選股、股指多空策略、CTA策略三大策略的研究，為產(chǎn)品布局打好基礎(chǔ)。張良表示，中歐瑞博有意成為多策略投資的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，以便更好地服務(wù)投資者。在主動(dòng)管理上，該公司積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，在研究深度和覆蓋廣度上形成了較強(qiáng)的能力圈。公司擴(kuò)大量化投資研究，能夠更好地?cái)U(kuò)大能力圈，提升整體的核心競爭力。“此外，根據(jù)境外優(yōu)秀的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)，量化投資在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中長期占據(jù)著重要的位置，公司學(xué)習(xí)優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展量化投資將符合公司的發(fā)展路徑。”

據(jù)中歐瑞博總經(jīng)理張良介紹，中歐瑞博自2016年發(fā)行第一只投資境外市場的產(chǎn)品，逐漸與境外市場建立了密切的聯(lián)系。“A股市場制度建設(shè)和投資者保護(hù)體系日益完善，走在新興市場前列，境外投資界有目共睹。境外機(jī)構(gòu)投資者對于能夠參與人民幣資產(chǎn)投資相當(dāng)踴躍，許多海外大機(jī)構(gòu)通過各種方式對中國進(jìn)行長期投資，希望能夠分享中國經(jīng)濟(jì)成長的成果。”

不過在玄甲金融CEO林佳義看來，內(nèi)地頭部私募“出海”也并非一蹴而就的事情，因?yàn)榫惩馐袌龇浅３墒?，對于?nèi)地私募企業(yè)“出海”近幾年業(yè)績一般，空間有限，在競爭維度上不占優(yōu)勢。目前觀察到的數(shù)據(jù)，水土不服是非常正常的現(xiàn)象。非常成熟的市場要求更高，在策略成熟度、渠道上，調(diào)研深度上都是劣勢，顯然這個(gè)過程非常漫長，投入產(chǎn)出比也是非常不顯著的，且很多領(lǐng)域會(huì)處于內(nèi)地企業(yè)能力圈外。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊也表示，境外市場跟內(nèi)地的市場有較大的差異，內(nèi)地因?yàn)橛姓暧^調(diào)控的存在，所以整體股市的估值始終處于一個(gè)較高的水平，而境外市場相對來說很容易出現(xiàn)一些產(chǎn)能出清的現(xiàn)象，所以它的周期性會(huì)比內(nèi)地更強(qiáng)，整體的估值波動(dòng)會(huì)更大，在便宜的時(shí)候往往估值會(huì)更加便宜，有更多的投資機(jī)會(huì)，當(dāng)然這對能力也有更大的挑戰(zhàn)，因?yàn)檎w的波動(dòng)和股價(jià)的波動(dòng)會(huì)更大，因此投資境外的私募整體的競爭會(huì)更加激烈，但是優(yōu)秀的私募可能會(huì)有更高的回報(bào)。

頭部機(jī)構(gòu)競爭愈發(fā)激烈，私募積極開辟新戰(zhàn)場

中歐瑞博招聘境外市場總監(jiān)、境外業(yè)務(wù)運(yùn)營經(jīng)理等崗位引發(fā)了私募圈的熱議，此次招聘透露出百億私募對境外機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的熱衷。而據(jù)了解，目前有“出海”打算的頭部私募不止中歐瑞博一家，還有多家頭部私募正籌備“出海”事宜。近年來吸引境外機(jī)構(gòu)資金成為了百億級私募的重要方向。景林資產(chǎn)是頭部百億私募較早“出海”的百億私募，此外重陽投資、高毅資產(chǎn)等知名私募也積極布局境外業(yè)務(wù)，另外幻方量化、九坤投資、鳴石投資等頭部量化私募均已布局境外市場。

百億私募熱衷于境外市場，主要源于境外投資人配置內(nèi)地資產(chǎn)的巨大需求，這些頭部私募意在將境外長期投資機(jī)構(gòu)引入內(nèi)地資本市場。近年來，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人連續(xù)加倉人民幣資產(chǎn)，總體規(guī)模不斷提升。央行發(fā)布的境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)情況顯示，截至去年底，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)股票3.94萬億元，相比2020年底增加5354.34億元。在2019年末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)股票2.10萬億元，2020年末境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)股票增至3.4065萬億元。到了2021年末，這一數(shù)字飆升至3.94萬億元，這是境外投資者連續(xù)第三年增持境內(nèi)股票，印證了A股對境外資金的強(qiáng)大吸引力。

百億私募“內(nèi)卷”也較為明顯，頭部機(jī)構(gòu)競爭更是愈發(fā)激烈，在百億俱樂部，難以有人拿到長期的飯票。在今年1月份，就有展弘投資、遠(yuǎn)信投資、望正資產(chǎn)、華軟新動(dòng)力等私募新晉百億俱樂部。私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日，百億級私募數(shù)量增至116家，而在去年2月中旬時(shí)，百億級私募數(shù)量只有58家，一年間百億級私募數(shù)量翻倍。實(shí)際上隨著內(nèi)地私募行業(yè)的飛速發(fā)展，私募行業(yè)間出現(xiàn)了激烈的內(nèi)部競爭，并不是說進(jìn)入百億俱樂部就穩(wěn)當(dāng)了，在百億級私募這條路上起起伏伏，要想坐穩(wěn)這把交椅，就得拿出實(shí)實(shí)在在的能力。

值得注意的是，有的私募把百億作為一個(gè)新起點(diǎn)，也有私募進(jìn)入百億俱樂部之后，由于產(chǎn)品回撤管理規(guī)模又跌破百億，其中珠海橫琴萬方資產(chǎn)就是遭遇這樣的尷尬情況，旗下多只產(chǎn)品業(yè)績?nèi)ツ曜畲蠡爻烦?5%，半年多的時(shí)間，公司管理規(guī)模跌破100億以下，跌出百億俱樂部。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近一年來，退出百億俱樂部的知名私募還有于翼資產(chǎn)、彤源投資及融葵投資等多家私募機(jī)構(gòu)。如果想穩(wěn)拿“百億俱樂部”的入場券，在具備核心能力的同時(shí)，還需要開拓新的方向。在全球的配置價(jià)值提升的背景下，境外機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)已成為兵家必爭之地。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊告訴記者，私募布局境外市場有兩種不同的方式，一種是專注于做全球宏觀配置的；另一種是深度研究境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和個(gè)股的。內(nèi)地私募投資境外面臨最主要的問題可能是整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及相關(guān)制度等各種信息方面可能有一些不夠透明的地方，因此確實(shí)會(huì)有水土不服的現(xiàn)象存在，但隨著海外留學(xué)歸來的投研人員越來越多，因此對境外的熟悉程度是在不斷提升的，所以仍然會(huì)有很大的發(fā)展空間，尤其是近期，我們見到有些私募，可能不僅局限于中概股，更多是直接去投資境外的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，對于這些個(gè)股，也能產(chǎn)生比較深度的研究。

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