每經(jīng)記者 曾劍    每經(jīng)編輯 文多    

惠發(fā)食品（603536,SH；前收盤價(jià)9.28元）可能交出上市后最差的一份半年報(bào)。公司7月30日下午披露業(yè)績預(yù)虧預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年的凈利潤為虧損6000萬元~6700萬元。

惠發(fā)食品大幅預(yù)虧的原因有三方面，其中股權(quán)激勵費(fèi)用攤銷和提高員工薪酬待遇就是其中的兩個(gè)。與員工激勵及員工待遇提升同時(shí)發(fā)生的是公司股價(jià)持續(xù)下挫。今年以來，惠發(fā)食品的股價(jià)已近乎腰斬。

預(yù)計(jì)上半年凈利同比大降

據(jù)惠發(fā)食品公告，公司2021年半年度凈利潤預(yù)計(jì)為虧損6000萬元~6700萬元，預(yù)計(jì)同比減少5434.09萬元到6134.09萬元，同比下降幅度為960.24%~1083.93%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計(jì)為-6899萬元到-6199萬元，同比下降847.61%~954.62%。

如上述業(yè)績落定，將是惠發(fā)食品上市后交出的最差上半年業(yè)績。

惠發(fā)食品于2017年6月13日上市，公司主營業(yè)務(wù)包括速凍丸類制品、腸類制品、油炸類制品、串類制品等在內(nèi)的速凍調(diào)理肉制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2017年~2020年，公司上半年的凈利潤分別為1668.67萬元、1113.3萬元、-4638.79萬元、-565.91萬元。

對于今年上半年業(yè)績同比下滑較大的情況，惠發(fā)食品給出了三方面的原因。其一，公司于2020年實(shí)施股權(quán)激勵，導(dǎo)致對應(yīng)報(bào)告期增加了較多攤銷的股權(quán)激勵費(fèi)用。其二，公司稱，為了更好地激勵員工，提高了員工的薪酬待遇，同時(shí)增加了部分銷售人員和管理人員，導(dǎo)致本報(bào)告期職工薪酬同比增加較多。其三，為了應(yīng)對激烈的市場競爭，公司持續(xù)開拓新市場和新渠道，不斷探索新業(yè)務(wù)模式，導(dǎo)致報(bào)告期廣告宣傳費(fèi)、咨詢服務(wù)費(fèi)等銷售費(fèi)用同比增加較多。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，攤銷的股權(quán)激勵費(fèi)用對惠發(fā)食品影響不小。據(jù)公司發(fā)布的激勵計(jì)劃（草案），公司擬以8.17元/股的價(jià)格，向353名激勵對象授予397萬股限制性股票。公司對應(yīng)需攤銷的總費(fèi)用為3243萬元，在2020年~2022年需分別攤銷 811萬元、1892萬元、540萬元?？梢钥吹?，2021年的攤銷費(fèi)用最多。

最終，惠發(fā)食品向包括董事、副總經(jīng)理宋彰偉在內(nèi)的340名員工授予了388.6萬股限制性股票。

今年來股價(jià)近乎腰斬

在激勵計(jì)劃（草案）中，惠發(fā)食品曾宣稱，在不考慮激勵計(jì)劃對公司業(yè)績的刺激作用情況下，限制性股票費(fèi)用的攤銷對有效期內(nèi)各年凈利潤有影響，但影響程度不大。若考慮限制性股票激勵計(jì)劃對公司發(fā)展產(chǎn)生的正向作用，由此激發(fā)管理團(tuán)隊(duì)的積極性，提高經(jīng)營效率，降低代理成本，激勵計(jì)劃帶來的公司業(yè)績提升將遠(yuǎn)高于其帶來的費(fèi)用增加。

從實(shí)際情況來看，惠發(fā)食品的股權(quán)激勵計(jì)劃反而成為了業(yè)績拖累。

2020年度，惠發(fā)食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.09億元，同比增長16.48%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2307.56萬元，同比增長287.73%。這個(gè)盈利看起來還不錯，但與公司上市后前兩年的表現(xiàn)相差甚遠(yuǎn)。2017年~2018年，公司的凈利潤分別為6038萬元、4546萬元。

值得一提的是，雖然惠發(fā)食品今年上半年的盈利表現(xiàn)不佳，但公司依然有機(jī)會完成激勵計(jì)劃的業(yè)績考核目標(biāo)。這源于公司的激勵計(jì)劃主要考核營業(yè)收入：以2018、2019年?duì)I業(yè)收入平均值為基準(zhǔn)，2020年、2021年的營業(yè)收入增長率分別不低于10%、12%。

今年第一季度，惠發(fā)食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.99億元，同比增長85.56%，較公司2018年、2019年第一季度的營業(yè)收入平均值1.78億元增長68%。以此觀之，300多名員工獲授的限制性股票今年依然有可能解除限售。

員工們最終是否能夠拿到“紅包”，還與惠發(fā)食品的股價(jià)走勢相關(guān)。只可惜，在業(yè)績低迷下，公司股價(jià)走勢低迷。今年年初至今，惠發(fā)食品的股價(jià)累計(jì)下跌48.56%。截至7月30日收盤，公司股價(jià)報(bào)收于9.28元/股，激勵對象們的浮盈空間已經(jīng)大幅縮窄。

一旦惠發(fā)食品股價(jià)繼續(xù)下行，對于公司激勵對象和股民而言，股權(quán)激勵反而造成了兩敗俱傷。