每經記者 朱成祥    每經編輯 魏官紅    

8月17日晚，LED驅動龍頭晶豐明源（688368，SH）披露2021年半年報，上市公司上半年營收10.66億元，同比增長177.19%；凈利潤3.36億元，同比增長3456.99%。

晶豐明源認為，業(yè)績增長主要由于產品銷售數(shù)量增加、單價提升及產品結構優(yōu)化、參股公司投資收益增加等幾個因素。2021年上半年LED驅動芯片市場需求旺盛，上市公司產品量價齊升。

8月18日，晶豐明源小幅高開，開盤后迅速拉升，隨后呈現(xiàn)震蕩走勢，午后股價走勢逐漸平穩(wěn)。最終報收于492.38元/股是，上漲8.55%。

LED驅動芯片量價齊升

晶豐明源主營業(yè)務為模擬半導體電源管理類芯片的設計、研發(fā)與銷售，主要產品包括LED照明驅動芯片、電機驅動芯片、AC/DC電源芯片和DC/DC電源芯片等。其中，LED照明驅動芯片包括通用LED照明驅動芯片和智能LED照明驅動芯片。

2021年上半年，晶豐明源營收主要由LED照明驅動芯片貢獻。其中，通用LED照明驅動芯片營收5.34億元，同比增長146%，銷量同比增長76%，單價同比增長39.56%。智能照明營收4.72億元，同比增長233%，銷量同比增長198%，單價同比增長11.90%。智能照明占比持續(xù)提升，已達44%。

對于LED照明驅動芯片量價齊升，上市公司表示：“2021年上半年，半導體行業(yè)上游原材料供應緊張，下游LED照明客戶端需求持續(xù)保持旺盛，公司產品供應無法完全滿足需求?；谄胶庠牧铣杀旧蠞q與滿足客戶需求等角度出發(fā)，公司對產品價格進行了調整。”

開源證券認為，晶豐明源產品進階方向為“通用LED→智能LED→AC/DC→DC/DC”。上市公司表示：“公司電源芯片進入市場推廣階段，部分產品已實現(xiàn)批量銷售。”

相比LED照明驅動芯片，晶豐明源電機驅動芯片、AC/DC芯片銷售收入并不高，但增長迅速。2021年上半年，電機驅動芯片營收1837萬元，同比增長61%，銷量同比增長60%；內置AC/DC芯片實現(xiàn)營收1221萬元，同比增長1204%，應用于充電器、適配器的外置AC/DC電源芯片實現(xiàn)銷售收入1883.96萬元。

從銷售占比看，晶豐明源仍是一家以LED照明驅動芯片為主的上市公司，其業(yè)績增長也主要受益于LED市場下游旺盛的需求。而為了應對這些需求，晶豐明源甚至表示：“調整客戶結算方式，通過對客戶收取預收貨款方式，鎖定客戶中長期需求，以此過濾客戶非理性需求，進一步提升產能的有效利用率。”上市公司在產業(yè)鏈的強勢地位可見一斑。

值得一提的是，2021年“缺芯”主要因晶圓代工廠、封測工廠產能不足所致，若晶豐明源無法獲得充足的產能，或將影響產品交付。上市公司也提示風險稱：“上游產能供應緊張為半導體行業(yè)普遍情況，公司存在無法獲取足夠產能影響產品交付的風險。”

天風證券則認為，在晶圓短缺背景下，晶豐明源依托于公司自有LED照明驅動核心工藝（700V高壓集成工藝）及自有工藝平臺，公司不會受制于單一晶圓廠產能限制，有助于公司進行合理產能規(guī)劃，有效降低晶圓短缺帶來的負面影響。

晶豐明源也表示：“公司與行業(yè)內主要的晶圓制造廠商和封裝測試廠商均建立了長期合作關系，憑借穩(wěn)定的加工量獲得了一定的產能保障，同時公司掌握了自主研發(fā)的工藝平臺，降低對供應商工藝的依賴。”

橫向擴張：布局模擬及MCU

晶豐明源為LED照明驅動芯片龍頭，而上市公司也有心進入模擬芯片和MCU芯片領域，橫向拓展上市公司業(yè)務范圍。

天風證券認為，模擬芯片下游應用豐富，市場和需求穩(wěn)定增長。而中國模擬集成電路需求高卻難自供，國外企業(yè)仍為主導。其中，電源管理芯片地位漸高，市場規(guī)模增速較快，國產化需求穩(wěn)步提升。

7月2日晚間，晶豐明源披露公告稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買合計14名股東所持有的凌鷗創(chuàng)芯95.75%股權，交易完成后，上市公司將持有凌鷗創(chuàng)芯100%股權。

據(jù)悉，凌鷗創(chuàng)芯主要產品包括MCU、GateDriver以及DC/DC電源管理芯片等，終端市場主要為電動車輛、電動工具、家用電器、伺服控制等，另外凌鷗創(chuàng)芯具有處理器、DSP、AD/DA、PGA等數(shù)?；旌蟂oC研發(fā)能力；同時具備電機控制算法及電機本體設計能力，已成功進入一大批客戶的供應鏈。

方正證券認為，凌鷗創(chuàng)芯在電動車輛、伺服控制、電動工具、家用電器等的電機控制領域具有豐富的行業(yè)經驗和客戶資源。公司收購凌鷗創(chuàng)芯后，能夠獲取其在電控領域的產業(yè)基礎、技術儲備等資源優(yōu)勢，從而強化智能家居領域戰(zhàn)略布局，擴展電動車輛、伺服控制等芯片應用場景，打造新的利潤增長點。

封面圖片來源：攝圖網