每日經(jīng)濟(jì)新聞 2019-02-22 17:23:57
科創(chuàng)板的逐漸落地、首次允許科創(chuàng)類企業(yè)帶虧損上市等包容性上市政策的推出,將吸引不符合現(xiàn)行A股上市條件的科創(chuàng)類企業(yè)掛牌上市。
每經(jīng)記者 吳凡 每經(jīng)編輯 徐斐
TMT企業(yè)正逐漸走向資本舞臺(tái)的中央,而在選擇上市的目的地方面,近年不少TMT企業(yè)將目光投向了中國香港或海外地區(qū)。
2月22日,普華永道發(fā)布的2018年下半年中國TMT企業(yè)IPO數(shù)據(jù)顯示,去年下半年共有40起中國TMT企業(yè)IPO,獲得融資額1681億元。其中,31家TMT企業(yè)選擇在中國香港或海外地區(qū)上市,獲得融資額1585億元,占總?cè)谫Y額的94%。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到,我國香港市場對(duì)于上市規(guī)則重大修訂的落實(shí),促使其在2018年度成為全球最熱的IPO融資市場之一。而科創(chuàng)板的逐漸落地、首次允許科創(chuàng)類企業(yè)帶虧損上市等包容性上市政策的推出,將吸引不符合現(xiàn)行A股上市條件的科創(chuàng)類企業(yè)掛牌上市。
2018年下半年,中國鐵塔、小米集團(tuán)以及美團(tuán)點(diǎn)評(píng)三家TMT行業(yè)內(nèi)的巨頭相繼登陸了香港資本市場,融資額合計(jì)約1160億元。
這只是去年下半年TMT企業(yè)赴港IPO的一個(gè)縮影。根據(jù)普華永道發(fā)布的數(shù)據(jù),2018年下半年,我國有31家TMT企業(yè)選擇在香港地區(qū)或海外上市,4家選擇在A股主板上市,而在深交所創(chuàng)業(yè)板及中小板上市的企業(yè)分別有3家、2家。
普華永道中國通信、媒體及科技行業(yè)合伙人林曉帆向包括每日經(jīng)濟(jì)新聞在內(nèi)的媒體表示,TMT企業(yè)選擇在哪個(gè)資本市場上市,主要考慮以下幾點(diǎn):其一是產(chǎn)品面臨的主要銷售市場是國內(nèi)還是國外;其二,很多企業(yè)想把資產(chǎn)做全球配置,除了人民幣資產(chǎn)以外,也想在海外做一些融資;其三,企業(yè)也會(huì)考慮后續(xù)融資的便利性。
那么相比之下,一些TMT企業(yè)為何更青睞我國香港的資本市場呢?
記者了解到,香港市場對(duì)于上市規(guī)則重大修訂的落實(shí),促使其在2018年度成為全球最熱的IPO融資市場之一。另外,港交所上市政策也允許尚未盈利的企業(yè)帶虧損上市。
從2018年下半年TMT行業(yè)IPO的關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)——凈利潤指標(biāo)來看,在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的9家TMT企業(yè)均處于盈利狀態(tài)。其中在主板新上市的4家TMT企業(yè)中,有1家企業(yè)上市前一財(cái)務(wù)年度的凈利潤超過5億元;在中小板新上市的2家TMT企業(yè)中,有1家企業(yè)上市前一財(cái)務(wù)年度的凈利潤超過5億元。
與之相比,2018年下半年,于我國香港或海外地區(qū)上市的31家TMT企業(yè)中,共有19家處于虧損狀態(tài),如小米集團(tuán)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等。
對(duì)此,林曉帆向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,一個(gè)原因是本身這些企業(yè)處于擴(kuò)張期,可能經(jīng)營數(shù)據(jù)方面就是虧損的。另外一個(gè)原因,是赴港上市的企業(yè)在上市前發(fā)行了很多優(yōu)先股,這些優(yōu)先股在上市轉(zhuǎn)換成普通股時(shí),在會(huì)計(jì)上產(chǎn)生虧損。“如果細(xì)看的話,其實(shí)由兩部分構(gòu)成,一個(gè)是經(jīng)營方面(盈利),另一個(gè)是財(cái)務(wù)金融工具轉(zhuǎn)換方面產(chǎn)生的虧損。”
普華永道中國通信、媒體及科技行業(yè)合伙人 林曉帆
圖片來源:每經(jīng)記者 吳凡 攝
值得注意的是,科創(chuàng)板的設(shè)立以及注冊制的試點(diǎn)將為科創(chuàng)類企業(yè)創(chuàng)造良好的市場環(huán)境,其中就包括為虧損的科創(chuàng)類企業(yè)提供上市機(jī)會(huì)。
“這種比較大的包容性,會(huì)吸引不少本來因?yàn)椴环犀F(xiàn)行A股上市條件轉(zhuǎn)向香港或海外資本市場的企業(yè)。”林曉帆表示。
上述情況是否會(huì)使部分TMT企業(yè)赴港上市的熱度下降?
“原來大家覺得企業(yè)虧損的話,只能‘一窩蜂’去香港上市,現(xiàn)在有了科創(chuàng)板,肯定多了一個(gè)選擇。”林曉帆說道,“從供給跟需求兩個(gè)層面來看,供給方多了一個(gè)選擇,需求畢竟會(huì)有一些導(dǎo)流出去,但目前的科創(chuàng)板針對(duì)的行業(yè)還是硬科技。很多企業(yè)特別是互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新的企業(yè),如果想近期上市的話,還是會(huì)選擇去我國香港或海外資本市場。”
總體來看,林曉帆認(rèn)為,TMT企業(yè)赴港或海外上市融資的估值水平及發(fā)行規(guī)模等將在2019年面對(duì)諸多不明朗因素。2018年的上市熱潮之后,我國香港及美國資本市場中,2019年我國TMT企業(yè)上市情況預(yù)期將比2018年有所放緩。
普華永道中國資本市場部合伙人楊方則表示,2019年,科創(chuàng)板的設(shè)立將為科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)全新的融資平臺(tái)。科創(chuàng)板也將成為中國資本市場的“創(chuàng)新試驗(yàn)田”,對(duì)未來資本市場改革發(fā)揮非常重要的示范作用。
(封面圖來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖)
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