每經(jīng)編輯 盧祥勇    

銀行理財(cái)，長(zhǎng)久以來(lái)被認(rèn)為是低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，但近期一些銀行理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)，可能要讓不少人改變觀念了。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有多家銀行理財(cái)?shù)膬糁狄欢鹊票窘?，包括工商銀行（工銀理財(cái)）、招商銀行（招銀理財(cái)）、建信理財(cái)、中信理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)的20余只銀行理財(cái)產(chǎn)品的最新份額凈值低于1，絕大多數(shù)為剛成立不久的固收類理財(cái)。

投資者納悶了，說(shuō)好的“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”呢？

銀行理財(cái)也虧損

6月9日，招商銀行App信息顯示，其平臺(tái)上發(fā)售的“代銷季季開(kāi)1號(hào)”近1月年化為-4.42%。

從相關(guān)公告看，“季季開(kāi)”是招行App上的系列產(chǎn)品。App上另一只“季季開(kāi)2號(hào)”成立以來(lái)年化-0.63%，也是浮虧狀態(tài)。

“季季開(kāi)1號(hào)”成立日是2020年4月17日，產(chǎn)品投資管理人為招銀理財(cái)有限責(zé)任公司，即招行的理財(cái)子公司。

產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，該理財(cái)計(jì)劃自成立日起每3個(gè)月為一個(gè)投資周期。

產(chǎn)品運(yùn)作方式為定期開(kāi)放式，每個(gè)投資周期（三個(gè)月）結(jié)束日前的第2個(gè)交易日（含）至該投資周期結(jié)束日（含），是該理財(cái)計(jì)劃的開(kāi)放期，投資者可以安排申贖。而截至6月3日的最新凈值日期顯示，該產(chǎn)品第一個(gè)投資周期運(yùn)作已過(guò)半，產(chǎn)品累計(jì)收益為-0.12%，已經(jīng)跌破面值。

據(jù)產(chǎn)品頁(yè)面信息介紹，該產(chǎn)品投資策略穩(wěn)健，保有少許進(jìn)攻特點(diǎn)。具體來(lái)說(shuō)，100%主投固收類資產(chǎn)，不參與股市，通過(guò)票息收益積累，根據(jù)市場(chǎng)變化擇機(jī)進(jìn)行交易。

在回答“這款產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)嗎？”的提問(wèn)時(shí)，App上的官方回答是，這是一只固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，類似于純債公募基金，不投資股票，風(fēng)險(xiǎn)較低。同類產(chǎn)品發(fā)行口碑均不錯(cuò)，而且市場(chǎng)上也確實(shí)比較難找到性價(jià)比這么好的產(chǎn)品。

實(shí)際上，除了上述理財(cái)產(chǎn)品，今年以來(lái)已有多家銀行理財(cái)?shù)膬糁狄欢鹊票窘稹?/span>

6月10日，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，包括工商銀行（工銀理財(cái)）、招商銀行（招銀理財(cái)）、建信理財(cái)、中信理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)的20余只銀行理財(cái)產(chǎn)品的最新份額凈值低于1，絕大多數(shù)為剛成立不久的固收類理財(cái)。

工商銀行代銷工銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品也有數(shù)只凈值跌破1。

例如，“工銀理財(cái)·全球輪動(dòng)固定收益類封閉凈值型產(chǎn)品”中的“19GS8113”“19GS8114”，至6月8日份額凈值分別為0.9772、0.9594。“工銀理財(cái)·鑫得利固定收益類926天封閉凈值型理財(cái)產(chǎn)品（GS19086）”成立于2019年1月23日，投資標(biāo)的為恒逸石化增發(fā)股份，占投資組合的比例為98.43%，今年3月10日以來(lái)份額凈值低于1，至6月2日為0.9156。

建設(shè)銀行代銷建信理財(cái)有超過(guò)10只理財(cái)產(chǎn)品凈值跌破1。例如，“建信理財(cái)睿鑫最低持有90天開(kāi)放第2期”理財(cái)產(chǎn)品于今年5月14日成立，最新凈值是0.998669；另一款代銷“建信理財(cái)睿鑫最低持有60天開(kāi)放第2期”最新凈值0.998348。

股份制銀行所屬的理財(cái)子公司中，中信銀行代銷“中信理財(cái)之慧贏成長(zhǎng)同行兩年開(kāi)1號(hào)凈值型人民幣理財(cái)產(chǎn)品”，成立于今年4月2日，至5月29日凈值是0.9988。

低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)收益，這次為何失效了

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行理財(cái)近期出現(xiàn)凈值浮虧的原因，是由于4月以來(lái)債券市場(chǎng)大幅震蕩所致。

上述招商銀行“季季開(kāi)1號(hào)”成立時(shí)間也是4月，可謂是生不逢時(shí)。

一家大型銀行理財(cái)子公司固收投資部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，銀行理財(cái)出現(xiàn)回撤比較明顯的是純債類產(chǎn)品，主要是由于近期債市調(diào)整，1年期、3年期債券收益率上漲了100BP，5年收益率、10年期收益率也分別上漲了50BP、20BP。

他表示，純債類理財(cái)產(chǎn)品的收益包括兩部分——票息收益、資本利得收益。此次債市調(diào)整影響比較大的多是4月發(fā)行的產(chǎn)品，發(fā)行時(shí)間只有1個(gè)多月，債市震蕩導(dǎo)致資本利得收益減少，票息的彌補(bǔ)還暫未趕上資本利得的損失，所以出現(xiàn)較大波動(dòng)。

受此影響，同期，債券型基金也出現(xiàn)浮虧，抱著穩(wěn)健預(yù)期入場(chǎng)的投資者們幾乎天天在虧錢(qián)。

在部分投資者看來(lái)，債券基金是貨幣基金的替代品，是只漲不跌的，翻看過(guò)去幾年的走勢(shì)，也是完美的一條收益曲線。尤其是當(dāng)前貨幣基金收益率持續(xù)下行，一些投資者把錢(qián)挪了個(gè)窩，本想穩(wěn)穩(wěn)地賺點(diǎn)零花錢(qián)，沒(méi)想到遭遇了超過(guò)一個(gè)月的下跌。

杭州一位債券基金投資者表示，年初，他買(mǎi)了一家老牌公募基金發(fā)行的中長(zhǎng)期純債基金。“一開(kāi)始挺穩(wěn)的，每天漲幾十塊錢(qián)，但是到了5月份，幾乎每天都是綠的。最夸張的是6月2日，一天時(shí)間虧了80多塊錢(qián)。”

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更加直觀，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，5月份超8成債券型基金收益為負(fù)。6月前幾個(gè)交易日跌勢(shì)仍然持續(xù)，僅6月3日一天，全市場(chǎng)就有2545只債券基金凈值下跌，占比達(dá)到95%。截止到6月7日，近一個(gè)月負(fù)收益的比例高達(dá)92%。

從類型上來(lái)看，無(wú)論是中長(zhǎng)期純債型基金還是短期純債型基金，都出現(xiàn)了大面積虧損的情況。1982只數(shù)據(jù)可查的中長(zhǎng)期純債基金中，僅有171只近一個(gè)月回報(bào)為正收益或0，303只短期純債基金僅有18只近一個(gè)月回報(bào)為正收益或0，虧損幅度在-2%到-3%。

抄底還是離場(chǎng)？

不少購(gòu)買(mǎi)純債類理財(cái)產(chǎn)品的投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較小，當(dāng)看到凈值持續(xù)回撤，心里不免打起了退堂鼓。“割肉離場(chǎng)”還是“咬牙堅(jiān)持”？未來(lái)還有投資價(jià)值嗎？

對(duì)于債市震蕩的原因，光大證券固定收益首席分析師張旭認(rèn)為，近期債券收益率的波動(dòng)，更多源于市場(chǎng)對(duì)貨幣政策預(yù)期的改變，而不是受到基本面和貨幣政策本身的驅(qū)動(dòng)。

他表示，4月以來(lái)貨幣政策取向一直是“穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度”，并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，期間部分投資者對(duì)于政策“先是過(guò)松后是過(guò)緊”的預(yù)期都是不太理性的。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

“不要用買(mǎi)股票的心態(tài)來(lái)投資債基?？紤]到未來(lái)利率依舊是下行趨勢(shì)，債券基金仍然有投資價(jià)值，對(duì)于有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，也可以適當(dāng)配置一些股票基金。”有銀行人士表示。

上述銀行理財(cái)子公司固收人士也表示，債市“牛市”已接近2年，今年以來(lái)經(jīng)過(guò)兩輪調(diào)整，一是4月底到5月中旬，隨著地方債擴(kuò)容，對(duì)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的預(yù)期升溫，3-5年期債券品種利率上升30-50BP；二是5月中旬至今，5月重啟7天期逆回購(gòu)后，債市估值重定價(jià)，1-3年的利率債、信用債再次調(diào)整70BP，10年期國(guó)債、國(guó)開(kāi)債調(diào)整40BP，回到了疫情前的水平。

他認(rèn)為，債市已經(jīng)調(diào)整到位，對(duì)后市持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，債市牛市不會(huì)那么快終結(jié)。債券類理財(cái)目前是有配置價(jià)值的。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、都市快報(bào)、wind等

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

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