每經(jīng)記者｜李一瑋    每經(jīng)編輯｜杜宇    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

2月初，上交所發(fā)布了《2018年股票期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》（下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”），在2018年中，屢受關(guān)注的上證50ETF期權(quán)發(fā)展全貌得以展現(xiàn)。

作為A股市場(chǎng)唯一的期權(quán)交易品種，上證50ETF期權(quán)2018年的日均成交張數(shù)較2017年增長(zhǎng)72.58%，投資者賬戶數(shù)較2017年末增長(zhǎng)了19.19%。2018年10月，在月度成交量達(dá)到年內(nèi)頂峰后，11月和12月的月度新增開(kāi)戶數(shù)較之前的月份大幅增長(zhǎng)。

《報(bào)告》顯示，上交所完成了期權(quán)多標(biāo)的情況下的技術(shù)和運(yùn)行準(zhǔn)備，并對(duì)跨市場(chǎng)ETF等作為期權(quán)合約標(biāo)的進(jìn)行了充分的研究，制定了相關(guān)業(yè)務(wù)方案，目前各項(xiàng)準(zhǔn)備已經(jīng)基本就緒。

在上證50ETF期權(quán)市場(chǎng)中，從券商開(kāi)展的業(yè)務(wù)來(lái)看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成交量占整體成交量的41%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成交量排名前十的券商成交量占整體近40%；自營(yíng)業(yè)務(wù)成交量排名前五的證券公司成交占比合計(jì)為61.99%；有13家券商擔(dān)任做市商，其中，10家主做市商日均成交98.35萬(wàn)張（雙向），占全市場(chǎng)的37.79%。

日均成交張數(shù)同比大增72.58%

上證50ETF期權(quán)是上交所根據(jù)50ETF為標(biāo)的物推出的買(mǎi)賣(mài)合約，經(jīng)過(guò)4年的發(fā)展，起步于2015年2月9日的上證50ETF期權(quán)，已發(fā)展成為全球主要的ETF期權(quán)品種之一。2018年，50ETF期權(quán)全年累計(jì)成交3.16億張，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)1.71億張，認(rèn)沽期權(quán)1.45億張，日均成交130.13萬(wàn)張，單日最大成交373.20萬(wàn)張。

上證50ETF期權(quán)上市以來(lái)，逐月日均成交量及日均未平倉(cāng)合約數(shù)呈現(xiàn)較為明顯的上升趨勢(shì)。

圖片來(lái)源：上交所《2018年股票期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》

2018年上證50ETF期權(quán)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。期權(quán)日均成交張數(shù)130.13萬(wàn)張，日均持倉(cāng)合約數(shù)181.77萬(wàn)張，日均成交面值343.82億元，日均權(quán)利金成交額7.40億元，分別較2017 年增長(zhǎng)了72.58%、8.42%、72.83%和102.10%。數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人投資者交易量占比39.19%，機(jī)構(gòu)投資者交易量占比60.81%。

截至2018年末，期權(quán)投資者賬戶數(shù)達(dá)到30.78萬(wàn)戶，較2017年末增長(zhǎng)了19.19%，年內(nèi)新增4.96萬(wàn)戶，月均新增4130戶。

值得注意的是，上交所在《報(bào)告》中表示，上交所完成了期權(quán)多標(biāo)的情況下的技術(shù)和運(yùn)行準(zhǔn)備，并對(duì)跨市場(chǎng)ETF等作為期權(quán)合約標(biāo)的進(jìn)行了充分的研究，制定了相關(guān)業(yè)務(wù)方案，目前各項(xiàng)準(zhǔn)備已經(jīng)基本就緒。

此前，有期權(quán)專業(yè)人士對(duì)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）表示，業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，滬深300ETF期權(quán)和深證100ETF期權(quán)大概率會(huì)在2019年推出。

一券商人士對(duì)火山君談到：“A股的對(duì)沖時(shí)代剛剛開(kāi)啟，除了上述兩種，我們也非常期待創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)的到來(lái)，到時(shí)候肯定是1+1+1>3的效果。現(xiàn)有的上證50ETF期權(quán)對(duì)于機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)只能對(duì)沖超級(jí)藍(lán)籌股的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)沖作用有限。若是有更多品種的推出，投資者可以據(jù)此構(gòu)建風(fēng)格策略，迭代的交易類(lèi)型就能豐富起來(lái)。”

券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成交張數(shù)占比超四成

截至2018年底，證券公司累計(jì)開(kāi)立期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賬戶30.36萬(wàn)戶，占全市場(chǎng)總開(kāi)戶數(shù)的98.65%。值得注意的是，2018年11月和12月，月度新增開(kāi)戶數(shù)均達(dá)到了7000戶以上，相較之前的月份大幅增長(zhǎng)，期權(quán)業(yè)務(wù)近來(lái)的火熱程度可見(jiàn)一斑。

圖片來(lái)源：上交所《2018年股票期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》

《報(bào)告》顯示，截至2018年底，已有86家證券公司、24家期貨公司開(kāi)通股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易權(quán)限，61家證券公司開(kāi)通股票期權(quán)自營(yíng)業(yè)務(wù)交易權(quán)限。

證券、期貨公司不同類(lèi)型期權(quán)業(yè)務(wù)成交量情況如下圖?？梢钥闯?，2018年，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成交量（含雙向）占整體成交量的41%。

圖片來(lái)源：上交所《2018年股票期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》

券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的上證50ETF期權(quán)成交量可觀，部分券商在該業(yè)務(wù)中的優(yōu)勢(shì)也已經(jīng)顯現(xiàn)。下圖為2018年證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，上證50ETF期權(quán)的成交量和累計(jì)開(kāi)戶數(shù)前十的排名。

圖片來(lái)源：上交所《2018年股票期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，2017年全年凈利潤(rùn)僅為2980萬(wàn)元的華寶證券赫然居于成交量排名的第二位。事實(shí)上，翻閱往期的該《報(bào)告》可以發(fā)現(xiàn)，華寶證券2017年成交量排名是第一名，市場(chǎng)份額為13.27%。2016年華寶證券也是第一名，市場(chǎng)份額為11.40%。

也就是說(shuō)，華寶證券在這一細(xì)分領(lǐng)域的業(yè)務(wù)向來(lái)具有優(yōu)勢(shì)，但是如何在市場(chǎng)容量增加的情況下更好地保持優(yōu)勢(shì)值得中小券商探索。

期權(quán)不僅對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是對(duì)沖工具，對(duì)券商來(lái)說(shuō)或也是財(cái)富管理業(yè)務(wù)的突破口。去年下半年以來(lái)，多家券商人士表示，公司特別重視期權(quán)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

上述券商人士認(rèn)為：“期權(quán)投資對(duì)投資顧問(wèn)的專業(yè)能力要求高，客戶也愿意為此付費(fèi)。從我們的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，同等資產(chǎn)量下，期權(quán)客戶的傭金貢獻(xiàn)度是交易股票客戶的100倍，堪稱‘經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)彎道超車(chē)?yán)?rsquo;。”

西北地區(qū)某券商營(yíng)業(yè)部后臺(tái)人員表示：“營(yíng)業(yè)部目前只有一位期權(quán)客戶，但是客戶交易產(chǎn)生的傭金拿到營(yíng)銷(xiāo)人員手上月均有1000多元，還是挺多的。”

券商除了開(kāi)展與上證50ETF期權(quán)有關(guān)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，還有自營(yíng)業(yè)務(wù)和擔(dān)任做市商。券商自營(yíng)業(yè)務(wù)成交量排名前五的證券公司成交占比合計(jì)為61.99%，相比2017年成交量排名前五的證券公司成交占比增加了4.27%。

截至2018年底，有13家券商擔(dān)任做市商，其中，有10家證券公司為主做市商，分別是東方證券、光大證券、廣發(fā)證券、國(guó)泰君安、國(guó)信證券、海通證券、華泰證券、招商證券、中泰證券和中信證券；3家證券公司為一般做市商，分別是長(zhǎng)江證券、申萬(wàn)宏源和西部證券。

在成交量方面，10家主做市商日均成交98.35萬(wàn)張（雙向），占全市場(chǎng)的37.79%；日均持倉(cāng)63.45萬(wàn)張（雙向），占全市場(chǎng)的17.76%；日均申報(bào)5210.21萬(wàn)張，占全市場(chǎng)的90.63%。2018年，做市商之間、做市商與投資者之間以及投資者之間的成交占比分別為13.41%、49.46%和37.13%。

上交所表示，做市商整體上較好地履行了各項(xiàng)做市義務(wù)，在提供流動(dòng)性和保障合理定價(jià)等方面發(fā)揮了重要作用。