每經(jīng)編輯 畢陸名,李凈翰    

5月份美國(guó)復(fù)工數(shù)據(jù)出臺(tái)后，美股周五大漲，美國(guó)總統(tǒng)特朗普難掩內(nèi)心的狂喜，不僅在推特上瘋狂表?yè)P(yáng)自己，在白宮發(fā)表講話時(shí)抓住機(jī)會(huì)狠狠拿巴菲特開(kāi)涮了一把。

特朗普說(shuō)：“沃倫·巴菲特不久前賣出了航空公司股。他一生都是對(duì)的，但有時(shí)甚至像巴菲特這樣的人——我非常尊重他——他們也會(huì)犯錯(cuò)。他們應(yīng)該保留航空公司股票，因?yàn)檫@些公司的股票已經(jīng)漲破天際了。”

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就在本周，美股航空股漲勢(shì)如虹，波音總市值暴增約336億美元。巴菲特曾經(jīng)持有的四大航空股，也全線暴漲。以美國(guó)航空為例，在巴菲特公開(kāi)宣布清倉(cāng)后的一個(gè)多月時(shí)間里，股價(jià)反彈90%！

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圖片來(lái)源：Wind

就在北京時(shí)間6月6日，航空業(yè)傳來(lái)消息。據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)運(yùn)輸部宣布，允許中國(guó)航空公司每周總共運(yùn)營(yíng)兩班往返中美的定期客運(yùn)航班，即刻生效。

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不少網(wǎng)友紛紛感嘆：“股神這下虧大了”，“股神賣在了底部”。

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美航空股集體暴漲

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在今年5月的股東大會(huì)上，巴菲特宣布已出清所持有的美國(guó)四大航空公司股票，并作出悲觀預(yù)測(cè)：“該行業(yè)發(fā)生了巨大的變化，未來(lái)顯得模糊不清，尤其是旅游、航空、郵輪、酒店行業(yè)，所受影響巨大?，F(xiàn)在要買(mǎi)航空公司股票風(fēng)險(xiǎn)更大。”

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巴菲特（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

但是自從巴菲特表示清倉(cāng)了航空股之后，航空股就開(kāi)始小幅反彈。尤其是近兩個(gè)交易日，中美航線有了重大進(jìn)展之后，美國(guó)航空股暴力反彈。

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其中，美國(guó)航空兩個(gè)交易日一度反彈超110%。6月5日晚間，繼頭一個(gè)交易日大漲超40%之后，美國(guó)航空開(kāi)盤(pán)繼續(xù)拉升，一度上漲超36%。截至收盤(pán)，美國(guó)航空漲幅收窄至11.18%，報(bào)收18.59美元。以4月30日的收盤(pán)價(jià)12美元和6月5日的收盤(pán)價(jià)18.59美元計(jì)算，美國(guó)航空自巴菲特清倉(cāng)以來(lái)，已經(jīng)反彈了55%。如果以4月30日的收盤(pán)價(jià)和6月5日的最高價(jià)22.8美元計(jì)算，美國(guó)航空已經(jīng)反彈了90%。

截至2020年3月31日，巴菲特曾持有美國(guó)航空近10%的股份。如果巴菲特持有到現(xiàn)在的話，僅美國(guó)航空的股票市值就近8億美元。

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據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至6月5日收盤(pán)，藍(lán)籌股波音當(dāng)天大漲11.47%，報(bào)205.43美元，領(lǐng)漲道指成分股，本周波音累計(jì)漲幅為40.85%，按目前5.64億的總股本計(jì)算，波音總市值本周暴增約336億美元。

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巴菲特曾經(jīng)持有的四只航空股——美國(guó)航空、達(dá)美航空、西南航空、美國(guó)聯(lián)合航空，本周分別累計(jì)上漲77.05%、35.50%、18.94%、51.23%，本周總市值分別增加34.22億美元、57.10億美元、35.20億美元、41.67億美元。此外，捷藍(lán)航空本周漲35.95%，總市值增加9.77億美元。

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據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，消息面上，美國(guó)航空公司相繼宣布恢復(fù)航班運(yùn)營(yíng)。美國(guó)航空日前宣布將于7月份大幅提高航班規(guī)模，屆時(shí)恢復(fù)的美國(guó)國(guó)內(nèi)航班量將超過(guò)2019年美國(guó)國(guó)內(nèi)航班量的55%，國(guó)際航班的恢復(fù)量也將是2019年航班量的近20%。美國(guó)聯(lián)合航空宣布，將恢復(fù)超過(guò)150個(gè)目的地為美國(guó)和加拿大的航班。

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美國(guó)航空7月將復(fù)航55%

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自5月開(kāi)始，特朗普就開(kāi)始要求美國(guó)各州積極復(fù)工。在此預(yù)期下，美國(guó)的航空股板塊在5月中旬再度探底之后，穩(wěn)步回升。

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圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)（圖文無(wú)關(guān)）

據(jù)中國(guó)基金報(bào)，隨著美國(guó)實(shí)施經(jīng)濟(jì)重啟計(jì)劃，國(guó)內(nèi)航空旅客人數(shù)穩(wěn)步回升。4月，美國(guó)每日平均的航空旅客數(shù)為32154人，而5月1日至5月23日之間，日均旅客數(shù)上升了兩倍至78178人，而自5月24日至5月29日，則進(jìn)一步攀升至每日110330人。

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此外，美國(guó)航空的聲明又為航空股板塊打了一劑“強(qiáng)心針”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周四，美國(guó)航空稱計(jì)劃下月國(guó)內(nèi)航線恢復(fù)至去年同期的55%，其中，下個(gè)月的國(guó)際航班數(shù)量將恢復(fù)至去年同期近20%。55%的恢復(fù)比例與5月份的20％和6月份的25％（計(jì)劃比例）有極大的增加。

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美國(guó)航空高級(jí)副總裁瓦蘇·拉賈（Vasu Raja）在一份聲明中說(shuō)：“我們看到國(guó)內(nèi)需求緩慢而穩(wěn)定地增長(zhǎng)。在仔細(xì)研究數(shù)據(jù)之后，我們制定了7月份的時(shí)間表以進(jìn)行匹配?！薄拔覀兊?月計(jì)劃包括自3月以來(lái)最小的同比減少容量。我們將繼續(xù)尋找謹(jǐn)慎的機(jī)會(huì)來(lái)恢復(fù)服務(wù)，以便我們的客戶隨時(shí)隨地旅行?！?/span>

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瓦蘇還提到，下個(gè)月高峰日美國(guó)航空航班數(shù)將會(huì)超過(guò)4000班次，而五月份高峰僅為一半。但在疫情之前，公司日高峰航班數(shù)量大約為6800班次。另外，美國(guó)航空將會(huì)在八月份恢復(fù)更多來(lái)往歐洲及拉丁美洲的航線。公司此前已經(jīng)宣布將在7月7日恢復(fù)邁阿密（美）至里約熱內(nèi)盧（巴西）的航線。據(jù)悉，5月份下旬，該公司每日平均運(yùn)載大約11萬(wàn)名乘客，較比4月份的3.2萬(wàn)名猛增71%，但是仍然遠(yuǎn)低于去年同期水平。

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6月的大規(guī)模復(fù)航計(jì)劃出臺(tái)后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月5日，美國(guó)航空的股價(jià)也開(kāi)始飆升，盤(pán)中一度漲超50%，最終收漲41.10%。

圖片來(lái)源：Wind

航空股估值接近歷史低位

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業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，全球代表性航空公司的估值整體接近歷史低位，A股及H股航空股性價(jià)比較高。

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方正證券首席交運(yùn)分析師許可表示，整體來(lái)看，全球代表性航空公司的估值多數(shù)已經(jīng)處在或者接近歷史性的低點(diǎn)。由于行業(yè)屬性的原因，事件性沖擊導(dǎo)致的航空股尋底時(shí)間，一般持續(xù)最多一到兩個(gè)季度。同時(shí)中外航司歷次經(jīng)驗(yàn)也表明，航空股大周期級(jí)別的行情，從底部啟動(dòng)之后，持續(xù)時(shí)間往往會(huì)在一年以上。

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對(duì)于目前國(guó)內(nèi)航空公司現(xiàn)狀，興業(yè)證券交通運(yùn)輸與物流研究團(tuán)隊(duì)表示，在受疫情影響、出行意愿大幅降低的情況下，以相對(duì)較低的邊際成本定價(jià)吸引旅客，使飛機(jī)和人員運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)是航空公司的最優(yōu)策略。國(guó)內(nèi)航線伴隨國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的繼續(xù)推進(jìn)和需求正常化，恢復(fù)勢(shì)頭良好。截至5月底，民航國(guó)內(nèi)需求已經(jīng)恢復(fù)至同期6成，目前各大機(jī)場(chǎng)中，重慶、成都、深圳、三亞機(jī)場(chǎng)恢復(fù)較好，國(guó)內(nèi)航班量已接近去年同期水平。

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浙商證券交通運(yùn)輸行業(yè)分析師姜楠表示，A股和H股航司當(dāng)前估值水平，均已接近上市以來(lái)的最低位，H股航司當(dāng)前PB值已跌至歷史最低位以下，性價(jià)比較高。

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在業(yè)績(jī)方面，姜楠預(yù)計(jì)，航空公司經(jīng)營(yíng)情況二季度有望見(jiàn)底，三季度有望開(kāi)始改善。

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美航空股盤(pán)中跳水

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周五，引爆美國(guó)股市的是美國(guó)勞工局公布的5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月5日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）公布了5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，美國(guó)5月失業(yè)率為13.3%，好于19.8%的預(yù)期，相比于4月14.7%的前值有所提升，非農(nóng)就業(yè)人口增加250.9萬(wàn)人，大幅好于預(yù)期。股市應(yīng)聲大漲，道指開(kāi)盤(pán)即上漲超過(guò)700點(diǎn)。

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然而，統(tǒng)計(jì)局卻隨后表示，失業(yè)率數(shù)據(jù)在統(tǒng)計(jì)過(guò)程中出現(xiàn)錯(cuò)誤，糾正錯(cuò)誤后的5月真實(shí)失業(yè)率至少在16%，比目前發(fā)布的數(shù)據(jù)高出3個(gè)百分點(diǎn)左右。

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據(jù)CNBC報(bào)道，統(tǒng)計(jì)局稱該錯(cuò)誤源于統(tǒng)計(jì)人員在調(diào)查中將許多“暫時(shí)停薪留職（furloughed）”的人員計(jì)入“由于休假等其他原因缺勤”人員這一類別，因此有大批人雖然失業(yè)，但并未計(jì)入在失業(yè)率內(nèi)。統(tǒng)計(jì)局表示，這個(gè)錯(cuò)誤很可能使失業(yè)率嚴(yán)重被低估，修正后的5月失業(yè)率可能高達(dá)16.3%甚至更高；并且，4月的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中也出現(xiàn)了一樣的錯(cuò)誤，修正后的4月失業(yè)率可能接近20%。

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多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的就業(yè)數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑。最近的其他就業(yè)相關(guān)指標(biāo)，例如初次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)等顯示，5月每周都有數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)。就在兩天前，美國(guó)最大的薪資處理服務(wù)公司之一ADP的一份報(bào)告顯示，美國(guó)私營(yíng)部門(mén)在5月份失業(yè)了280萬(wàn)個(gè)工作。

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萬(wàn)神殿集團(tuán)首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)伊恩·謝潑德森在一份研究報(bào)告中寫(xiě)道，勞工統(tǒng)計(jì)局的月度就業(yè)報(bào)告與其他數(shù)據(jù)相抵觸是一個(gè)“謎”。

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也有一些華爾街分析師將高科技公司的高頻數(shù)據(jù)集納入其預(yù)測(cè)模型。在疫情期間，他們一直在監(jiān)視Google移動(dòng)端數(shù)據(jù)“失業(yè)”一詞搜索頻率以及OpenTable預(yù)訂等內(nèi)容，還有工作計(jì)劃軟件Homebase跟蹤的工時(shí)數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)就業(yè)形勢(shì)的恢復(fù)并不樂(lè)觀。

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此外，勞工統(tǒng)計(jì)局官方的失業(yè)率數(shù)據(jù)不包括可能自愿退出勞動(dòng)力市場(chǎng)的工人，自二月份以來(lái)，已有超過(guò)600萬(wàn)工人退出勞動(dòng)力大軍。這可能是因?yàn)檫@些人對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中的就業(yè)機(jī)會(huì)感到悲觀，因而不再愿意尋找工作。CNBC報(bào)道還指出，根據(jù)另一項(xiàng)指標(biāo)判斷，美國(guó)的失業(yè)率可能高達(dá)21.2％。

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在數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)錯(cuò)誤的消息當(dāng)日下午被報(bào)道后，美國(guó)航空股盤(pán)中跳水。截至收盤(pán)，美國(guó)航空從最高漲幅超36%，收窄至11.18%；西南航空從上漲超10%，盤(pán)中翻綠，收盤(pán)時(shí)下跌0.24%。其他各大航空股也紛紛盤(pán)中跳水，或漲幅收窄。

編輯|畢陸名 李凈翰 杜波

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