日前，惠程科技（002168.sz）發(fā)布半年報，營業(yè)收入為5.13億元，凈利潤為3296萬元，主營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展趨勢。

事實上，自2016年4月信中利入主惠程科技以來，公司已經(jīng)形成了“互聯(lián)網(wǎng)游戲”、“高端智能制造”并參與“投資”的多業(yè)務(wù)板塊支撐格局，各項主要財務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢，并且通過增持、回購等多項措施維護(hù)投資者利益：

從2016年至2019年，惠程科技營業(yè)收入從2.886億元增長至10.92億元，4年間增長達(dá)到278.37%；凈利潤從7591萬元增長至1.35億元，4年間增長達(dá)到80%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在信中利入主之前，惠程科技是一家主營業(yè)務(wù)成長性較差業(yè)績增長乏力的上市公司。信中利入主之后，惠程科技進(jìn)行了一系列的業(yè)務(wù)變革，在重整高端制造業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，還收購了新銳游戲公司哆可夢，并進(jìn)行了一系列的布局，進(jìn)而形成了“互聯(lián)網(wǎng)游戲+高端智能制造”兩大業(yè)務(wù)布局，把握了產(chǎn)業(yè)發(fā)展前沿方向，具有廣闊的增長前景。

進(jìn)入下半年，惠程科技“高端智能制造+互聯(lián)網(wǎng)游戲”兩大業(yè)務(wù)契合了當(dāng)前新基建以及云游戲的發(fā)展趨勢，在信中利的戰(zhàn)略掌舵下，業(yè)績或?qū)⑦M(jìn)一步提高，進(jìn)而不斷為投資者創(chuàng)造回報。

“高溢價”收購惠程科技

惠程科技原名“深圳惠程”，成立于1999年，并以電氣業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)。隨著近十年來中國產(chǎn)業(yè)升級迅速擴(kuò)展，惠程科技的傳統(tǒng)電氣業(yè)務(wù)在激烈的科技競爭中逐漸落伍。根據(jù)公司歷年財報顯示，2009年-2014年，惠程科技凈利潤從7495萬元下降至虧損8885萬元，5年間凈利潤下降了218.54%。

在主營業(yè)務(wù)增長乏力的情況下，惠程科技將發(fā)展目標(biāo)瞄向了并購重組，惠程科技通過資產(chǎn)處置、資產(chǎn)重組等一系列資本策略拉高股價，并從2014年初的7.49元/股，最高增長至2015年6月的24.09元/股。但是，沒有主營業(yè)務(wù)增長的惠程科技，在資金爆炒之后，最終股價增長仍舊缺乏業(yè)績支撐，并在2016年初跌至最低7.36元/股。

在主營業(yè)務(wù)難以為繼、股價炒作不可持續(xù)的背景下，惠程科技也迎來企業(yè)變革的機(jī)遇，并于2016年4月發(fā)布《關(guān)于實際控制人協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份暨公司控制權(quán)擬變更的提示性公告》，信中利子公司中馳極速持有惠程科技8673萬股份，成為公司新晉股東。

值得注意的是，在信中利入主惠程科技之時，轉(zhuǎn)讓價格為16.5億元，轉(zhuǎn)讓均價為19.02元/股，較停牌前股價8.89元/股的溢價為113.72%。“信中利當(dāng)時愿意以較高溢價進(jìn)入，說明對未來發(fā)展規(guī)劃有較成熟的把握”，有市場人士如是說，如果信中利不進(jìn)入，惠程科技將成為無實際控制人的上市公司，公司主營業(yè)務(wù)乏力的狀況亦無法推動。信中利高溢價入主之后，推動了主營業(yè)務(wù)的換擋，實現(xiàn)了游戲、高端制造兩大業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，非常有效地維護(hù)了上市公司中小股東的利益。

事實上，信中利在入主惠程科技之后，便開始大力整頓公司業(yè)務(wù)，通過收購哆可夢、戰(zhàn)略投資真機(jī)智能等方式，形成了“互聯(lián)網(wǎng)游戲”、“高端智能制造”并參與“投資”的多業(yè)務(wù)板塊支撐格局，業(yè)績也呈現(xiàn)穩(wěn)健增長的態(tài)勢。

值得一提的是，由于惠程科技在整合業(yè)務(wù)的過程中，受到證監(jiān)會重組新規(guī)等因素影響，只能采取現(xiàn)金收購，因此整個重大資產(chǎn)重組醞釀了近十一個月。但是，也正是這次重組，讓惠程科技快速嫁接了互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)資源，利用高附加值領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)服務(wù)，增加穩(wěn)定的營業(yè)收入，互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)初具雛形。

基于公司科技屬性不斷加強(qiáng)，上市公司名稱也由“深圳惠程”變更為“惠程科技”，更好地體現(xiàn)了公司的科技屬性。

不僅如此，自信中利入主之后，惠程科技也在積極維護(hù)投資者利益。在2018年5月30日至2019年3月6日期間，控股股東及其一致行動人增持13.87%股份，累計增持金額超過12億元。此外，公司還通過回購等方式，積極回報投資者，在報告期內(nèi)，該公司在公開市場回購了1776萬股，支付總金額為1.47億元。

高端智能制造：下半年增長動能充沛

目前，惠程科技的高端智能制造業(yè)務(wù)受益于下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將有良好的業(yè)務(wù)增長前景。

電氣設(shè)備作為惠程科技高端智能制造的主體業(yè)務(wù)，其主要產(chǎn)品包括智能成套開關(guān)設(shè)備、全密閉絕緣中低壓電纜分接箱、電纜對接箱等，產(chǎn)品整體技術(shù)性能及質(zhì)量穩(wěn)定可靠，伴隨著“新基建”、經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)帶來的需求增長，也將為企業(yè)的發(fā)展規(guī)模的提升和經(jīng)濟(jì)效益的增長奠定了良好的基礎(chǔ)。

中銀證券行業(yè)策略分析師沈成研報中提到，對于電氣設(shè)備行業(yè)而言，下半年需求有望明顯回暖，長期高增長可期。同時，電網(wǎng)工程投資連續(xù)強(qiáng)復(fù)蘇，將有超過10條特高壓線路開始進(jìn)入建設(shè)周期，核心供貨企業(yè)有望顯著受益。由此可見，下半年電氣設(shè)備行業(yè)基本面或步入加速修復(fù)期。

在行業(yè)景氣度不斷向上的情況下，惠程科技作為深耕電氣設(shè)備業(yè)務(wù)的高端智造公司，也具有良好的業(yè)績增長前景，其電氣業(yè)務(wù)利潤在疫情防控期間同比增長249%，占公司上半年的利潤總額55%。

不僅如此，為了抓住市場機(jī)遇，實現(xiàn)下半年業(yè)績跨越式增長，惠程科技還將通過非公開發(fā)行股票的方式，募集資金不超過11.77億元，用于“輸配電設(shè)備信息化、智能化技術(shù)改造與擴(kuò)能建設(shè)”、“超級直流智能充電樁研發(fā)和生產(chǎn)”、“電網(wǎng)智能芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)”三大項目建設(shè)。

惠程科技提到，相關(guān)建設(shè)內(nèi)容有利于鞏固并提升公司市場份額，進(jìn)一步推動公司高端智能制造業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，繼續(xù)保持公司的行業(yè)優(yōu)勢地位，使公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及收入來源更為豐富，較大提升盈利能力及持續(xù)經(jīng)營能力。

除此之外，惠程科技通過投資北京真機(jī)智能科技有限公司（以下簡稱“真機(jī)智能”）無人配送機(jī)器人項目，成為真機(jī)智能研發(fā)和設(shè)計的無人配送機(jī)器人及其他智能機(jī)器人的唯一生產(chǎn)制造商。目前公司已建成真機(jī)智能無人配送機(jī)器人生產(chǎn)線，并已投入小規(guī)模量產(chǎn)，并向韓國出口了首批智能機(jī)器人，用于當(dāng)?shù)刈詈笠还锛磿r配送。

互聯(lián)網(wǎng)游戲：發(fā)力云游戲，將有更快增長

除了高端制造業(yè)務(wù)打開發(fā)展空間之外，互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)也為惠程科技持續(xù)貢獻(xiàn)營收。隨著5G商用的落地以及云計算技術(shù)日漸成熟，高帶寬低延遲的網(wǎng)絡(luò)與無處不在的云為云游戲提供了生長的土壤，使其突破了網(wǎng)絡(luò)傳輸技術(shù)的限制，正在迎來突破式增長。

根據(jù)國泰君安證券最新研報顯示，云游戲作為一種科技進(jìn)步帶來的新游戲業(yè)態(tài)，即將成為未來游戲行業(yè)的新增長點。預(yù)計未來3年我國云游戲市場規(guī)模將保持80%以上的復(fù)合增速。

作為惠程科技互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)業(yè)務(wù)的主體公司，哆可夢通過不斷優(yōu)化游戲平臺精品游戲內(nèi)容，游戲戰(zhàn)略生態(tài)圈不斷完善。

在云游戲領(lǐng)域，哆可夢通過與華為等行業(yè)巨頭合作，推出了全新的云游戲平臺，能夠?qū)⑵脚_和游戲入口完美融合。目前，哆可夢的云游戲平臺已初步搭建完成，實現(xiàn)任意游戲免下載、零更新、不占內(nèi)存、暢快玩的游戲體驗。

目前，哆可夢憑借著“研運一體”游戲發(fā)行運營平臺，借助大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)手段，堅持精細(xì)營銷策略，自建高效高質(zhì)的發(fā)行渠道，為海內(nèi)外游戲用戶提供手機(jī)娛樂資訊、產(chǎn)品下載、客戶服務(wù)。目前哆可夢的行業(yè)實力已經(jīng)在國內(nèi)取得領(lǐng)先地位，并且獲得了業(yè)界的認(rèn)可。

2020年以來，哆可夢在成都文創(chuàng)企業(yè)活力榜組委會的評選中榮獲“2020成都文創(chuàng)活力先鋒企業(yè)”；在騰訊“向陽獎”盛典中榮獲“最具競爭實力廣告主”，國內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)游戲綜合運營商的地位得到鞏固。

此外，哆可夢還將在年內(nèi)推出多款重磅產(chǎn)品，其中，《刀劍情緣》、《古劍飛仙》兩款重磅ARPG游戲已在報告期上線發(fā)行；暗黑異界魔幻RPG《天堂之光》、大型英雄史詩SLG《榮耀大陸》計劃在下半年上線，上述兩款游戲都已獲得版號。

對于下半年的發(fā)展計劃，惠程科技提到，哆可夢還將憑借著“自研為主、精品代理、精準(zhǔn)流量運營”的立體發(fā)行模式，逐漸形成以自研游戲為主，代理定制游戲為輔，依靠流量組織能力、分發(fā)能力、豐富產(chǎn)品，持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)和業(yè)績增長的戰(zhàn)略發(fā)展格局。

在信中利入主后，惠程科技實現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)了由高端智能制造、互聯(lián)網(wǎng)游戲、投資等多業(yè)務(wù)板塊支撐的格局，并且契合了當(dāng)今產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前沿趨勢，業(yè)績成長性大大增強(qiáng)。在當(dāng)前投資者更偏愛高成長標(biāo)的背景下，惠程科技也將獲得更多投資者的關(guān)注。

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